政策支持繼續(xù)，6月13日，國家發(fā)改委等部門印發(fā)《關(guān)于做好2023年降成本重點工作的通知》，助力經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。當(dāng)日，央行公開市場操作中7天逆回購中標利率也下調(diào)10個基點，市場對于6月降息預(yù)期越來越濃了。帶動A股市場震蕩走高，國債期貨各期都火爆創(chuàng)新高，股、債投資迎來好時機。

// 發(fā)改委等部門通知要點一覽 //

6月13日，國家發(fā)改委等部門印發(fā)《關(guān)于做好2023年降成本重點工作的通知》，提出大力推進降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本，支持經(jīng)營主體紓困發(fā)展，助力經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。堅持全面推進與突出重點相結(jié)合，堅持制度性安排與階段性措施相結(jié)合，堅持降低顯性成本與降低隱性成本相結(jié)合，堅持降本減負與轉(zhuǎn)型升級相結(jié)合，確保各項降成本舉措落地見效，有力有效提振市場信心。

(相關(guān)資料圖)

2023年降低實體經(jīng)濟企業(yè)成本工作部際聯(lián)席會議將重點組織落實好8個方面22項任務(wù)。

一、增強稅費優(yōu)惠政策的精準性針對性

1、完善稅費優(yōu)惠政策；2、加強重點領(lǐng)域支持（對科技創(chuàng)新、重點產(chǎn)業(yè)鏈等領(lǐng)域，出臺針對性的減稅降費政策）；3、開展涉企收費常態(tài)化治理。

二、提升金融對實體經(jīng)濟服務(wù)質(zhì)效

1、營造良好的貨幣金融環(huán)境。實施好穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

2、推動貸款利率穩(wěn)中有降。持續(xù)發(fā)揮貸款市場報價利率（LPR）改革效能和存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用，推動經(jīng)營主體融資成本穩(wěn)中有降。

3、引導(dǎo)金融資源精準滴灌。用好用足普惠小微貸款支持工具，繼續(xù)增加小微企業(yè)的首貸、續(xù)貸、信用貸。

4、持續(xù)優(yōu)化金融服務(wù)。繼續(xù)實施小微企業(yè)融資擔(dān)保降費獎補政策，促進中小微企業(yè)融資增量擴面，降低融資擔(dān)保成本。

5、支持中小微企業(yè)降低匯率避險成本。

三、持續(xù)降低制度性交易成本

1、營造公平競爭市場環(huán)境；2、持續(xù)優(yōu)化政務(wù)服務(wù)；3、規(guī)范招投標和政府采購制度。

四、緩解企業(yè)人工成本壓力

1、繼續(xù)階段性降低部分社會保險費率；2、延續(xù)實施部分穩(wěn)崗政策；3、加強職業(yè)技能培訓(xùn)。

五、降低企業(yè)用地原材料成本

1、降低企業(yè)用地成本；2、加強重要原材料和初級產(chǎn)品保供穩(wěn)價。

六、推進物流提質(zhì)增效降本

1、完善現(xiàn)代物流體系；2、調(diào)整優(yōu)化運輸結(jié)構(gòu)；3、繼續(xù)執(zhí)行公路通行費相關(guān)政策。

七、提高企業(yè)資金周轉(zhuǎn)效率：加大拖欠中小企業(yè)賬款清理力度。

八、激勵企業(yè)內(nèi)部挖潛

1、引導(dǎo)企業(yè)加強全過程成本控制和精細化管理；2、支持企業(yè)轉(zhuǎn)型升級降本。

// 7天逆回購中標利率下降 //

6月13日，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作，中標利率為1.90%，此前一個交易日為2.00%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，央行公開市場中7天期逆回購操作中標利率共調(diào)降了3次，每次調(diào)降幅度都是10bp。分別是2022年1月17日由2.2%調(diào)至2.1%；2022年8月15日由2.1%調(diào)降至2%；本次2023年6月13日，再由2%調(diào)整至1.9%，為時隔近10個月來首次調(diào)降。

結(jié)合2022年以來LPR下調(diào)歷程來看， Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年1月20日1年期自上次3.80%下調(diào)10bp至3.70%，一直保持至8月再度下調(diào)至3.65%，9月以后至2023年5月份連續(xù)9個月均保持不變。

而5年期以上在2022年1月20日下調(diào)5bp至4.6%，5月20日再度大幅下調(diào)15bp至4.45%，8月又一次下調(diào)15bp至4.3%。隨后也連續(xù)9個月保持未變。

雖然7天逆回購中標利率與降息沒有必然關(guān)系，但從央行動作來看，是一個信號。2022年以來，7天逆回購中標利率率先調(diào)降后，當(dāng)月也都出現(xiàn)了降息。而本次6月份7天逆回購中標利率再度調(diào)降，因此下周二LPR下調(diào)的預(yù)期較濃。

// 股、債攜手上漲 //

6月13日，A股震蕩上漲，上證指數(shù)、深成指雙雙走高，個股也漲多跌少。尤其是前期較弱的深成指已連續(xù)四連陽，上證指數(shù)更是13個交易日未再創(chuàng)階段低點，可見A股本輪下跌底部大概率是已經(jīng)確立。此外近期市場成交額也基本保持在9000億以上，較前期下跌中放大明顯，市場信心、人氣有所回升。

（圖片來自Wind金融終端移動App）

而債市方面，國債期貨更是強勁上漲，Wind行情顯示，6月13日，30年期、10年期、5年期和2年期國債期貨所有品種均繼續(xù)上漲，并且所有合約也都創(chuàng)上市以來新高。國債期貨持續(xù)上漲，意味著本輪債券牛市仍在繼續(xù)上演。

（圖片來自Wind金融終端PC版）

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// 6月降息概率如何？//

進入6月份，市場對于降息預(yù)期越來越濃。

中信證券認為，掛牌利率調(diào)整預(yù)計可以為銀行節(jié)約2-3bps存款成本?？紤]到存款成本壓降幅度和效果出現(xiàn)的時間，結(jié)合當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟環(huán)境，后續(xù)MLF降息仍然有較大的可能性。另外，進入6月，下半年穩(wěn)增長的重要窗口期正式到來，疊加近期部分經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)和市場情緒來看，降息的必要性也明顯抬升。6月一年期MLF利率或?qū)⑾抡{(diào)5-10bps。除此以外，銀行也存在進一步下調(diào)存款產(chǎn)品利率的空間，如果降息落地，預(yù)計將帶動10年期國債到期收益率進一步下行。

從過往經(jīng)驗看，“逆回購利率—MLF利率—LPR”的同步調(diào)降，完成一次完整的降息過程。在“逆回購降息”后，不少專家預(yù)測，這將會對市場產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，并帶動MLF、LPR等其他政策性工具利率的下調(diào)。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼對第一財經(jīng)表示，如果6月15日中期借貸便利（MLF）中標利率繼續(xù)下降，將有助于進一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調(diào)，銀行負債成本有所下降，本月貸款市場報價利率（LPR）有望結(jié)束連續(xù)9個月“按兵不動”，將有望下降5~10個基點。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟則認為，從價的情況看，新一輪存款利率下調(diào)周期有利于商業(yè)銀行緩解自身凈息差壓力、壓降負債端成本并抑制資金空轉(zhuǎn)活動，并為承續(xù)調(diào)降MLF或LPR打開更多政策空間。從商業(yè)銀行等市場主體的微觀動機來看，通過下調(diào)報價加點的方式引導(dǎo)LPR下行的意愿更強、概率更高。

龐溟還表示，從精準有力實施穩(wěn)健貨幣政策的層面考慮，今日下調(diào)逆回購中標利率，釋放出更多政策信號，以穩(wěn)定市場預(yù)期、加強逆周期調(diào)節(jié)、促進金融機構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實體經(jīng)濟，推動企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降，為經(jīng)濟復(fù)蘇和平穩(wěn)健康發(fā)展創(chuàng)造松緊得宜、穩(wěn)健中性的貨幣金融環(huán)境，并做好宏觀調(diào)控政策之間的持續(xù)發(fā)力、精準有效、協(xié)調(diào)配合，穩(wěn)固經(jīng)濟回復(fù)的基礎(chǔ)，提振發(fā)展信心，激發(fā)市場主體活力，推動經(jīng)濟運行持續(xù)回升向好。

日前，央行行長易綱赴上海主持召開座談會，強調(diào)下一階段“繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，加強逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟”，“保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，推動實體經(jīng)濟綜合融資成本穩(wěn)中有降”。