總資產(chǎn)在390億元以上，僅現(xiàn)金就超過75億元，經(jīng)營也未出現(xiàn)異常，卻突然要退市。經(jīng)緯紡機（000666.SZ）一則主動申請退市的公告，引發(fā)市場熱議。

經(jīng)緯紡機8月29日晚間披露，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，經(jīng)股東中國恒天集團有限公司（下稱“恒天集團”）、中國恒天控股有限公司（下稱“恒天控股”）提議，并經(jīng)公司董事會通過，作出以股東大會決議方式主動撤回股票在深交所交易的決定。9月15日，該公司將召開第二次臨時股東大會表決此事。

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經(jīng)緯紡機在公告中稱，申請主動退市是因為市場變化，經(jīng)營面臨重大不確定性，可能會對公司造成重大影響，但未進(jìn)一步說明具體原因。

在經(jīng)緯紡機之前，A股已有數(shù)家上市公司主動退市，但有所不同的是，這些公司在主動退市前，已經(jīng)連續(xù)虧損三年，股票已被暫停退市，部分公司還因財務(wù)造假、信披違法違規(guī)被監(jiān)管處罰、立案調(diào)查。而經(jīng)緯紡機此前的業(yè)績并未出現(xiàn)異常。

近期，中融信托再次陷入資金池產(chǎn)品停兌風(fēng)波。披露顯示，作為中融信托的大股東，截至去年12月底，經(jīng)緯紡機證券投資余額達(dá)143.8億元，且都與中融信托有關(guān)。由于沒有披露具體原因，經(jīng)緯紡機主動退市，是否與中融信托風(fēng)險暴露有關(guān)，外界尚無法得知。

經(jīng)營并未出現(xiàn)異常

8月30日，經(jīng)緯紡機開盤即一字漲停，報于8.86元/股。截至當(dāng)天收盤，成交額、換手率分別達(dá)2.28億元、8.77%，較前一交易日全天的6329萬元、2.67%，分別激增260.25%、228.46%。

根據(jù)經(jīng)緯紡機披露，股東大會通過主動終止上市后，將由恒天集團向除恒天集團、中國紡織機械（集團）有限公司（下稱“紡機集團）外的股權(quán)登記日在冊的全體A股股東提供現(xiàn)金選擇權(quán)，行權(quán)價為9.24元/股。

截至8月25日，經(jīng)緯紡機收盤價為8.05元。據(jù)此計算，該公司的退市現(xiàn)金選擇權(quán)的行權(quán)價，溢價率達(dá)到15%左右，即便30日漲停后，股價距離行權(quán)價仍有4%以上的上漲空間。

不過，相對于經(jīng)緯紡機的資產(chǎn)狀況，上述行權(quán)價不算太高。

按提供現(xiàn)金選擇權(quán)的股份上限為2.84億股計算，恒天集團須為此支付現(xiàn)金對價約20.5億元。截至今年3月底，經(jīng)緯紡機凈資產(chǎn)達(dá)到99.9億元；每股凈資產(chǎn)達(dá)14.19元，不僅高于目前股價，也高于退市現(xiàn)金選擇權(quán)行權(quán)價。

經(jīng)緯紡機的退市決定，來得頗為突然。此前，該公司經(jīng)營并未出現(xiàn)異常。今年一季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.6億元，凈利潤9748萬元。

對于突然退市的原因，經(jīng)緯紡機29日公告稱，是由于市場變化，經(jīng)營面臨重大不確定性，可能會對公司造成重大影響。在當(dāng)天的另一份公告中，該公司又稱，可能存在無法在法定期內(nèi)披露2023年半年報的風(fēng)險。按照原定時間，該公司將于8月31日披露半年報。

不過，對于經(jīng)營面臨“重大不確定性”的具體情況，以及對公司帶來何種可能影響，經(jīng)緯紡機并未在公告中說明。

而就在4月29日披露的內(nèi)控自我評價報告中，經(jīng)緯紡機還稱， 根據(jù)公司財務(wù)報告與非財務(wù)報告內(nèi)部控制缺陷認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合日常和專項監(jiān)督情況，報告期內(nèi)未發(fā)現(xiàn)公司存在內(nèi)部控制設(shè)計或執(zhí)行方面的重要缺陷和重大缺陷。

因何退市

在經(jīng)緯紡機之前，A股已有多家上市公司主動退市，但其中多家是因為吸收合并，真正主動退市的只有航天通信、上海普天、二重重裝等數(shù)家。

最早主動退市的是二重重裝。該公司2015年2月16日披露，控股股東國機集團將向上市公司全體股東發(fā)出全面要約收購，以終止公司上市地位、實現(xiàn)公司主動退市。當(dāng)年4月23日，經(jīng)股東大會批準(zhǔn)后，該公司向上交所提出撤回股票交易申請。當(dāng)年5月21日，二重重裝從上交所退市。

隨后主動退市的是上海普天。上海普天2019年3月披露，擬以股東大會方式，主動撤回A股和B股在上交所的交易。收到退市申請后，上交所同年5月17日作出決定，同意其股票摘牌。2019年5月23日，上海普天正式從上交所退市。

此外，主動退市的公司還包括航天通信。該公司2021年1月8日公告，擬以股東大會決議方式，主動撤回股票在上交所的交易，并在取得上交所批準(zhǔn)后，轉(zhuǎn)而申請在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)交易。兩個月后的2021年3月18日，其股票在上交所摘牌。

在主動退市之前，上述三家公司都已長期虧損，并已被暫停上市，面臨退市危機。

二重重裝2015年4月7日披露，公司2014年業(yè)績預(yù)虧，且2011年~2013年已持續(xù)虧損，公司股票已在2014年5月26日暫停上市。

上海普天、航天通信也存在類似情形。其中，上海普天2015年至2017年業(yè)績虧損，且預(yù)計2018年續(xù)虧。而航天通信2016~2018年連續(xù)三年凈利潤為負(fù)，2019年經(jīng)審計的凈利潤繼續(xù)為負(fù)。

在這種情況下，兩家公司的股票，也分別在2018年、2020年5月，被上交所暫停上市。在退市前的2014年，二重重裝也被暫停上市。

除了業(yè)績虧損，上海普天、航天通信，還因財務(wù)造假、信息披露，分別被監(jiān)管處罰、立案調(diào)查。

公開披露顯示，2018年3月，因2014年虛增營業(yè)收入4261.75萬元，虛增利潤總額998.4萬元，上海普天被上海證監(jiān)局責(zé)令改正、警告，并處罰款40萬元。2019年2月27日，因未在法定期限內(nèi)披露2017年年報、2018年一季報，上海普天多名時任高管被監(jiān)管警告，并合計罰款80萬元。

2019年11月，航天通信被立案調(diào)查，原因是信息披露違法違規(guī)。直到退市，監(jiān)管調(diào)查仍在進(jìn)行之中。此前，該公司2016年至2018年的財報，都進(jìn)行了追溯調(diào)整，2019年年報還被出具了無法表示意見的審計報告。

同上述公司相比，經(jīng)緯紡機的情況明顯不同。除了規(guī)模較大的營收、利潤，其資產(chǎn)較多，且質(zhì)地不錯。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，其總資產(chǎn)達(dá)到392.5億元，所有者權(quán)益約達(dá)248億元，歸屬母公司所有者權(quán)益99.9億元，其中貨幣資金余額就達(dá)到75.5億元。

經(jīng)緯紡機是國內(nèi)大型紡織機械制造商，主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)與銷售紡織機械業(yè)務(wù)、棉麻銷售業(yè)務(wù)及金融信托業(yè)務(wù)。

經(jīng)緯紡機的信托業(yè)務(wù)，主要通過中融信托進(jìn)行。中融信托年報顯示，截至2022年底，該公司機持有中融信托37.47%的股份，為控股股東。

經(jīng)緯紡機持有的中融信托股份，是從中植系受讓而來。截至去年底，中植集團持有中融信托32.99%的股份，為第二大股東，哈爾濱投資集團有限責(zé)任公司、沈陽安泰達(dá)商貿(mào)有限公司分別持有剩余的21.538%、8.01%。

經(jīng)緯紡機今年7月披露顯示，截至6月底，中融信托總資產(chǎn)292.1億元，凈資產(chǎn)234.8億元；上半年營業(yè)收入23.57億元，同比增長約11%，凈利潤3.48億元，同比減少約3.42億元，降幅接近50%。

近期，中融信托再次陷入資金池產(chǎn)品停兌風(fēng)波。公開披露顯示，最近一個多月來，咸亨國際（605056.SH）、金博股份（688598.SH）、南都物業(yè)（603506.SH）、金房能源（001210.SZ）、先鋒電子（002767.SZ）、微光股份（002801.SZ）等多家上市公司相繼披露，購買的中融信托產(chǎn)品發(fā)生逾期兌付。

除了中融信托，經(jīng)緯紡機還持有恒天財富投資管理股份有限公司（下稱“恒天財富”）、新湖財富投資管理有限公司20%、8.16%股份，二者均由中植系成員企業(yè)中植科網(wǎng)控股有限公司控股。包括這兩家公司在內(nèi)，中植系下屬財富平臺的風(fēng)險，近年來也時有發(fā)生。

逾143億證券投資余額，去向都跟中融信托有關(guān)

經(jīng)緯紡機成立于1995年8月，1996年12月登陸A股市場。

截至2023年3月底，經(jīng)緯紡機三家主要股東中，中紡機持股比例為31.13%，恒天控股、恒天集團則分別持股24.49%、2.7%，三者合計持股比例為58.32%。

恒天集團、恒天控股、中紡機存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，且屬于一致行動人。2022年年報顯示，中紡機是恒天集團出資87.57%的子公司，恒天集團則為中國機械集團有限公司（下稱“國機集團）全資子公司；恒天控股則由國機集團、恒天集團分別出資44.73%、55.27%。

已從A股退市的二重重裝，也是國機集團下屬公司。退市前的2014年12月底，中國第二重型機械集團公司（下稱“二重集團”）持有二重重裝71.47%的股份，而二重集團則是國機集團全資子公司。

二重重裝退市后，通過資產(chǎn)重組獲得新生。2018年，該公司裝以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，收購了國機集團名下的中國重機100%股權(quán)、中國重型院82.83%股權(quán)，并在收購?fù)瓿珊蟾麨閲鴻C重裝。2020年6月，該公司在上交所重新上市交易，成為為數(shù)不多的退市后重新上市公司。

半年報顯示，截至今年6月底，國機集團持有國機重裝47.15%的股份，為第一大股東，二重集團以9.2%的持股比例，位列第二大股東。

由于未說明退市具體原因，經(jīng)緯紡機主動退市，是否與中融信托有關(guān)，目前尚無法得知。披露信息顯示，除了股權(quán)聯(lián)系，該公司與中融信托還存在大量資金往來。根據(jù)年報披露，截至2022年12月底，經(jīng)緯紡機證券投資余額達(dá)143.8億元。該公司稱，這些投資均為中融信托從事的證券投資業(yè)務(wù)，此類業(yè)務(wù)是其日常經(jīng)營業(yè)務(wù)。上述金額目前是否發(fā)生變化，尚待該公司進(jìn)一步披露。