8月9日，國家統(tǒng)計(jì)局公布7月物價(jià)數(shù)據(jù)。

7月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.2%。7月CPI繼續(xù)走低，但是主要由于去年同期基數(shù)較低，在火熱的暑期消費(fèi)帶動(dòng)下7月服務(wù)價(jià)格和核心CPI都在明顯好轉(zhuǎn)，消費(fèi)穩(wěn)步恢復(fù)的態(tài)勢比較明顯。

(資料圖)

7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降4.4%，環(huán)比下降0.2%。7月PPI同比降幅收窄，在于去年同期基數(shù)走低；但是7月PPI環(huán)比仍為負(fù)，高溫多雨抑制下游施工、房地產(chǎn)市場有待提振等作用下，工業(yè)品價(jià)格整體承壓。不過，受需求有所提振帶動(dòng)，原油、有色金屬等國際大宗商品價(jià)格有所走高，煤炭、鋼鐵等價(jià)格降幅收窄，這些都支撐著PPI降幅的收窄。

7月下旬開始，豬肉價(jià)格呈現(xiàn)觸底反彈的態(tài)勢，8月第一周豬肉價(jià)格延續(xù)回升態(tài)勢。豬肉價(jià)格的觸底回升以及消費(fèi)需求的穩(wěn)步恢復(fù)，有望帶動(dòng)后續(xù)CPI的溫和回升。

7月以來，宏觀政策暖風(fēng)不斷，包括促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展、美國通脹回落加息進(jìn)入尾聲等，使市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，部分工業(yè)品價(jià)格有所提振。不過，當(dāng)前房地產(chǎn)銷售依然低迷，政策顯效尚需時(shí)間，與此同時(shí)7月出口降幅擴(kuò)大，整體需求依然偏弱。雖然在去年同期低基數(shù)作用下，今年下半年P(guān)PI降幅有望繼續(xù)收窄。

暑期消費(fèi)火熱，豬肉價(jià)格止跌

7月CPI同比雖然轉(zhuǎn)負(fù)，但是細(xì)分物價(jià)數(shù)據(jù)暖意較多。

國家統(tǒng)計(jì)局監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月份八大類消費(fèi)環(huán)比價(jià)格實(shí)現(xiàn)六漲二跌。其中，教育文化娛樂、交通通信、其他用品及服務(wù)價(jià)格分別較上月上漲1.3%、1.2%和0.9%，生活用品及服務(wù)、居住、醫(yī)療保健價(jià)格較上月分別上漲0.6%、0.1%和0.1%；僅衣著價(jià)格較上月下降0.3%，食品煙酒價(jià)格較上月下降0.3%。

國家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟表示，7月食品環(huán)比價(jià)格降幅有所擴(kuò)大，主要在于應(yīng)季果蔬大量上市，鮮果和鮮菜價(jià)格較上月有所下降；市場供應(yīng)充足，7月豬肉價(jià)格與6月持平，雞蛋、食用油、牛羊肉和禽肉類價(jià)格較6月份有所下降。非食品中，服務(wù)價(jià)格環(huán)比上漲0.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)，主要受出行類服務(wù)價(jià)格上漲帶動(dòng)，其中暑期出游大幅增加，飛機(jī)票、旅游和賓館住宿價(jià)格分別上漲26.0%、10.1%和6.5%。工業(yè)消費(fèi)品環(huán)比價(jià)格轉(zhuǎn)為上漲0.3%，其中受國際油價(jià)上行影響，國內(nèi)汽油價(jià)格較上月有所上漲；“618”促銷活動(dòng)結(jié)束，大型家用器具、家庭日用雜品和個(gè)人護(hù)理用品等價(jià)格有所回升。

暑期消費(fèi)火熱帶動(dòng)相關(guān)服務(wù)價(jià)格回升，這股出行熱潮也帶動(dòng)核心CPI的好轉(zhuǎn)。7月刨除食品和能源的核心CPI同比上漲0.8%，環(huán)比上漲0.5%。7月核心CPI環(huán)比漲幅為年內(nèi)目前最高水平，同比漲幅僅次于今年1月份表現(xiàn)。

不僅如此，7月份豬肉價(jià)格也終于實(shí)現(xiàn)止跌。7月豬肉價(jià)格與上月持平，同比下降26%。今年以來，豬肉價(jià)格持續(xù)回落，這種連續(xù)回落的態(tài)勢終于在7月終止。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月下旬以來，全國豬肉平均批發(fā)價(jià)在跌破19元/公斤之后，實(shí)現(xiàn)了一波較為強(qiáng)勁且持續(xù)的反彈，8月8日價(jià)格回升到22.74元/公斤。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部食物與營養(yǎng)發(fā)展研究所副研究員周琳對記者表示，能繁母豬存欄量連續(xù)六個(gè)月回調(diào)，6月末全國能繁母豬存欄量是正常保有量的104.8%，處于生豬產(chǎn)能調(diào)控的綠色合理區(qū)域。豬肉市場供應(yīng)階段性減少，豬肉價(jià)格7月底實(shí)現(xiàn)觸底反彈。展望未來，豬肉市場供應(yīng)充足，生豬產(chǎn)能有望進(jìn)一步調(diào)減，豬價(jià)進(jìn)入上升區(qū)間，但短期內(nèi)生豬價(jià)格缺乏大幅回升的基礎(chǔ)。后期受天氣轉(zhuǎn)涼、學(xué)生返校、中秋節(jié)等帶動(dòng)，豬肉市場價(jià)格有望進(jìn)一步回升，養(yǎng)殖有望實(shí)現(xiàn)扭虧為盈?？傮w看，全國豬價(jià)將進(jìn)入到上升區(qū)間，但仍需要警惕上半年行情低迷時(shí)入庫凍肉擇價(jià)出庫對豬肉市場帶來的沖擊。

6月我國CPI同比漲幅降至0%，就引發(fā)市場對后續(xù)物價(jià)轉(zhuǎn)負(fù)的擔(dān)憂。不過，CPI轉(zhuǎn)負(fù)可能只是階段性的。

7月14日，央行副行長劉國強(qiáng)在發(fā)布會上表示，今年以來CPI同比漲幅震蕩回落，7月可能還會下行，主要是需求恢復(fù)時(shí)滯和基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致的階段性現(xiàn)象。“我國貨幣條件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，隨著政策效果不斷顯現(xiàn)，供需缺口將進(jìn)一步彌合，8月份后CPI有望開始逐步上行。預(yù)計(jì)全年CPI總體走勢呈U型。年內(nèi)物價(jià)水平先降后升，年底有望向1%靠攏?！?/p>

房地產(chǎn)市場提振有待政策落地顯效

7月PPI同比和環(huán)比價(jià)格降幅均在收窄，但是環(huán)比仍為負(fù)顯示工業(yè)品價(jià)格依然承壓，政策預(yù)期層面的提振有待落實(shí)到實(shí)物量上。

董莉娟表示，國內(nèi)煤炭、鋼材供應(yīng)充足，需求有所增加，7月煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格較上月分別下降2.0%、0.1%，降幅有所收窄。受國際市場原油、有色金屬等價(jià)格上行影響，國內(nèi)石油和天然氣開采業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價(jià)格由降轉(zhuǎn)漲，較上月有所回升。另外，計(jì)算機(jī)制造、智能消費(fèi)設(shè)備制造、鋰離子電池制造、文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)、紡織服裝服飾業(yè)價(jià)格較上月有所上漲；水泥制造價(jià)格較上月下降6.5%，玻璃制造價(jià)格較上月下降2.9%。

7月PPI降幅的收窄，有國際國內(nèi)兩方面因素。國際原油價(jià)格震蕩回升，以布倫特原油結(jié)算價(jià)格為例，從7月底的75美元/桶左右，整體上行至8月初的85美元/桶，主要受全球原油需求有所提振，同時(shí)沙特在8月初宣布減產(chǎn)至9月底。

國內(nèi)煤炭價(jià)格止跌回升，同樣也受需求提振帶動(dòng)。8月7日，山西焦煤發(fā)布半年報(bào)顯示，2023年4-6月，在進(jìn)口煤數(shù)量持續(xù)高位、港口及電廠煤炭庫存高企的背景下，秦皇島港口動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格（5500大卡）出現(xiàn)明顯下跌，焦煤價(jià)格亦跟隨下跌。此后，隨著進(jìn)口數(shù)量回落、水電出力不及預(yù)期、地產(chǎn)寬松預(yù)期加強(qiáng)，動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格均出現(xiàn)反彈。截至8月7日，山西呂梁主焦煤市場價(jià)已重回4月初水平，較6月低點(diǎn)累計(jì)反彈37.9%。

由于高溫天氣，暑期本來是施工淡季，但7月鋼材價(jià)格也有所走強(qiáng)。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，主要城市螺紋鋼全國均價(jià)3838元/噸，較上月上升0.9%，比去年同期下降6.9%。

蘭格鋼鐵研究中心研究員趙宇表示，7月份國內(nèi)建筑鋼材市場小幅震蕩。盡管全國多地受高溫多雨影響，市場整體需求疲弱但仍有韌性，整體累庫不及預(yù)期，加上原料較強(qiáng)支撐和宏觀預(yù)期持續(xù)提振，建筑鋼材價(jià)格維持偏強(qiáng)震蕩。

7月以來宏觀政策層面暖風(fēng)不斷，市場預(yù)期有所改善。比如，海外方面美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲，國內(nèi)方面年中政治局會議，要求促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動(dòng)城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，活躍資本市場等。不過，當(dāng)前暑期服務(wù)消費(fèi)雖然火熱，但房地產(chǎn)市場仍然疲弱，7月出口降幅擴(kuò)大預(yù)示著外需下行壓力較大，整體需求依然偏弱。

中金公司宏觀分析師張文郎表示，預(yù)計(jì)7月經(jīng)濟(jì)增速或較6月邊際改善，但金融周期下行階段帶來的壓制依然顯著。其中，暑期出游旺盛，帶動(dòng)線下活動(dòng)相關(guān)的服務(wù)和商品消費(fèi)向好；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、政策支持、企業(yè)利潤壓力邊際緩解等多因素支撐下，制造業(yè)投資同比增速或?qū)⑦M(jìn)一步上行；PPI同比降幅收窄、社融同比增速反彈，也有利于企業(yè)活動(dòng)的邊際擴(kuò)張。但是，7月出口延續(xù)兩位數(shù)負(fù)增長，房地產(chǎn)投資也可能延續(xù)兩位數(shù)負(fù)增長，尤其是房地產(chǎn)銷售、拿地、施工等各環(huán)節(jié)均承壓，對經(jīng)濟(jì)增長形成持續(xù)拖累。

安信證券固收分析師池光勝表示，7月生產(chǎn)景氣度環(huán)比略回升，但內(nèi)需指標(biāo)整體不強(qiáng)且外需面臨下行壓力，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能偏弱。7月生產(chǎn)景氣度有所回升，7月末上、中、下游多數(shù)行業(yè)開工率有所回升，粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比季節(jié)性小幅回升。7月內(nèi)需方面，預(yù)計(jì)在暑期出游帶動(dòng)下，餐飲、住宿、鐵路航空運(yùn)輸?shù)认嚓P(guān)消費(fèi)有所上行；乘用車市場季節(jié)性小幅回落，但總體表現(xiàn)平穩(wěn)；但是7月地產(chǎn)銷售延續(xù)低迷態(tài)勢，30大中城市商品房日均成交面積較6月環(huán)比回落26.3%。