藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者 王曉楠

8月9日，盟固利上市首日盤中暴漲近37倍，創(chuàng)注冊(cè)制下新股上市首日最高漲幅，中一簽賺近10萬元，讓打中的投資者無不歡喜，其背后的“亨通系”才是這場(chǎng)資本盛宴最大的贏家。

“亨通系”崔氏父子躺贏

【資料圖】

在A股又見證歷史了。

8月9日下午開盤后，創(chuàng)業(yè)板新股盟固利（301487.SZ）一度漲近3700%，股價(jià)最高觸及202.15元，該股此前兩次臨停。盟固利的發(fā)行價(jià)為5.32元/股，以盤中最高價(jià)202.15元計(jì)算，中一簽盈利近10萬元。

以新股首日收盤漲幅對(duì)比來看，盟固利創(chuàng)注冊(cè)制下新股上市首日最高漲幅。此前2021年7月19日，讀客文化（301025.SZ）上市首日收盤漲幅達(dá)1942.58%。

截至9日收盤，盟固利股價(jià)收?qǐng)?bào)98.02元/股，漲幅仍高達(dá)1742.48%，市值約450億元。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)注意到，盟固利上市首日換手率高達(dá)83.92%，也就是說，此前打新成功的大多數(shù)投資者都在盤中拋出，對(duì)此，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)多次撥打董秘辦電話無人接聽。

除了打新中簽的投資者歡欣鼓舞外，盟固利背后的“亨通系”也共享此次資本盛宴。

截止目前，亨通新能源技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“亨通新能源”）為盟固利控股股東，直接及間接合計(jì)持股比例為33.79%。亨通新能源由亨通集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“亨通集團(tuán)”）100%持股，崔根良、崔巍父子分別持有亨通集團(tuán)58.7%、41.3%股權(quán)，二人共為盟固利共同實(shí)控人。

資料顯示，亨通集團(tuán)成立于1991年，是服務(wù)于光纖光網(wǎng)、智能電網(wǎng)、大數(shù)據(jù)物聯(lián)網(wǎng)、新能源新材料等領(lǐng)域的國(guó)家創(chuàng)新型企業(yè)，擁有全資及控股公司70余家，是中國(guó)光纖光網(wǎng)、電力電網(wǎng)領(lǐng)域的系統(tǒng)集成商與網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商。

在2022年胡潤(rùn)百富榜中，崔根良、崔巍父子身價(jià)為220億元，排在第251位。2003年，亨通集團(tuán)旗下企業(yè)亨通光電（600487.SH）登陸滬市主板。此外，亨通集團(tuán)持有瀚葉股份（600226.SH）14.46%的股份，為第一大股東；持有蘇農(nóng)銀行（603323.SH）6.93%的股份，為第一大股東。

現(xiàn)如今，在旗下資產(chǎn)亨通光電上市20年后，“亨通系”掌門人崔根良又收獲了一家上市公司。實(shí)際上，盟固利也并非“亨通系”一手創(chuàng)辦，而是從上市公司ST國(guó)安收購(gòu)而來，而后者卻沒有那么好的福氣見證今天的歷史。

2017年6月9日，ST國(guó)安的控股子公司國(guó)安恒通與亨通集團(tuán)、共青城玖點(diǎn)、盟固利新材料簽訂《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，各方約定按照盟固利新材料全部股東權(quán)益估值7億元，國(guó)安恒通將其所持盟固利新材料1.06億股股份以3.06億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給亨通集團(tuán)、所持盟固利新材料2000萬股股份以5750.8萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給共青城玖點(diǎn)。

基本面或難撐37倍暴漲

讓“亨通系”躺贏的盟固利，真的有暴漲37倍的基本面嗎？

資料顯示，盟固利自2000年開始進(jìn)入鋰電池正極材料市場(chǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為鋰電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為鈷酸鋰和三元材料。2022年，盟固利鈷酸鋰產(chǎn)品銷售規(guī)模占據(jù)全國(guó)市場(chǎng)份額的8%，位居行業(yè)第四名。

目前，盟固利主要客戶多為鋰電池行業(yè)頭部企業(yè)，重要客戶包括比亞迪、珠海冠宇、億緯鋰能、榮盛盟固利、寧波維科、力神等。

2018年-2022年，盟固利分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.3億元、15.87億元、16.46億元、28.27億元和32.34億元，歸母凈利潤(rùn)分別為8241.42萬元、-793.75萬元、7995.46萬元、1.05億元、9232.86萬元。雖然近年公司業(yè)績(jī)方面得到大幅提升，但是凈利潤(rùn)波動(dòng)較大。

2023年上半年，盟固利預(yù)計(jì)公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)4120萬元-4310萬元，同比減少37.01%-39.79%；扣非凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)4100萬元-4300萬元，同比減少30.70%-33.92%。

從收入構(gòu)成來看，2020-2022年，鈷酸鋰的收入占比分別為81.17%、79.73%和65.78%，皆在一半以上，為盟固利收入的主要來源。而三元材料的收入占比分別為18.56%、20.15%和33.72%。不過，此次盟固利并未將募投重心放在鈷酸鋰上，而是大舉向三元材料市場(chǎng)擴(kuò)張。

盟固利本次募集資金投資項(xiàng)目為“年產(chǎn)1萬噸鋰離子電池正極材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，項(xiàng)目總投資7億元。與此同時(shí)，公司投入建設(shè)“二期年產(chǎn)1.3萬噸鋰離子電池正極材料項(xiàng)目”，4條生產(chǎn)線截至2022年3月均已投產(chǎn)。隨著上述項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，盟固利的綜合產(chǎn)能將達(dá)到約3.49萬噸/年，其中三元材料產(chǎn)能將達(dá)到約2.25萬噸/年。不過，報(bào)告期內(nèi)，公司三元材料業(yè)務(wù)毛利率分別為6.04%、4.38%和9.52%，低于同行業(yè)水平。

需要指出的是，自2020年新能源汽車補(bǔ)貼逐步下降，新能源汽車電池企業(yè)降成本壓力增大，由于磷酸鐵鋰材料具有更低的成本、性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，大量車型加快從三元正極材料轉(zhuǎn)向磷酸鐵鋰路線。此時(shí)此刻，盟固利斥巨資押注三元材料市場(chǎng)，著實(shí)也讓人捏了一把汗。

禍不單行的是，2022年，鈷酸鋰產(chǎn)品下游傳統(tǒng)領(lǐng)域的手機(jī)、筆記本及平板電腦出貨量出現(xiàn)了不同程度的下降，尤其是智能手機(jī)領(lǐng)域。根據(jù)中國(guó)信通院、IDC等機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2022年國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量同比下降23.1%，全球智能手機(jī)出貨量同比下降11.35%。因此，受上述下游需求減弱因素影響，公司鈷酸鋰產(chǎn)品2022年度銷量為5305.64噸，相比同期下降40.18%。

據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2022年我國(guó)正極材料出貨量大幅增長(zhǎng)至190萬噸。目前，我國(guó)已經(jīng)成長(zhǎng)為全球最重要的鋰電池正極材料制造國(guó)之一，競(jìng)爭(zhēng)也越發(fā)激烈，也就意味著，盟固利將處于更為嚴(yán)苛的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境當(dāng)中。