謹(jǐn)慎提防日本央行“偷襲”，全球市場(chǎng)掀起腥風(fēng)血雨前奏。

7月28日周五，日本央行公布利率決議前夕，調(diào)整收益率曲線控制（YCC）消息爆出。據(jù)日經(jīng)新聞報(bào)道，獲悉日本央行本次會(huì)議將討論調(diào)整YCC政策，讓長(zhǎng)期利率在一定程度上高于0.5%的上限。而在此之前，80%以上的經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)貨幣政策會(huì)議將按兵不動(dòng)。

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這在整個(gè)金融市場(chǎng)掀起了軒然大波，日元、日債、日股、全球主權(quán)債券聞聲暴動(dòng)，從美股到澳元都受到影響。

日元上演絕地反擊，兌所有主要貨幣均攀升。日元兌歐元漲超2%，漲幅為3月來(lái)最大；日元兌美元連續(xù)第五天上漲。

日本10年期國(guó)債收益率一度升至0.505%，上破日本央行設(shè)定的0.5%上限，投資者正拭目以待日本央行是否會(huì)宣布額外的債券購(gòu)買(mǎi)行動(dòng)。日本銀行股上揚(yáng)，投資者期望收益率上升將提高銀行利潤(rùn)率。

美債收益率走高，基準(zhǔn)十年期美債收益率升幅超過(guò)10個(gè)基點(diǎn)，兩周多來(lái)首次盤(pán)中升破4.0%，而澳大利亞和新西蘭的10年期主權(quán)債券利率則大幅高開(kāi)。

“偷襲”傳聞持續(xù)發(fā)酵

最近幾周，市場(chǎng)紛紛猜測(cè)日本央行在去年年底“偷襲”后，將最終取消YCC政策。

今年早些時(shí)候，日本央行領(lǐng)導(dǎo)層的更迭讓投資者更加期待結(jié)束十年的超低利率政策，但自那以后，投資者幾乎看不到任何進(jìn)展。

豐業(yè)銀行首席外匯策略師Shaun Osborne指出：

雖然對(duì)政策調(diào)整的猜測(cè)以前就有過(guò)錯(cuò)誤，但目前通脹上升、工資上漲以及日本央行的購(gòu)買(mǎi)規(guī)模都表明，進(jìn)行調(diào)整的時(shí)機(jī)即將到來(lái)。

對(duì)日元來(lái)說(shuō)，任何轉(zhuǎn)變都可能是變革性。日本的超寬松貨幣政策對(duì)日元造成了壓力，其他國(guó)家的央行都在積極加息以應(yīng)對(duì)通脹，今年日元兌美元匯率下跌了約6%。

加拿大帝國(guó)商業(yè)銀行（CIBC）外匯策略主管Bipan Rai說(shuō)：

即使小幅提高收益率上限，也可能會(huì)對(duì)日元構(gòu)成支撐。如果他們最終將限制調(diào)整25個(gè)基點(diǎn)，那么美元/日元將接近135-136區(qū)間，完全放棄YCC會(huì)則可能會(huì)逐漸接近120。

對(duì)全球債市來(lái)說(shuō)，日本投資者是美國(guó)政府債券最大外國(guó)持有者，他們持有從巴西債務(wù)到美國(guó)高風(fēng)險(xiǎn)貸款等各種債券。一些市場(chǎng)參與者擔(dān)心，日本國(guó)內(nèi)較高的收益率可能會(huì)使他們拋售這些海外投資。

全球市場(chǎng)開(kāi)始恐慌

過(guò)去大半年里，美國(guó)投資者在一直在推高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而“偷襲”傳聞傳出后，美股漲勢(shì)迅速逆轉(zhuǎn)，他們感到了害怕。

隨著交易員們意識(shí)到最后一個(gè)主要央行的寬松政策可能會(huì)取消，痛苦迅速蔓延至各類(lèi)資產(chǎn)。多頭開(kāi)始擔(dān)心一旦利率開(kāi)始上升，資金會(huì)回流。

緊張局勢(shì)在很大程度上源于貨幣市場(chǎng)，而貨幣市場(chǎng)的投資策略一直建立在日本央行的寬松貨幣政策之上。在套利交易中，日元是首選的融資貨幣，投資者借入日元為購(gòu)買(mǎi)高收益資產(chǎn)提供資金。

富國(guó)銀行投資研究所的Sameer Samana警告：

脫離這種超寬松立場(chǎng)的可能性以及套息交易平倉(cāng)的前景足以引起震蕩。從本質(zhì)上講，利差交易的繼續(xù)存在有助于投資者繼續(xù)做空日元，并與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)進(jìn)行杠杠交易。更不用說(shuō)，市場(chǎng)的資金已經(jīng)非常緊張，不需要太多的理由來(lái)獲利了結(jié)，這就導(dǎo)致了一些平倉(cāng)行為。

Northwestern Mutual Wealth Management首席投資官Brent Schutte指出：

利率上升可能會(huì)對(duì)全球和美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，同樣的這是一個(gè)全球債券市場(chǎng)，較高的債券收益率也可能成為對(duì)投資者更具吸引力的替代選擇，并將資金從股票中抽離。