隨著美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署暫緩債務(wù)上限法案，一波“危機(jī)”剛剛平息，但又一波 “危機(jī)”可能正悄悄醞釀。

(相關(guān)資料圖)

美國(guó)財(cái)政部已接近“彈盡糧絕”，舉債迫在眉睫，而這對(duì)于美國(guó)銀行業(yè)而言意味值銀行存款將繼續(xù)流失。

華爾街見(jiàn)聞此前提及，財(cái)政部在6月2日的一份聲明中稱(chēng)，截至5月31日，財(cái)政部?jī)H剩330億美元的特別措施來(lái)幫助維持政府賬單的支付。與此同時(shí)，財(cái)政部的現(xiàn)金余額也在日益減少，6月1日現(xiàn)金余額降至230億美元以下，達(dá)到了2015年10月的水平。

彭博援引華爾街投行此前預(yù)計(jì)，到2023年第三季度末，財(cái)政部的舉債規(guī)?？赡艹^(guò)1萬(wàn)億美元，大量流動(dòng)性將會(huì)被“吸回”財(cái)政部。

6月5日，美國(guó)銀行利率策略主管Mark Cabana表示，發(fā)債浪潮對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成的影響與美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)相同，這也意味著對(duì)于美國(guó)銀行業(yè)而言，更難留住儲(chǔ)戶存款，美國(guó)儲(chǔ)戶們的存款大搬家還將繼續(xù)：

我們知道銀行系統(tǒng)一直承壓，美聯(lián)儲(chǔ)的銀行定期融資計(jì)劃(Bank Term Funding Program, BTFP)不斷創(chuàng)下歷史新高。而如果財(cái)政部繼續(xù)發(fā)債，將成為銀行留住存款帶來(lái)另一個(gè)挑戰(zhàn)。

美銀指出，硅谷銀行倒閉引發(fā)市場(chǎng)恐慌以來(lái)，美國(guó)存款正源源不斷涌入貨幣市場(chǎng)基金，而隨美國(guó)財(cái)政部大量發(fā)債，更多的存款將流失：

貨幣基金出現(xiàn)持續(xù)資金凈流入，部分原因在于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息后使得市場(chǎng)利率持續(xù)走高，對(duì)于存款的優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大。貨幣市場(chǎng)基金主要投資于短期政府債券等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

而在大量發(fā)債之際，貨幣基金可以提供的收益率將更具吸引力。

6月4日周一，美國(guó)財(cái)政部標(biāo)售500億美元44天期現(xiàn)金管理債券需求強(qiáng)勁，需求為發(fā)行規(guī)模的3.19倍。此外，美國(guó)財(cái)政部還將定期舉行為期三個(gè)月和六個(gè)月的國(guó)庫(kù)券拍賣(mài)。

無(wú)論哪家機(jī)構(gòu)決定購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債，預(yù)計(jì)都將通過(guò)清算銀行存款來(lái)騰出資金，從而損害銀行儲(chǔ)備、加劇資本外逃，進(jìn)而影響金融體系穩(wěn)定。

值得注意的是，在流動(dòng)性驟然收緊的預(yù)期下，美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的預(yù)期已經(jīng)微弱——因?yàn)榫o縮已經(jīng)以另一種形式發(fā)生。

大行接連警告

本周，華爾街大行接連警告了大量美債發(fā)行對(duì)于流動(dòng)性、以及股票和債券的影響。

花旗銀行預(yù)計(jì)，銀行儲(chǔ)備可能在12周內(nèi)減少5000億美元。

摩根大通Nikolaos Panigirtzoglou估計(jì)，發(fā)債將加劇QT，使股票表現(xiàn)下跌近5%；花期銀行的估計(jì)顯示，在如此大規(guī)模的流動(dòng)性縮減后，標(biāo)普500指數(shù)在兩個(gè)月內(nèi)的跌幅中值可能達(dá)到5.4%，高收益?zhèn)⒉羁赡艹霈F(xiàn)37個(gè)基點(diǎn)的震蕩。

貝倫貝格多資產(chǎn)策略主管Ulrich Urbahn則直白稱(chēng)：

我們認(rèn)為股市將會(huì)大幅下跌。

由于流動(dòng)性枯竭，波動(dòng)性不會(huì)激增。我們面臨著糟糕的市場(chǎng)內(nèi)部因素、負(fù)面的領(lǐng)先指標(biāo)和流動(dòng)性下降，這些都不利于股市。