8月9日，國家統(tǒng)計局公布7月物價數(shù)據(jù)。

7月份，全國居民消費價格（CPI）同比下降0.3%，環(huán)比上漲0.2%。7月CPI繼續(xù)走低，但是主要由于去年同期基數(shù)較低，在火熱的暑期消費帶動下7月服務(wù)價格和核心CPI都在明顯好轉(zhuǎn)，消費穩(wěn)步恢復(fù)的態(tài)勢比較明顯。

(資料圖)

7月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降4.4%，環(huán)比下降0.2%。7月PPI同比降幅收窄，在于去年同期基數(shù)走低；但是7月PPI環(huán)比仍為負，高溫多雨抑制下游施工、房地產(chǎn)市場有待提振等作用下，工業(yè)品價格整體承壓。不過，受需求有所提振帶動，原油、有色金屬等國際大宗商品價格有所走高，煤炭、鋼鐵等價格降幅收窄，這些都支撐著PPI降幅的收窄。

7月下旬開始，豬肉價格呈現(xiàn)觸底反彈的態(tài)勢，8月第一周豬肉價格延續(xù)回升態(tài)勢。豬肉價格的觸底回升以及消費需求的穩(wěn)步恢復(fù)，有望帶動后續(xù)CPI的溫和回升。

7月以來，宏觀政策暖風(fēng)不斷，包括促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展、美國通脹回落加息進入尾聲等，使市場預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，部分工業(yè)品價格有所提振。不過，當前房地產(chǎn)銷售依然低迷，政策顯效尚需時間，與此同時7月出口降幅擴大，整體需求依然偏弱。雖然在去年同期低基數(shù)作用下，今年下半年P(guān)PI降幅有望繼續(xù)收窄。

暑期消費火熱，豬肉價格止跌

7月CPI同比雖然轉(zhuǎn)負，但是細分物價數(shù)據(jù)暖意較多。

國家統(tǒng)計局監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月份八大類消費環(huán)比價格實現(xiàn)六漲二跌。其中，教育文化娛樂、交通通信、其他用品及服務(wù)價格分別較上月上漲1.3%、1.2%和0.9%，生活用品及服務(wù)、居住、醫(yī)療保健價格較上月分別上漲0.6%、0.1%和0.1%；僅衣著價格較上月下降0.3%，食品煙酒價格較上月下降0.3%。

國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟表示，7月食品環(huán)比價格降幅有所擴大，主要在于應(yīng)季果蔬大量上市，鮮果和鮮菜價格較上月有所下降；市場供應(yīng)充足，7月豬肉價格與6月持平，雞蛋、食用油、牛羊肉和禽肉類價格較6月份有所下降。非食品中，服務(wù)價格環(huán)比上漲0.8%，漲幅比上月擴大0.7個百分點，主要受出行類服務(wù)價格上漲帶動，其中暑期出游大幅增加，飛機票、旅游和賓館住宿價格分別上漲26.0%、10.1%和6.5%。工業(yè)消費品環(huán)比價格轉(zhuǎn)為上漲0.3%，其中受國際油價上行影響，國內(nèi)汽油價格較上月有所上漲；“618”促銷活動結(jié)束，大型家用器具、家庭日用雜品和個人護理用品等價格有所回升。

暑期消費火熱帶動相關(guān)服務(wù)價格回升，這股出行熱潮也帶動核心CPI的好轉(zhuǎn)。7月刨除食品和能源的核心CPI同比上漲0.8%，環(huán)比上漲0.5%。7月核心CPI環(huán)比漲幅為年內(nèi)目前最高水平，同比漲幅僅次于今年1月份表現(xiàn)。

不僅如此，7月份豬肉價格也終于實現(xiàn)止跌。7月豬肉價格與上月持平，同比下降26%。今年以來，豬肉價格持續(xù)回落，這種連續(xù)回落的態(tài)勢終于在7月終止。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，7月下旬以來，全國豬肉平均批發(fā)價在跌破19元/公斤之后，實現(xiàn)了一波較為強勁且持續(xù)的反彈，8月8日價格回升到22.74元/公斤。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部食物與營養(yǎng)發(fā)展研究所副研究員周琳對記者表示，能繁母豬存欄量連續(xù)六個月回調(diào)，6月末全國能繁母豬存欄量是正常保有量的104.8%，處于生豬產(chǎn)能調(diào)控的綠色合理區(qū)域。豬肉市場供應(yīng)階段性減少，豬肉價格7月底實現(xiàn)觸底反彈。展望未來，豬肉市場供應(yīng)充足，生豬產(chǎn)能有望進一步調(diào)減，豬價進入上升區(qū)間，但短期內(nèi)生豬價格缺乏大幅回升的基礎(chǔ)。后期受天氣轉(zhuǎn)涼、學(xué)生返校、中秋節(jié)等帶動，豬肉市場價格有望進一步回升，養(yǎng)殖有望實現(xiàn)扭虧為盈?？傮w看，全國豬價將進入到上升區(qū)間，但仍需要警惕上半年行情低迷時入庫凍肉擇價出庫對豬肉市場帶來的沖擊。

6月我國CPI同比漲幅降至0%，就引發(fā)市場對后續(xù)物價轉(zhuǎn)負的擔(dān)憂。不過，CPI轉(zhuǎn)負可能只是階段性的。

7月14日，央行副行長劉國強在發(fā)布會上表示，今年以來CPI同比漲幅震蕩回落，7月可能還會下行，主要是需求恢復(fù)時滯和基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致的階段性現(xiàn)象?！拔覈泿艞l件合理適度，居民預(yù)期穩(wěn)定，隨著政策效果不斷顯現(xiàn)，供需缺口將進一步彌合，8月份后CPI有望開始逐步上行。預(yù)計全年CPI總體走勢呈U型。年內(nèi)物價水平先降后升，年底有望向1%靠攏?！?/p>

房地產(chǎn)市場提振有待政策落地顯效

7月PPI同比和環(huán)比價格降幅均在收窄，但是環(huán)比仍為負顯示工業(yè)品價格依然承壓，政策預(yù)期層面的提振有待落實到實物量上。

董莉娟表示，國內(nèi)煤炭、鋼材供應(yīng)充足，需求有所增加，7月煤炭開采和洗選業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格較上月分別下降2.0%、0.1%，降幅有所收窄。受國際市場原油、有色金屬等價格上行影響，國內(nèi)石油和天然氣開采業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格由降轉(zhuǎn)漲，較上月有所回升。另外，計算機制造、智能消費設(shè)備制造、鋰離子電池制造、文教工美體育和娛樂用品制造業(yè)、紡織服裝服飾業(yè)價格較上月有所上漲；水泥制造價格較上月下降6.5%，玻璃制造價格較上月下降2.9%。

7月PPI降幅的收窄，有國際國內(nèi)兩方面因素。國際原油價格震蕩回升，以布倫特原油結(jié)算價格為例，從7月底的75美元/桶左右，整體上行至8月初的85美元/桶，主要受全球原油需求有所提振，同時沙特在8月初宣布減產(chǎn)至9月底。

國內(nèi)煤炭價格止跌回升，同樣也受需求提振帶動。8月7日，山西焦煤發(fā)布半年報顯示，2023年4-6月，在進口煤數(shù)量持續(xù)高位、港口及電廠煤炭庫存高企的背景下，秦皇島港口動力煤現(xiàn)貨價格（5500大卡）出現(xiàn)明顯下跌，焦煤價格亦跟隨下跌。此后，隨著進口數(shù)量回落、水電出力不及預(yù)期、地產(chǎn)寬松預(yù)期加強，動力煤、焦煤價格均出現(xiàn)反彈。截至8月7日，山西呂梁主焦煤市場價已重回4月初水平，較6月低點累計反彈37.9%。

由于高溫天氣，暑期本來是施工淡季，但7月鋼材價格也有所走強。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，主要城市螺紋鋼全國均價3838元/噸，較上月上升0.9%，比去年同期下降6.9%。

蘭格鋼鐵研究中心研究員趙宇表示，7月份國內(nèi)建筑鋼材市場小幅震蕩。盡管全國多地受高溫多雨影響，市場整體需求疲弱但仍有韌性，整體累庫不及預(yù)期，加上原料較強支撐和宏觀預(yù)期持續(xù)提振，建筑鋼材價格維持偏強震蕩。

7月以來宏觀政策層面暖風(fēng)不斷，市場預(yù)期有所改善。比如，海外方面美聯(lián)儲加息進入尾聲，國內(nèi)方面年中政治局會議，要求促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，活躍資本市場等。不過，當前暑期服務(wù)消費雖然火熱，但房地產(chǎn)市場仍然疲弱，7月出口降幅擴大預(yù)示著外需下行壓力較大，整體需求依然偏弱。

中金公司宏觀分析師張文郎表示，預(yù)計7月經(jīng)濟增速或較6月邊際改善，但金融周期下行階段帶來的壓制依然顯著。其中，暑期出游旺盛，帶動線下活動相關(guān)的服務(wù)和商品消費向好；經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、政策支持、企業(yè)利潤壓力邊際緩解等多因素支撐下，制造業(yè)投資同比增速或?qū)⑦M一步上行；PPI同比降幅收窄、社融同比增速反彈，也有利于企業(yè)活動的邊際擴張。但是，7月出口延續(xù)兩位數(shù)負增長，房地產(chǎn)投資也可能延續(xù)兩位數(shù)負增長，尤其是房地產(chǎn)銷售、拿地、施工等各環(huán)節(jié)均承壓，對經(jīng)濟增長形成持續(xù)拖累。

安信證券固收分析師池光勝表示，7月生產(chǎn)景氣度環(huán)比略回升，但內(nèi)需指標整體不強且外需面臨下行壓力，經(jīng)濟動能偏弱。7月生產(chǎn)景氣度有所回升，7月末上、中、下游多數(shù)行業(yè)開工率有所回升，粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比季節(jié)性小幅回升。7月內(nèi)需方面，預(yù)計在暑期出游帶動下，餐飲、住宿、鐵路航空運輸?shù)认嚓P(guān)消費有所上行；乘用車市場季節(jié)性小幅回落，但總體表現(xiàn)平穩(wěn)；但是7月地產(chǎn)銷售延續(xù)低迷態(tài)勢，30大中城市商品房日均成交面積較6月環(huán)比回落26.3%。