3月29日，睿遠基金旗下的睿遠成長價值混合、睿遠均衡價值三年持有混合、睿遠穩(wěn)進配置兩年持有混合披露了2022年年度報告。年報顯示，基金經(jīng)理傅鵬博和朱璘在2022年大舉買入寧德時代等個股，此外趙楓大筆買賣騰訊控股。

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展望2023年，傅鵬博和朱璘在年報中表示，市場可能會從短期頻繁博弈，轉向尋找那些確實持續(xù)好轉的行業(yè)和賽道不那么擁擠的產(chǎn)業(yè)。趙楓則表示，低估值、成長確定的標的可能會成為今年重點配置的方向。

傅鵬博、朱璘買入寧德時代

3月29日，睿遠基金旗下的全部3只基金——睿遠成長價值混合、睿遠均衡價值三年持有混合、睿遠穩(wěn)進配置兩年持有混合均披露了2022年年度報告。截至2022年末，3只基金的管理規(guī)模分別為273.82億元、150.76億元、100.18億元。

年報顯示，截至2022年末，公司副總經(jīng)理傅鵬博和基金經(jīng)理朱璘管理的睿遠成長價值混合“隱形重倉股”（排名在第11-20位的重倉股）分別為三諾生物、沃森生物、新宙邦、吉利汽車、國瓷材料、海吉亞醫(yī)療、晉控煤業(yè)、先導智能、博遷新材、夢網(wǎng)科技。

圖片來源：睿遠成長價值混合2022年年報

從累計買賣情況看，2022年該基金累計買入最多的前五只個股分別為寧德時代、廣匯能源、沃森生物、金博股份、晉控煤業(yè)。其中，寧德時代、廣匯能源、金博股份從2022年三季度末進入該基金的前十大重倉股，其后持續(xù)獲得增持；沃森生物在2022年二季度末獲得增持后，2022年末又被減持；晉控煤業(yè)2022年末的持股數(shù)量相較于年中有所增加。

而累計賣出最多的前五只個股分別為立訊精密、大族激光、衛(wèi)寧健康、東方雨虹、天融信。其中，大族激光、衛(wèi)寧健康2022年二季度末退出前十大重倉股；相較于2022年一季度末，對立訊精密的持股數(shù)量由5401.87萬股減持至2022年末的4814.11萬股，但是立訊精密依然為該基金2022年末的前十大重倉股。

趙楓倒騰騰訊控股

2022年年報顯示，基金經(jīng)理趙楓管理的睿遠均衡價值三年持有混合“隱形重倉股”分別為偉明環(huán)保、新宙邦、騰訊控股、吉利汽車、中信證券、華峰化學、國瓷材料、東方財富、泰和新材、貴州茅臺。

圖片來源：睿遠均衡價值三年持有混合2022年年報

具體來看，2022年該基金累計買入最多的前五只個股分別為碧桂園服務、寧德時代、美團-Ｗ、中國中免、騰訊控股。其中，對碧桂園服務的持股數(shù)量由2022年一季度末的3070萬股飆升至2022年三季度末的7000萬股，2022年末略有減持，為6800萬股；寧德時代、美團-Ｗ自2022年中進入前十大重倉股后，持有數(shù)量保持增長。

另一方面，2022年該基金累計賣出最多的前五只個股分別為舜宇光學科技、騰訊控股、三一重工、中國中免、海康威視。值得注意的是，騰訊控股同時遭遇了該基金的大幅買入和賣出，2022年累計買入金額為5.17億元，累計賣出金額為5.05億元。而該基金2022年中報顯示，其持倉明細中并無騰訊控股，2022年上半年累計賣出騰訊控股3.69億元。截至2022年末，該基金持有騰訊控股119.75萬股。

圖片來源：睿遠均衡價值三年持有混合2022年年報

市場由短期博弈轉向持續(xù)好轉行業(yè)

在2022年年報中，傅鵬博和朱璘表示，宏觀經(jīng)濟方面，今年經(jīng)濟修復已成為市場的共識。但是依靠后續(xù)的經(jīng)濟高頻指標去驗證。

具體來看， 傅鵬博和朱璘認為，地產(chǎn)銷售的邊際修復、消費尤其是接觸式服務業(yè)持續(xù)的恢復以及出口的邊際變化都是跟蹤的重要變量。年初至今，在復蘇預期的引導下，行業(yè)出現(xiàn)了快速輪動，主題熱點頻出，如國企估值體系重塑、ChatGPT點燃人工智能等。政府工作報告提出了今年發(fā)展目標后，市場可能會從短期頻繁博弈，轉向尋找那些確實持續(xù)好轉的行業(yè)和賽道不那么擁擠的產(chǎn)業(yè)。

而趙楓則強調了低估值、成長確定的標的可能會成為今年投資者重點配置的方向。展望2023年，趙楓認為，中國經(jīng)濟預計將呈現(xiàn)恢復性增長。但復蘇過程可能仍然存在波折，一些長短期因素會持續(xù)對經(jīng)濟復蘇進程帶來不確定性。在這樣的環(huán)境下，股票市場總體上可能以結構性機會為主，足夠的安全邊際仍然非常重要，對成長的確定性要求也會較高。

此外趙楓表示，未來增長標的將更稀缺，而經(jīng)濟增速的下行也將推動無風險利率的下降。在這種狀態(tài)下，有兩類投資機會值得重視： 第一，經(jīng)營穩(wěn)定、低估值、高自由現(xiàn)金流、高分紅的公司很可能成為資產(chǎn)配置的重要方向。這批公司雖然利潤增速不高，但疊加分紅后，投資回報仍然能夠達到二位數(shù)，將成為未來較有吸引力的投資標的。

第二，能夠創(chuàng)造第二或第三增長曲線的公司。這其中有些公司具備了平臺化能力，可以基于其現(xiàn)有的能力持續(xù)孵化新的業(yè)務條線；也有些公司大力開拓海外藍海市場，尤其是在一些新的品類上，中國企業(yè)可以更快地打開海外市場，從而帶來超越行業(yè)平均的增長水平?！叭绻覀兡軌蛘暣蟛糠中袠I(yè)的周期屬性趨強，通過產(chǎn)業(yè)研究把握供求關系的周期變化，賺取均值回歸帶來的投資回報，可能也會是未來超額收益的重要來源。”趙楓表示。