跌跌不休的鈷價(jià)終于得到“喘息”，出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。

(相關(guān)資料圖)

財(cái)聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)獲悉，本輪鈷價(jià)回暖的主要原因在于礦企挺價(jià)情緒濃厚，給予市場(chǎng)成本面支撐。但目前下游需求仍較為疲弱，價(jià)格反彈上升空間有限。長期來看，在終端產(chǎn)品需求下滑以及原料端供過于求的趨勢(shì)下，未來鈷業(yè)仍難言樂觀。

在鈷業(yè)不景氣的行情下，相關(guān)上市公司的表現(xiàn)雖不盡如人意，但也在預(yù)期之中，“高價(jià)存貨”“鈷價(jià)下跌”等字眼在相關(guān)上市公司的業(yè)績說明中屢有出現(xiàn)。其中，寒銳鈷業(yè)（300618.SZ）、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)（301219.SZ）去年扣非凈利潤已縮減逾半，華友鈷業(yè)（603799.SH）則現(xiàn)金流吃緊，前兩大股東均已質(zhì)押了過半股份。

礦端挺價(jià)情緒濃厚

雖然新能源動(dòng)力電池賽道依然火熱，但“鈷”受高供應(yīng)以及下游消費(fèi)端需求不振的拖累盡顯頹勢(shì)。而近期，因礦端挺價(jià)情緒濃厚，鈷價(jià)較去年3月高點(diǎn)腰斬后出現(xiàn)止跌企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至3月8日，Mysteel硫酸鈷價(jià)格在42000元-43000元/噸，較去年高點(diǎn)下跌約64.8%，但較2月中旬上漲約9.0%，當(dāng)前硫酸鈷即期成本約39722元/噸，即期利潤約2778元/噸。

電池級(jí)硫酸鈷價(jià)格走勢(shì)（數(shù)據(jù)來源：mysteel）

上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鈷分析師趙超向財(cái)聯(lián)社記者表示，本輪止跌后上漲原因在于礦企挺價(jià)情緒濃厚，給予市場(chǎng)成本面支撐。疊加由于鈷鹽價(jià)格處于歷史底部，催生投機(jī)客囤貨行為，一定程度上減輕冶煉廠庫存壓力。

上海有色鈷分析師張玲穎也持同樣看法，她認(rèn)為近期的硫酸鈷價(jià)格支撐主要體現(xiàn)在成本端，目前礦端已跌至成本價(jià)附近，挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)。但目前下游需求仍較疲弱，價(jià)格反彈上升空間有限。

盡管整體上鈷價(jià)大幅下挫，但電解鈷冶煉廠的利潤依舊頗豐。

據(jù)悉，鈷不同產(chǎn)品之間相互轉(zhuǎn)化成本較高，鈷消費(fèi)和庫存基本上為單向流動(dòng)，易導(dǎo)致庫存局部過?；蚓o缺，再者原料端高度集中于剛果（金），其供給量占全球的70%，進(jìn)一步放大了小金屬鈷價(jià)格的波動(dòng)性。

“現(xiàn)在電解鈷原料（鈷中間品）成本大概是在9-9.5美元/磅，折算下來約16.5萬元/金屬噸，每噸加工費(fèi)大概5萬元，大致算下來電解鈷成本價(jià)約21.5萬/噸。但是目前市場(chǎng)電解鈷單價(jià)在28萬-34萬之間，主流產(chǎn)品一噸的利潤大概在6萬-10萬之間，以前很少出現(xiàn)這樣的情況，這就是個(gè)暴利行業(yè)。我們測(cè)算過，如果當(dāng)下有一家廠很快能投產(chǎn)，我投個(gè)一兩千萬上馬月產(chǎn)100噸的電解鈷產(chǎn)線，3個(gè)月就能收回成本。”上海千鈷實(shí)業(yè)總經(jīng)理王文濤向財(cái)聯(lián)社記者如此感慨道。

存放在上海千鈷實(shí)業(yè)有限公司庫房內(nèi)的進(jìn)口日本住友鈷 （圖片來源：受訪者供圖）

張玲穎也認(rèn)為，近期電解鈷成本在22萬元/噸左右，利潤空間仍然很高，不少冶煉廠正在提產(chǎn)。

值得一提的是，對(duì)于近期市場(chǎng)有傳言國儲(chǔ)局要收儲(chǔ)電解鈷的消息，財(cái)聯(lián)社記者從多位業(yè)內(nèi)人士處獲悉，當(dāng)前沒有收到有關(guān)部門的明確指示，因目前電解鈷庫存較少，下半年收儲(chǔ)的可能性更大。

退潮后的鈷業(yè)三劍客

在鈷業(yè)不景氣的行情下，“高價(jià)存貨”“鈷價(jià)下跌”等字眼在公司的業(yè)績說明中均有出現(xiàn)。

“大家都會(huì)有一些去年高價(jià)的存貨，這基本上是行業(yè)共性，我們也不例外。因?yàn)橛唵我恢庇?，我們的生產(chǎn)線就一直在做，不管價(jià)格高低都會(huì)有采購需求，也會(huì)做一些套期保值來盡量規(guī)避價(jià)格波動(dòng)帶來的損失。”財(cái)聯(lián)社記者以投資者身份致電寒銳鈷業(yè)證券部獲悉。

據(jù)寒銳鈷業(yè)業(yè)績預(yù)告，2022年公司預(yù)計(jì)盈利2.3億-3億元，同比下降54.76%-65.32%；扣非凈利潤預(yù)計(jì)2.3億元-3.1億元，下降55.31%-66.85%。

含“鈷”量更高的騰遠(yuǎn)鈷業(yè)盈利下降情況更為明顯，公司業(yè)績預(yù)告稱，2022年預(yù)計(jì)盈利2.4億-3.1億元，同比下降72.92%-78.79%；扣非凈利潤預(yù)計(jì)2.2億-2.8億元，同比下降75.98%-81.19%。

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)公司相關(guān)人士告訴財(cái)聯(lián)社記者：“當(dāng)下鈷價(jià)下跌后有企穩(wěn)的趨勢(shì)，中長期從新能源汽車（動(dòng)力電池）消費(fèi)增長的角度來看不應(yīng)有當(dāng)下這么悲觀，當(dāng)前較低的價(jià)格可能會(huì)增加動(dòng)力電池對(duì)鈷的使用量。之前公司業(yè)務(wù)主要是鈷和銅，今年會(huì)有更多產(chǎn)品產(chǎn)能的釋放，比如三元前驅(qū)體、鋰電池黑粉回收等。”

而鈷業(yè)龍頭華友鈷業(yè)的現(xiàn)金流表現(xiàn)得有些吃緊，從公司近期財(cái)報(bào)中也可窺一斑。2022年前三季度，公司營業(yè)總收入為487.12億元，同比增長113.69%；扣非凈利潤為29.19億元，同比增長25.91%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入176.94億元，同比增長108.10%；扣非凈利潤7.27億元，同比下降19.41%。截至9月底，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-18.40億元，上年同期為23.12億元。

華友鈷業(yè)總經(jīng)理陳紅良曾表示，2022年第三季度凈利潤同比下滑主要因?yàn)殁?、銅等金屬價(jià)格下跌，相關(guān)產(chǎn)品的盈利能力下降，鈷庫存出現(xiàn)減值。

財(cái)聯(lián)社記者多次撥打華友鈷業(yè)證券部電話，一直顯示“您撥叫的用戶正忙”，從公司招聘部門相關(guān)人士處獲悉：“現(xiàn)在主要招技術(shù)人員，后期等項(xiàng)目正式生產(chǎn)時(shí)再大量要車間工人。”

需要注意的是，目前華友鈷業(yè)前兩大股東浙江華友控股集團(tuán)有限公司、陳雪華（董事長）對(duì)外質(zhì)押股份占持股總數(shù)的比例分別為66.22%、53.18%。

對(duì)于鈷業(yè)上市公司去年普遍持有高價(jià)存貨的“痛處”，有業(yè)內(nèi)人士向財(cái)聯(lián)社記者透露：“去年市場(chǎng)上有大量的高價(jià)鈷鹽被買走加工后并沒能及時(shí)成交，形成了高價(jià)庫存。上市公司不會(huì)貿(mào)然一次性計(jì)提（存貨跌價(jià)準(zhǔn)備），一般會(huì)用后期的低價(jià)原料來綜合調(diào)劑下，這樣財(cái)報(bào)不至于太難看。”

鈷業(yè)后市難言樂觀

在上述多位業(yè)內(nèi)人士看來，目前鈷價(jià)短期企穩(wěn)但上漲空間有限，長期鈷價(jià)在供過于求的大趨勢(shì)下更是難言樂觀。

據(jù)悉，電池領(lǐng)域是鈷最大的需求端。其中，以三元前驅(qū)體為主的動(dòng)力電池鈷消耗量占比31%，以鈷酸鋰為主的3C鋰電池鈷消耗量占比36%。但近年來，3C數(shù)碼產(chǎn)品需求不振，市場(chǎng)出貨量明顯下滑；動(dòng)力電池需求旺盛，但磷酸鐵鋰電池在成本優(yōu)勢(shì)下使用量持續(xù)增長，進(jìn)一步擠兌三元材料需求空間，市場(chǎng)占比收縮明顯。

對(duì)于未來鈷價(jià)走勢(shì)，趙超認(rèn)為，當(dāng)前原料供應(yīng)商積極挺價(jià)，成本面支撐仍存。加上當(dāng)前企業(yè)庫存整體處于低位，給予價(jià)格一定支撐，短期內(nèi)冶煉廠恐以惜售為主。但業(yè)者對(duì)于需求前景看法舉棋不定，鈷鹽繼續(xù)沖高阻力明顯。

前述人士進(jìn)一步表示，從長期來看，2023年市場(chǎng)總體需求增長緩慢，單純依靠新能源汽車動(dòng)力電池需求難以帶動(dòng)鈷消費(fèi)大幅增長，一定程度限制鈷價(jià)上行空間。不過頭部礦企礦料出口解禁尚未有定論，若持續(xù)較長時(shí)間，或影響鈷整體供應(yīng)格局，且考慮到成本面支撐，預(yù)計(jì)2023年鈷價(jià)（電解鈷）或在26萬-33萬元/噸區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

“現(xiàn)在電解鈷在28萬-34萬元/噸區(qū)間，與去年3月份相比已跌了一大半，但后期我們預(yù)計(jì)價(jià)格還會(huì)繼續(xù)下跌，大概率會(huì)跌到二十五六萬，因?yàn)榻衲耆蜮捁?yīng)是過剩的，我們算了一下平衡表，過剩量在兩到三萬噸?！蓖跷臐蜇?cái)聯(lián)社記者如此表示。

張玲穎則認(rèn)為，考慮到成本端目前鈷價(jià)處于相對(duì)較低位置，短期有小幅反彈趨勢(shì)。但是長期看鈷原料供應(yīng)寬松，特別是近期印尼氫氧化鎳鈷（MHP）增量速度較快，伴生的鈷元素也在持續(xù)放量，在三元高鎳動(dòng)力電池去鈷化進(jìn)程沒有改變前，鈷需求增速小于原料供應(yīng)增速，長期價(jià)格仍有壓力。

但也有上市公司持較樂觀態(tài)度。近日，盛屯礦業(yè)在互動(dòng)平臺(tái)上表示，鈷價(jià)格下跌是消費(fèi)電子需求減弱、供應(yīng)增長預(yù)期疊加的結(jié)果。目前鈷產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)處于歷史低價(jià)區(qū)間，考慮到行業(yè)成本制約，繼續(xù)下行空間有限。

（編輯 劉琰）