不懼震蕩，資金不斷流入ETF。

6月以來(lái)，A股反復(fù)震蕩，行業(yè)輪動(dòng)明顯加快。不過(guò)，數(shù)據(jù)顯示，超250億資金持續(xù)流入ETF，為A股帶來(lái)增量資金。

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百億資金涌入A股ETF

6月以來(lái)，上證指數(shù)反復(fù)在3200點(diǎn)附近徘徊。

Wind數(shù)據(jù)顯示，6月份以來(lái)，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF和南方中證500ETF的凈流入額超過(guò)20億元，是資金流入最多的ETF。

此外，華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF、國(guó)泰中證全指證券公司ETF的規(guī)模也在不斷增加，本月資金凈流入金額均超過(guò)10億元。

不難發(fā)現(xiàn)，上述ETF多為寬基，跟蹤對(duì)象以大盤指數(shù)居多。

行業(yè)主題ETF方面，國(guó)泰中證軍工ETF、華寶中證醫(yī)療ETF、華寶中證銀行ETF、易方達(dá)滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF、嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF、易方達(dá)滬深300非銀ETF、國(guó)泰中證煤炭ETF獲資金流入金額均超3億元。

整體來(lái)看，截至6月8日，本月共有255億元資金凈流入各類型ETF，其中流入跟蹤A股指數(shù)的ETF資金共有239億元，為A股帶來(lái)增量資金。

不過(guò)，幾只新成立的中證國(guó)新央企股東回報(bào)ETF出現(xiàn)資金流出，軟件、通訊、半導(dǎo)體等題材ETF資金也有小幅流出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，ETF市場(chǎng)方面，截至6月8日，全市場(chǎng)798只股票ETF總管理規(guī)模達(dá)到1.7萬(wàn)億元，ETF規(guī)模再次刷新歷史紀(jì)錄。

機(jī)構(gòu)：靜待A股回升機(jī)會(huì)

A股持續(xù)反復(fù)震蕩，消耗投資者耐心。前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，當(dāng)前市場(chǎng)屬于震蕩的階段，行業(yè)輪動(dòng)較快，上漲的持續(xù)性不強(qiáng)，這也反映出當(dāng)前市場(chǎng)信心仍然要逐步修復(fù)，還沒(méi)有到快速增長(zhǎng)的狀態(tài)。從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也可以看出，目前經(jīng)濟(jì)面保持了一個(gè)平穩(wěn)增長(zhǎng)，但是還沒(méi)有到強(qiáng)勁增長(zhǎng)的階段。

當(dāng)前影響市場(chǎng)的因素比較多，楊德龍認(rèn)為，投資者信心不足可能是市場(chǎng)沒(méi)有起色的一個(gè)重要原因。否極泰來(lái)，他認(rèn)為等市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)，投資者更加關(guān)注業(yè)績(jī)優(yōu)良的好公司之后，市場(chǎng)可能會(huì)迎來(lái)回升機(jī)會(huì)。

上證指數(shù)在3200點(diǎn)上演拉鋸戰(zhàn)。博時(shí)基金首席權(quán)益策略分析師陳顯順認(rèn)為，市場(chǎng)調(diào)整的核心原因在于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂，主要體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的多重?fù)?dān)憂，一是高信貸與低通脹的擔(dān)憂。開(kāi)年以來(lái)社融表現(xiàn)較好，尤其是企業(yè)中長(zhǎng)期信貸，表明經(jīng)濟(jì)上行的趨勢(shì)是在的，但CPI、PPI下行體現(xiàn)的是總需求的疲軟；二是經(jīng)濟(jì)上行趨勢(shì)和短期的落之間的擔(dān)憂。制造業(yè)PMI在經(jīng)歷了3個(gè)月的擴(kuò)張之后，4月回落至收縮區(qū)間。在這樣矛盾的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂加劇，反映在了指數(shù)上。

投資者陷入焦慮，陳顯順認(rèn)為，A股仍具備震蕩上行的基礎(chǔ)。他認(rèn)為，分子端，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)仍在，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)能較強(qiáng)。分母端，估值依然較低。貨幣政策將呵護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，海外加息也進(jìn)入尾聲，今年流動(dòng)性將保持寬裕。上證指數(shù)ERP處于2000年以來(lái)80%分位，風(fēng)險(xiǎn)偏好仍處低位，后續(xù)修復(fù)的空間較大。此外，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍有矛盾，疊加地緣政治等風(fēng)險(xiǎn)因素干擾，A股的上行過(guò)程將一波三折。在經(jīng)歷了三年的疫情之后，居民和企業(yè)部門的信心修復(fù)需要時(shí)間，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難以一蹴而就，反映在市場(chǎng)中就是指數(shù)的短期震蕩。

楊德龍認(rèn)為，做價(jià)值投資知易行難，特別是在A股市場(chǎng)，可能要承受一段煎熬的時(shí)期，但是度過(guò)之后將會(huì)享受到好公司價(jià)值回歸的機(jī)會(huì)。只有在市場(chǎng)低迷的時(shí)候布局，才能夠獲得超額收益，現(xiàn)在很多優(yōu)質(zhì)龍頭股被錯(cuò)殺，有的只有五折，甚至更低的價(jià)格，這時(shí)候布局好股票、好基金，為下一步市場(chǎng)回暖做好準(zhǔn)備。

哪些板塊值得關(guān)注？

資金通過(guò)ETF涌入A股跡象明顯，A股成交額逐漸上升，市場(chǎng)情緒逐漸轉(zhuǎn)暖。哪些板塊值得關(guān)注？

平安基金基金經(jīng)理薛冀穎?表示，近期市場(chǎng)整體有一定調(diào)整，跟人工智能方向相關(guān)公司的股價(jià)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。往后展望，人工智能仍是值得重點(diǎn)關(guān)注的方向，主要在于人工智能發(fā)展到目前階段，迭代和更新的速度在不斷加快，往后有越來(lái)越多超預(yù)期的應(yīng)用和創(chuàng)新，這是一個(gè)較明確的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，會(huì)帶來(lái)較多行業(yè)深刻變革，值得去挖掘相應(yīng)的標(biāo)的，在大模型、算力和應(yīng)用方面都有一定的機(jī)會(huì)。最近相關(guān)標(biāo)的大多有一些調(diào)整，值得在調(diào)整中布局能夠在基本面兌現(xiàn)的標(biāo)的。

在市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)上，陳顯順認(rèn)為，結(jié)構(gòu)性行情或分為三個(gè)維度展開(kāi)。第一個(gè)維度是伴隨2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)字當(dāng)頭或穩(wěn)中有進(jìn)的基調(diào)確立，基建投資鏈條值得大家關(guān)注；第二個(gè)是消費(fèi)鏈條，2023年，伴隨經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的加大和日常生活場(chǎng)景的修復(fù)，可能會(huì)看到消費(fèi)鏈條的大幅改善，值得期待；第三個(gè)主線，從2020年以來(lái)一直在市場(chǎng)中反復(fù)演繹是科技成長(zhǎng)方向。成長(zhǎng)板塊會(huì)或迎來(lái)相對(duì)比較好的估值環(huán)境和流動(dòng)性環(huán)境。

不過(guò)，陳顯順同時(shí)也提示市場(chǎng)仍有一些風(fēng)險(xiǎn)因素存在，需要注意。他認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)主要包括海外衰退超預(yù)期，貨幣政策的寬松節(jié)奏弱于預(yù)期等。