美國(guó)總統(tǒng)拜登和眾議院議長(zhǎng)麥卡錫27日就債務(wù)上限問(wèn)題達(dá)成了一致。但有分析人士認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)本已受到幾十年來(lái)最高利率和信貸渠道減少的拖累；而這項(xiàng)協(xié)議對(duì)政府支出設(shè)定了上限，給美國(guó)經(jīng)濟(jì)又增添了新的不利因素。

據(jù)悉，雙方談判團(tuán)隊(duì)將在28日完成立法文本討論，并提交國(guó)會(huì)參眾兩院審議。分析人士稱，如果這項(xiàng)協(xié)議最終在國(guó)會(huì)通過(guò)，雖然可以避免災(zāi)難性的美國(guó)債務(wù)違約，但也可能增加美國(guó)這個(gè)全球最大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，哪怕只是邊際風(fēng)險(xiǎn)。

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最近幾個(gè)季度美國(guó)已出現(xiàn)住宅建設(shè)低迷等不利因素，不過(guò)聯(lián)邦支出支撐了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而債務(wù)上限協(xié)議可能減弱這種推動(dòng)因素，至少會(huì)在一定程度上有所抑制。媒體的一項(xiàng)調(diào)查顯示，在債務(wù)上限協(xié)議達(dá)成前兩周，經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)算出未來(lái)一年經(jīng)濟(jì)衰退的可能性為65%。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的決策者來(lái)說(shuō)，在他們更新自己對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和基準(zhǔn)利率的預(yù)測(cè)時(shí)，政府支出上限是一個(gè)需要考慮的新因素。這些預(yù)測(cè)將于6月14日公布。根據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，截至發(fā)稿，市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月會(huì)議不加息的可能性大幅下降至33.5%，而加息25個(gè)基點(diǎn)的可能性升至66.5%。

畢馬威（KPMG LLP）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示：“這將出現(xiàn)貨幣政策在收緊的同時(shí)，財(cái)政政策也收緊的情況。我們的兩項(xiàng)政策都在反向移動(dòng)，相互放大?！?/p>

預(yù)計(jì)擬議中的支出限制措施將從10月1日起的財(cái)政年度開(kāi)始實(shí)施。而在此之前可能會(huì)出現(xiàn)一些小的影響，例如收回新冠疫情援助或逐步取消對(duì)學(xué)生債務(wù)寬免的影響。

Evercore ISI高級(jí)美國(guó)政策和政治策略師Tobin Marcus表示，在談判代表試圖通過(guò)會(huì)計(jì)手段彌合分歧之際，評(píng)估支出限制在多大程度上只是“純粹的噱頭”，將是很重要的。

“這筆交易的核心是（未來(lái)）兩年的支出上限，這在某種程度上是因人而異的。我的評(píng)估是：支出水平應(yīng)該大致持平，對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成最小的財(cái)政阻力，同時(shí)也只會(huì)略微減少赤字?！彼a(bǔ)充說(shuō)。

即便如此，由于下一財(cái)年的支出預(yù)計(jì)將保持在2023年左右的水平，該協(xié)議所施加的限制將在經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)收縮的時(shí)刻發(fā)揮影響力。

財(cái)政乘數(shù)

摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli表示，“經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，財(cái)政乘數(shù)往往更高，因此，如果我們進(jìn)入衰退，那么減少的財(cái)政支出可能會(huì)對(duì)GDP和就業(yè)產(chǎn)生更大的影響?！?/p>

不過(guò)總體而言，盡管美聯(lián)儲(chǔ)自去年3月以來(lái)采取了自上世紀(jì)80年代初以來(lái)最激進(jìn)的貨幣緊縮政策，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)迄今證明具有彈性：失業(yè)率為3.4%，是半個(gè)多世紀(jì)以來(lái)的最低水平。

舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行最近的一項(xiàng)研究顯示，消費(fèi)者仍然有多余的儲(chǔ)蓄可以使用。