在6月7日喊話低配寧德時代之后，8日，摩根士丹利大幅下調(diào)隆基綠能目標(biāo)價又引起市場的關(guān)注。

摩根士丹利稱，將隆基綠能的目標(biāo)價從58元下調(diào)至38元，并小幅下調(diào)今明兩年每股盈利預(yù)測，并稱其較行業(yè)競爭對手增長更慢。不過報告仍指出，市場對電池板模塊的盈利能力擔(dān)憂過度。

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該消息一出，隆基綠能股價應(yīng)聲下跌，由漲轉(zhuǎn)跌，截至收盤，股價收于27.34元，跌幅0.58%。

值得注意的是，這和前一個交易日摩根士丹利下調(diào)寧德時代目標(biāo)價不同，其對寧德時代的下調(diào)幅度相對于當(dāng)前股價要低于18%，隆基綠能被下調(diào)后的目標(biāo)價仍比當(dāng)前收盤價高出近39%。

對于股價距離最高價跌幅已經(jīng)超過六成的隆基綠能來說，摩根士丹利這一下調(diào)目標(biāo)價看似利空，實則看多？

對此，有市場人士指出，從資金流向來看，和公募基金去年三季度開啟“賣賣賣”節(jié)奏不同，北向資金從近期才開始大舉賣出隆基綠能，今年一季度外資持有隆基股份上升了1.07個百分點，位于機構(gòu)資金的首位。從摩根士丹利一季度在A股持倉來看，隆基綠能排名第七，是光伏新能源賽道持股市值最高的個股。

摩根士丹利連續(xù)兩天下調(diào)國內(nèi)新能源、光伏龍頭個股的目標(biāo)價，而寧德時代獲花旗以及國內(nèi)多家券商力挺，體現(xiàn)出當(dāng)前機構(gòu)對新能源兩極分化的趨勢。

一季度獲北水加倉，近60日凈賣出近72億

作為光伏一哥，隆基綠能在新能源行情中一直是熱門公司，受到北向資金、公募等機構(gòu)的追捧，不過自2021年11月份股價在73.54元見頂后，截至當(dāng)前，股價距離歷史高點已經(jīng)跌去了六成。

盡管股價持續(xù)下跌，北向資金在今年一季度進行了增持。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，陸股通對隆基綠能的合計持股達11.6億，持股比例為15.31%，較去年年底14.24%提升了1.07個百分點，這一比例在基金（9.42%）、券商（0.72%）等機構(gòu)持股中遙遙領(lǐng)先。

具體來看，摩根士丹利持有隆基綠能股份在外資中排名第五，在北向資金持倉中占比為4.95%。同時，從摩根士丹利在A股持倉來看，隆基綠能排名第七，是光伏新能源賽道持股市值最高的個股。

今年一季度，隆基綠能股價下跌4.38%。在存量博弈的行情下，隨著AI強勢，光伏、新能源等機構(gòu)介入較深，公募基金重倉的行業(yè)成為資金流出池。北向資金在隆基綠能的資金流出量上呈現(xiàn)加快趨勢。僅5月以來，隆基綠能有5次位于北向資金賣出額前三。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月8日，北向資金近60日、近30日、近10日資金均為凈流出狀態(tài)，三個時間階段資金凈買入分別為-71.9億元、-40.02億元以及-19.58億元。

公募早在2022年三季度開啟減倉

公募基金對隆基綠能的減倉相對北向資金更早。

在2022年上半年，公募基金對隆基綠能的配置達到高峰，成為公募基金第3大重倉股，到了2022年三季度開始，公募基金開啟了大幅“賣賣賣”節(jié)奏。到了四季度，隆基綠能是被減持最多的個股，積極投資偏股型基金合計減持該股市值達125.92億元，隆基綠能也退出公募基金前十大重倉股。

截至今年一季度末，隆基綠能現(xiàn)身466只基金的十大重倉股中，較上季度減少110只，合計持有7.13億股，持股市值288.23億元，為公募基金第12大重倉股（按持股市值排序）。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，以重倉股維度來看，中歐基金減持隆基綠能最多，其中葛蘭管理的中歐阿爾法減持超過千萬股。

而加倉最多的是趙詣管理的泉果旭源三年持有，對于加倉的原因，趙詣?wù)J為，新能源行業(yè)隨著產(chǎn)品價格的逐步企穩(wěn)，更低的產(chǎn)品價格有望刺激需求進一步擴大，在全產(chǎn)業(yè)鏈庫存較低的情況下，有望進入新一輪需求提升疊加補庫周期，頭部公司在這輪降價周期中也經(jīng)承受住了很好的壓力測試，考慮到產(chǎn)業(yè)鏈公司股價出現(xiàn)大幅調(diào)整，估值處于歷史底部的情況下，對于新能源行業(yè)的公司越來越樂觀。

不過隆基綠能的表現(xiàn)未能按照趙詣的想法“越來越樂觀”，截至6月8日，隆基綠能年內(nèi)跌幅已經(jīng)接近35%。日前，隆基綠能創(chuàng)始人兼總裁李振國在一次公開活動中對行業(yè)未來發(fā)表觀點也引起不少爭議。

李振國表示，“光伏行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的問題”。他還稱，未來兩到三年內(nèi)，中國一半以上的光伏行業(yè)制造商可能被迫退出市場。

和此前“不領(lǐng)先、不擴產(chǎn)”經(jīng)營理念不同，今年以來隆基綠能已經(jīng)披露多個投資公告，不斷加碼產(chǎn)能規(guī)模。

比如1月，隆基綠能先后發(fā)布了將公司西咸樂葉年產(chǎn)15GW高效單晶電池項目的規(guī)劃產(chǎn)能調(diào)高至29GW和擬投建年產(chǎn)100GW單晶硅片項目及年產(chǎn)50GW單晶電池項目的公告。3月份，隆基綠能發(fā)布擬投資77.77億元建設(shè)鄂爾多斯年產(chǎn)30GW高效單晶電池項目的公告。6月，隆基綠能擬投資三期投資項目，其中一期為年產(chǎn)20GW單晶硅棒項目、12GW單晶電池項目，二期為年產(chǎn)12GW單晶電池項目，三期為預(yù)留擴產(chǎn)和配套產(chǎn)業(yè)鏈項目；同時配套建設(shè)隆基全球創(chuàng)新中心項目。

對此，有券商指出，光伏產(chǎn)品端技術(shù)含量較低的環(huán)節(jié)已經(jīng)形成產(chǎn)能過剩，而高端產(chǎn)能目前仍然緊缺，隆基此舉也是為了布局高端產(chǎn)能。

大摩“唱空”寧德時代遭國內(nèi)分析師回懟

6月7日，摩根士丹利剛剛下調(diào)寧德時代評級至低配。其稱，看到電池材料公司的利潤率逆風(fēng)大部分已被股價反應(yīng)，但寧德時代可能在市場份額和利潤率方面面臨的風(fēng)險在增加，將公司評級從同等權(quán)重下調(diào)至低配。此外，大摩分析師Jack Lu等在報告中指出，預(yù)計短期電池產(chǎn)能依然過剩，使得價格戰(zhàn)不可避免，今年下半年二線電池制造商可能會采用更加激進的價格戰(zhàn)，并下調(diào)其下調(diào)寧德時代目標(biāo)價至180元。

大摩的觀點也被國內(nèi)電新分析師的回懟，天風(fēng)證券電新首席分析師孫瀟雅直言，摩根士丹利于2020年、2021年也曾看空寧德時代，并稱“研究和投資都是仁者見仁、智者見智?！?/p>

此外，長江證券觀點認(rèn)為市場反應(yīng)是明顯過度的，摩根士丹利下調(diào)寧德時代的評級，并非因為對美國供應(yīng)的擔(dān)心，而是基于短期電池產(chǎn)能過剩，擔(dān)憂價格戰(zhàn)和市場份額波動，屬于摩根士丹利對行業(yè)景氣的判斷。

受大摩看空消息的影響，6月7日寧德時代股價跌5.46%，不過到了8日，寧德時代股價高開，一度漲近3%，走勢雖有下行，收盤價208.01元，漲幅0.34%。