①豬周期規(guī)律被打破，散戶承壓去產(chǎn)能，豬企邊虧損邊擴(kuò)產(chǎn)；②牧原股份截至2023年6月末，公司能繁母豬數(shù)量同比增幅超21%，新希望表示大概年底能繁母豬為95萬-100萬頭左右；③分析人士表示，2023年規(guī)模場與散戶競爭十分激烈。

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財(cái)聯(lián)社8月17日訊（記者 劉建 王平安）“豬價(jià)上漲-高位擴(kuò)產(chǎn)-供需失衡-豬價(jià)下跌-產(chǎn)能去化”，曾經(jīng)耳熟能詳?shù)呢i周期規(guī)律如今被打破。在資本大量入場的情況下，散戶與規(guī)模豬企走在豬周期谷底的分叉路口——散戶承壓去產(chǎn)能，豬企邊虧損邊擴(kuò)產(chǎn)。

“豬場母豬清退了一半，虧損較重”，有散戶告訴記者，“長期虧損下如果不退場，最后就只能背著債務(wù)離場?！?/p>

規(guī)模豬企在資金的支持下，產(chǎn)能去化仍較為緩慢。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，前二十大豬企今年年底母豬產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到1060萬頭，占比25%。財(cái)聯(lián)社記者多方采訪獲悉，由于長期虧損，目前中小散戶產(chǎn)能去化較為明顯，規(guī)模豬企整體母豬去化程度并不深，但豬企同樣面臨一定現(xiàn)金流壓力。展望后市，由于生豬產(chǎn)能相對充足，規(guī)模場與散戶都還有繼續(xù)被動(dòng)去化的壓力，而且散戶去化壓力更大。

規(guī)模場6個(gè)月后能繁再次環(huán)比上升

Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，7月中小散戶能繁母豬環(huán)比減少0.06%，規(guī)模場環(huán)比增加0.02%，而從1-7月整體情況來看，環(huán)比去化幅度散戶也遙遙領(lǐng)先于規(guī)模豬企，尤其是進(jìn)入7月后，規(guī)模豬企能繁母豬年內(nèi)首次環(huán)比出現(xiàn)上升。

（圖片來源：上海鋼聯(lián)）

“之前場子里有400頭母豬，現(xiàn)在還剩下200多頭。”西南某散戶黃先生告訴記者。另有廣西散戶表示，“母豬清退了三分之一，主要是之前虧損期實(shí)在太長了，而且當(dāng)時(shí)也看不到行情回歸的希望。”

雖然規(guī)模豬企也面臨大額虧損，但仍在積極擴(kuò)張產(chǎn)能，尤其是上市豬企。有業(yè)內(nèi)人士指出，“上市豬企上半年合計(jì)預(yù)計(jì)虧損130億元，但產(chǎn)能去化卻未有進(jìn)展。從近期公布的數(shù)據(jù)來測算，前二十大豬企2023年底能繁母豬產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)到1060萬頭。”

以豬茅牧原股份（002714.SZ）為例，截至2023年6月末，公司能繁母豬數(shù)量為303.2萬頭，和去年同期的247.3萬頭相比，同比增幅超21%。而新希望（000876.SZ）近期則表示，截至一季度公司有能繁母豬85萬頭，目前來看大概年底能繁母豬為95萬-100萬頭左右。

周期谷底，為何散戶與規(guī)模豬企出現(xiàn)兩極分化的去產(chǎn)能情況？上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部生豬分析師管亞鐳告訴記者，“這一輪豬價(jià)連續(xù)虧損下，中小散戶去產(chǎn)能更快，多數(shù)大企業(yè)仍在努力堅(jiān)持，生存能力較強(qiáng)。上市企業(yè)資金實(shí)力雄厚，在未來預(yù)期走強(qiáng)的情況下，當(dāng)前虧損壓力只是暫時(shí)的，所以目前上市企業(yè)整體母豬去化程度并不深，或者說母豬實(shí)際量或稍有減少，但整體生產(chǎn)效能要?jiǎng)龠^以往。而中小散戶產(chǎn)能去化十分明顯，不管是持續(xù)磨底的豬價(jià)，不斷上升的飼料成本，還是疫情壓力，都是壓垮散戶場繼續(xù)等高價(jià)行情的一根又一根稻草。”

事實(shí)上，傳統(tǒng)周期概念正在不斷弱化，尤其是在最近幾年大量資本入局的情況下。有上市豬企相關(guān)人士認(rèn)為，過去豬周期產(chǎn)生，是市場供需矛盾帶來的，當(dāng)行業(yè)價(jià)格下行，市場供給增多后，養(yǎng)殖戶就自愿宰殺母豬，而母豬減少，價(jià)格上漲后，就又把肥豬留下來做母豬產(chǎn)能，但現(xiàn)如今隨著大量資本的入局，無論生豬市場是否虧損，都依舊有人在新建產(chǎn)能，周期的概念已經(jīng)弱化。

管亞鐳對此持有相同意見，“散戶養(yǎng)豬、家庭農(nóng)場養(yǎng)豬市場占有率越來越低，規(guī)?；绕涫羌瘓F(tuán)化養(yǎng)豬市場占有率越來越高，非瘟前家庭農(nóng)場即中小豬場占據(jù)主導(dǎo)地位，非瘟后規(guī)?；B(yǎng)豬（包括集團(tuán)化養(yǎng)豬）占據(jù)主導(dǎo)地位，2025年前后集團(tuán)化養(yǎng)豬將占據(jù)主導(dǎo)地位。行業(yè)中長期來看，龍頭企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，決定產(chǎn)業(yè)集中度、規(guī)模化水平，相應(yīng)的規(guī)?；降奶嵘欢ǔ潭壬蠒?huì)改變養(yǎng)殖行為。新一輪周期產(chǎn)能調(diào)節(jié)幅度和結(jié)構(gòu)與以往周期不一樣，與產(chǎn)業(yè)集中度、規(guī)?；蕉枷⑾⑾嚓P(guān)?！?/p>

周期概念弱化，散戶優(yōu)勢不再有？

隨著規(guī)模豬企不斷建設(shè)全產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)張市場份額，發(fā)展智能化養(yǎng)殖，其成本也將越來越低。曾經(jīng)擁有唯一養(yǎng)殖成本優(yōu)勢的散戶，未來是否只剩下逐漸離場這一條路？

尤其是今年以來，各大豬企智能化養(yǎng)殖體系建設(shè)加速進(jìn)行，多個(gè)豬企募資加碼。近期唐人神也表示，募資進(jìn)行生豬全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字智能化升級項(xiàng)目，具體包括集團(tuán)化云平臺(tái)建設(shè)與升級項(xiàng)目和數(shù)字智能化養(yǎng)殖體系建設(shè)與升級項(xiàng)目兩個(gè)子項(xiàng)?！柏i企智能化養(yǎng)殖推進(jìn)以后，未來有望普遍實(shí)現(xiàn)一個(gè)人養(yǎng)超3000頭豬，顯著高于散戶的人效水平，養(yǎng)殖成本進(jìn)一步降低，疊加在原料采購方面的優(yōu)勢，未來規(guī)模豬企尤其是上市豬企成本會(huì)越來越低，散戶唯一的優(yōu)勢或不復(fù)存在。”有業(yè)內(nèi)人士指出。

另有資深養(yǎng)殖人士告訴記者，“以前我們散戶的優(yōu)勢是成本，規(guī)模豬企的優(yōu)勢是資金、產(chǎn)業(yè)鏈，技術(shù)等，但如果未來規(guī)模豬企成本越發(fā)逼近我們，疊加飼料長期高價(jià)，長虧損期時(shí)如果我們退出慢的話，我們可能就只能背上債務(wù)再離場。”

在上海鋼聯(lián)生豬分析師徐學(xué)平看來，“在面臨生豬市場持續(xù)低迷時(shí)，規(guī)模場與散戶都會(huì)面臨承受虧損的壓力，規(guī)模場養(yǎng)殖成本較散戶更高一些，較散戶承受虧損壓力大，但是規(guī)模場資金、技術(shù)等實(shí)力較強(qiáng)，出欄節(jié)奏把握較好，可以通過金融工具對沖部分風(fēng)險(xiǎn)，而且上市豬企可以通過資本市場融資緩解現(xiàn)金流，較散戶據(jù)有較強(qiáng)的抗虧損壓力。散戶成本相對較低，小體量運(yùn)作比較靈活，但是資金實(shí)力相對較弱，抵抗虧損風(fēng)險(xiǎn)難以持久，而且受豬價(jià)影響情緒化波動(dòng)較強(qiáng)，出欄節(jié)奏不穩(wěn)定，目前在與集團(tuán)場競爭中逐漸處于弱勢，目前散戶去化進(jìn)程還在持續(xù)，部分散戶退出觀望或者通過靈活二育的方式間接參與生產(chǎn)?！?/p>

需要注意的是，虧損期如果過長，即使擁有資金優(yōu)勢，規(guī)模豬企也并不好過，今年以來行業(yè)虧損已近8個(gè)月，有多個(gè)豬企進(jìn)行募資以緩解流動(dòng)資金緊張危機(jī)。有券商研報(bào)指出，2023年初以來，生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈現(xiàn)“深虧損、高負(fù)債、慢去化”特征?！拔覀冋J(rèn)為，主動(dòng)去化背景下，企業(yè)現(xiàn)金儲(chǔ)備仍具韌性是主因，核心邏輯在于企業(yè)撬動(dòng)資本杠桿對沖產(chǎn)業(yè)虧損，高豬價(jià)期利潤留存及飼料等業(yè)務(wù)反哺。2H23，我們判斷豬企現(xiàn)金流消耗或達(dá)臨界點(diǎn)，產(chǎn)能或加速去化。”

展望后續(xù)產(chǎn)能去化，徐學(xué)平認(rèn)為，“2023年規(guī)模場與散戶競爭十分激烈，因規(guī)模場具備較好的競爭優(yōu)勢，產(chǎn)能去化較小，市場占有率仍有一定提高，而散戶去化相對較多，市場占比仍有些下降。8月立秋之后，天氣轉(zhuǎn)涼，利于下游需求改善，散戶挺價(jià)壓欄養(yǎng)大豬的心態(tài)有所升溫，養(yǎng)殖端預(yù)期逐漸實(shí)現(xiàn)小幅盈利，去化節(jié)奏預(yù)期會(huì)階段性的減緩。但遠(yuǎn)期來看，由于產(chǎn)能相對充足，行業(yè)競爭激烈，后期虧損風(fēng)險(xiǎn)仍然比較大，規(guī)模場與散戶都還有繼續(xù)被動(dòng)去化的壓力，而且散戶去化壓力更大一些?！?/p>