近日，勝科納米（蘇州）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“勝科納米”）披露了招股書，公司擬登陸上海證券交易所科創(chuàng)板。勝科納米計(jì)劃募資3.46億元，將分別用于蘇州檢測(cè)分析能力提升建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

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創(chuàng)始人負(fù)債近億元，欲通過薪酬、分紅還債

招股書顯示，2012年7月28日，李曉旻、付清太、桂慈鳳共同簽署《勝科納米（蘇州）有限公司章程》，約定設(shè)立勝科有限，注冊(cè)資本為200萬元。三者分別以貨幣方式認(rèn)繳出資184萬元、10萬元、6萬元。

截至招股說明書簽署日，勝科納米股東李曉旻直接持有公司43.79%的股份，并通過江蘇鳶翔、蘇州禾芯、蘇州勝盈和寧波勝諾分別控制公司6.69%、5.52%、1.98%和1.74%的股份，其通過直接和間接方式合計(jì)控制公司59.72%的股份。此外，李曉旻擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，對(duì)公司的股東大會(huì)和董事會(huì)決議以及重大經(jīng)營(yíng)決策事項(xiàng)具有重大影響。因此，李曉旻為勝科納米的控股股東、實(shí)際控制人。

除了江蘇鳶翔、蘇州禾芯、蘇州勝盈、寧波勝諾為李曉旻的一致行動(dòng)人外。勝科納米的股東李曉東系控股股東、實(shí)際控制人李曉旻的哥哥，其直接持有公司0.91%的股份并擔(dān)任公司董事、副總經(jīng)理，為李曉旻的一致行動(dòng)人。綜上，勝科納米的控股股東、實(shí)際控制人及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制公司60.63%的股份。

需要指出的是，勝科納米的實(shí)控人不但具有專業(yè)背景，且一直從事相關(guān)領(lǐng)域。李曉旻1975年4月出生，中國國籍，擁有新加坡永久居留權(quán)，碩士研究生學(xué)歷。

1998年，李曉旻從北京大學(xué)微電子專業(yè)畢業(yè)，隨后來到新加坡國立大學(xué)攻讀電子工程碩士學(xué)位。2001年畢業(yè)后，李曉旻就職于新加坡科技研究局微電子研究所，擔(dān)任研發(fā)工程師。2004年10月至今，擔(dān)任新加坡勝科納米總經(jīng)理；2012年8月至今，擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

值得注意的是，勝科納米在進(jìn)行外部融資時(shí)，李曉旻為進(jìn)行反稀釋，通過借債方式同步對(duì)公司進(jìn)行增資，截至招股說明書簽署日李曉旻尚未到期負(fù)債的合同金額總計(jì)為9505萬元。同時(shí)，李曉旻控制的江蘇鳶翔、蘇州勝盈目前已為前述部分借款提供了保證擔(dān)保。

針對(duì)前述尚未到期的借款本金及利息，李曉旻擬籌措償還資金的方式包括從公司處領(lǐng)取的薪酬收入；公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅所得資金；使用自身信用籌措新的借款；處置自有房產(chǎn)；由他人代為償還或提供相關(guān)擔(dān)保；公司成功上市且鎖定期屆滿后通過二級(jí)市場(chǎng)減持股票的方式籌措還款資金。

2022年、2023年，勝科納米分別現(xiàn)金分紅7500萬元、3800萬元，而2020年-2022年公司的凈利潤(rùn)合計(jì)1.12億元。根據(jù)李曉旻以及控制的江蘇鳶翔均直接持有公司合計(jì)50.48%，這1.13億元的現(xiàn)金分紅約0.57億元落入實(shí)控人李曉旻口袋。薪酬收入方面，2022年李曉旻的薪酬為350.07萬元，高管中僅次于他的系財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人洪凱，達(dá)到113.93萬元。

超六成采購來自第一大供應(yīng)商，負(fù)債增長(zhǎng)率連年攀升

資料顯示，勝科納米的主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體第三方檢測(cè)分析，可以為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈客戶提供失效分析、材料分析、可靠性分析等檢測(cè)分析服務(wù)。近年來，隨著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的專業(yè)化分工的進(jìn)一步加強(qiáng)，Labless理念應(yīng)運(yùn)而生，半導(dǎo)體第三方檢測(cè)分析成為一個(gè)專業(yè)化細(xì)分行業(yè)賽道。

2020-2022年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），勝科納米失效分析業(yè)務(wù)檢測(cè)服務(wù)的銷售收入分別為8914.33萬元、1.19億元和1.77億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為74.09%、71.35%和61.98%，是公司主要的檢測(cè)服務(wù)項(xiàng)目。

另外，報(bào)告期內(nèi)，勝科納米材料分析業(yè)務(wù)檢測(cè)服務(wù)的銷售收入分別為3090.08萬元、4537.92萬元和9831.38萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為25.68%、27.09%和34.27%。2022年公司下游客戶投產(chǎn)透射電鏡檢測(cè)分析需求增加，公司材料分析業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)加快。

半導(dǎo)體測(cè)試行業(yè)與半導(dǎo)體行業(yè)整體的景氣度相關(guān)性較高。根據(jù)全球市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)Markets and Markets的預(yù)測(cè)，全球失效分析市場(chǎng)將由2020年的39億美元增長(zhǎng)至2025年的59億美元，同時(shí)，Markets and Markets指出，半導(dǎo)體及相關(guān)電子產(chǎn)業(yè)屬于亞太地區(qū)失效分析市場(chǎng)最大的應(yīng)用領(lǐng)域，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展推動(dòng)了失效分析市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

受益于國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)快速發(fā)展帶動(dòng)檢測(cè)分析市場(chǎng)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，勝科納米收入增長(zhǎng)較快。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入分別為1.2億元、1.67億元和2.87億元，2020年-2022年度營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為54.4%；扣非凈利潤(rùn)分別為2195.4萬元、2273.69萬元和5127.87萬元，2020年-2022年扣非凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為52.83%。

由于半導(dǎo)體檢測(cè)分析業(yè)務(wù)具有技術(shù)要求高、精度要求高、響應(yīng)速度要求高的特點(diǎn)，高端儀器是開展業(yè)務(wù)的重要支撐工具。報(bào)告期內(nèi)，勝科納米與賽默飛集團(tuán)、日立集團(tuán)等全球儀器廠商建立了合作關(guān)系。我國高端儀器行業(yè)起步較晚，目前在技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品性能等方面與美國、日本等發(fā)達(dá)國家的儀器巨頭尚存在一定差距，特別是半導(dǎo)體行業(yè)的高端儀器市場(chǎng)基本為海外廠商壟斷，造成了國內(nèi)廠商高端儀器普遍依賴進(jìn)口的現(xiàn)狀。

報(bào)告期內(nèi)，賽默飛集團(tuán)為勝科納米的第一大供應(yīng)商，公司對(duì)賽默飛集團(tuán)的采購金額占采購總額比重分別為49.35%、49.67%和60.23%。

與此同時(shí)，勝科納米所處的半導(dǎo)體檢測(cè)分析行業(yè)具有資金密集型的特點(diǎn)。為了擴(kuò)大檢測(cè)分析能力，公司需要持續(xù)購置各類檢測(cè)分析設(shè)備，尤其是新建規(guī)?；臋z測(cè)分析基地建設(shè)投入較大。此外，為提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，勝科納米需要持續(xù)更新檢測(cè)設(shè)備，以適應(yīng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)、材料方面的迭代。報(bào)告期內(nèi)，勝科納米購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金分別為8616.36萬元、2.04億元和2.9億元。

隨著勝科納米業(yè)務(wù)的擴(kuò)張以及總部大樓的建設(shè)，公司不斷加大固定資產(chǎn)、在建工程的投入，借款金額逐年增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，勝科納米各年末的負(fù)債金額為1.48億元、3.12億元和5.67億元，增長(zhǎng)率為110.33%和81.26%，增長(zhǎng)較快；公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為45.93%、42.22%和55.49%，2022年公司因新大樓建設(shè)新增長(zhǎng)期借款導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率有明顯提升。