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轉(zhuǎn)眼間2023年已將過去一半，中信證券許英博等人在5月25日發(fā)布的研報(bào)中表示，展望下半年，科技產(chǎn)業(yè)投資主線仍然是“AI+數(shù)字經(jīng)濟(jì)”。AI方面，ChatGPT自年初以來已成為現(xiàn)象級產(chǎn)品，推動產(chǎn)業(yè)迎來iPhone時刻，并從“小作坊”走向工業(yè)化時代，人工智能加速發(fā)展。數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，近年國家高度重視，政策密集發(fā)布推動板塊邁入高速發(fā)展期。

A股盈利迎來底部溫和復(fù)蘇，一方面，下半年海外金融風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)走弱、選舉周期三因素波動疊加，海外金融市場波動和對A股的擾動較大。另一方面，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的飛輪效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，壓制業(yè)績的三大因素下半年逐漸消退。中信證券秦培景等人在5月29日發(fā)布的研報(bào)中表示，同時國內(nèi)宏觀流動性整體寬松和居民風(fēng)險偏好緩慢修復(fù)趨勢不變，隨著對長期增長信心修復(fù)，主觀多頭機(jī)構(gòu)擅長的長期選股策略回歸。雖然外部擾動風(fēng)浪較大，但在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期和業(yè)績改善的支持下，下半年A股將乘風(fēng)破浪，配置上建議重業(yè)績，輕博弈，堅(jiān)持持有業(yè)績穩(wěn)定和景氣改善的品種為壓艙石。

2023年以來科技板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，年初至今（截至2023年5月18日收盤），A股中信電子、通信、計(jì)算機(jī)、傳媒、汽車指數(shù)漲跌幅分別為 8%、22%、23%、40%、-2%。疊加AI、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等創(chuàng)新催化，基本面弱復(fù)蘇，AI創(chuàng)新開啟新元年，產(chǎn)業(yè)鏈庫存去化接近尾聲、終端需求逐步恢復(fù)。展望下半年，分析師判斷A股科技板塊在產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、需求好轉(zhuǎn)、估值修復(fù)等因素的帶動下將進(jìn)一步上行。此外，今年TMT板塊成交占比最高達(dá)到47%，突破2013-2014年的歷史高點(diǎn)。

2023年A股邁入“轉(zhuǎn)折之年”，配置以業(yè)績?yōu)榫V，兼顧政策主線。中信證券秦培景等人在5月29日發(fā)布的研報(bào)中表示，具體而言，在二三季度，重點(diǎn)配置“安全”主線中有政策催化或業(yè)績優(yōu)勢的品種，進(jìn)入四季度則開始切換至復(fù)蘇交易。在科技安全領(lǐng)域：預(yù)計(jì)國家數(shù)據(jù)局將在年底前掛牌成立，屆時數(shù)字經(jīng)濟(jì)中的數(shù)據(jù)資源體系和數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施以及人工智能技術(shù)將是政策重點(diǎn)發(fā)力點(diǎn)，圍繞數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題和尚處于早期階段的AI產(chǎn)業(yè)，可以重點(diǎn)關(guān)注運(yùn)營商、信創(chuàng)、AI 芯片、服務(wù)器、光模塊等方向。

AI或?yàn)檫\(yùn)營商下一階段的核心看點(diǎn)，華創(chuàng)通信團(tuán)隊(duì)6月4日表示，AI帶來的生產(chǎn)力革新與商業(yè)模式升級，三大運(yùn)營商早已具有深厚積累。中國電信的星河AI平臺，中國移動的“九天”人工智能平臺，中國聯(lián)通的全棧自主創(chuàng)新AI 智算中心等相關(guān)業(yè)務(wù)產(chǎn)品，均是運(yùn)營商在AI產(chǎn)業(yè)投入布局多年的成果，在細(xì)分領(lǐng)域中具有較明顯的領(lǐng)先優(yōu)勢。受益于數(shù)字化經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，下游對算力、上云和數(shù)據(jù)要素需求的持續(xù)提升，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化類業(yè)務(wù)收入快速增長，營收占比逐年攀升，新業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，未來有望持續(xù)推動運(yùn)營商整體收入結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化，凸顯成長彈性。

23年開年信創(chuàng)迎內(nèi)外部因素雙重催化，國家政策導(dǎo)向積極，敦促和引導(dǎo)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。我國信創(chuàng)生態(tài)已初步建立，基礎(chǔ)軟硬件市場空間潛力巨大，千億信創(chuàng)基礎(chǔ)軟硬件市場可期，行業(yè)信創(chuàng)已經(jīng)推進(jìn)至右側(cè)階段，黨政市場替代節(jié)奏待觀望。西部證券邢開允等人在5月5日發(fā)布的研報(bào)中表示，建議關(guān)注信創(chuàng)龍頭：中國軟件、納思達(dá)、格爾軟件、吉大正元、數(shù)字認(rèn)證。

在AI芯片方面，AI進(jìn)入“大模型”時代，算力需求陡升，中國AI芯片市場呈現(xiàn)顯著增長動力。數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2023年，我國AI芯片市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大至1206億元。中郵證券孫業(yè)亮等人在5月25日發(fā)布的研報(bào)中表示，受益于AI大模型的突破與發(fā)展，AI芯片的需求隨之水漲船高，看好在人工智能時代及本土替代主題共振下的AI芯片投資機(jī)遇。建議關(guān)注AI芯片：海光信息、寒武紀(jì)、景嘉微、中科曙光等。

在AI服務(wù)器方面，人工智能之火點(diǎn)燃算力需求，AI服務(wù)器迎投資機(jī)遇。根據(jù)IDC、中商產(chǎn)業(yè)研究院，預(yù)計(jì)2023年我國服務(wù)器市場規(guī)模將增至308億美元。AI服務(wù)器作為算力基礎(chǔ)設(shè)備有望受益于算力需求持續(xù)增長，ChatGPT帶來服務(wù)器大變革，天風(fēng)證券唐海清等人在5月1日發(fā)布的研報(bào)中表示，服務(wù)器主要廠商包括：工業(yè)富聯(lián)、浪潮信息、超聚變、紫光股份（新華三）、中興通訊、中科曙光。

在光模塊方面，中國廠商全球市占率較高，有望充分享受AI應(yīng)用爆發(fā)帶來的行業(yè)利好。許英博認(rèn)為，國內(nèi)廠商新產(chǎn)品布局領(lǐng)先，有望在未來AI驅(qū)動下的高端產(chǎn)品競爭中占得先機(jī)。目前我國頭部光模塊廠商在高速率（800G、1.6T）以及低功耗（光電共封與線性直驅(qū)）方案的布局業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，廠商在高速率與低功耗等先進(jìn)方案上布局較早，有望在未來AI驅(qū)動下的高端產(chǎn)品競爭中占得先機(jī)，帶來更好的投資機(jī)會。建議關(guān)注中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、源杰科技、光迅科技。