美國2月就業(yè)數(shù)據(jù)即將密集出爐，高盛指出此前美國就業(yè)數(shù)據(jù)被“人為抬高”，預(yù)計今晚公布的JOLTS就業(yè)報告將回落至1020萬，低于市場普遍預(yù)期1054.6萬。

(資料圖)

本周，高盛首席經(jīng)濟學(xué)家Jan Hatzius在報告中指出，JOLTS報告所顯示的職位空缺數(shù)量不能顯示勞動力市場的真實狀況：

在大多數(shù)國家，更及時的職位空缺指標(biāo)能很好地跟蹤官方數(shù)據(jù)，但JOLTS官方職位空缺指標(biāo)在美國看起來相對較高。

高盛指出，鑒于勞動力需求對工資增長、通脹和貨幣政策前景的重要性，更及時的職位空缺替代指標(biāo)最近已成為追蹤勞動力市場進展的更有效指標(biāo)。這些替代指標(biāo)通常可以很好地跟蹤官方職位空缺數(shù)據(jù)，但美國JOLTS數(shù)據(jù)的偏離顯然更大。

除了就業(yè)數(shù)據(jù)外，美國一月的通脹和零售銷售數(shù)據(jù)均出現(xiàn)了大幅提升，然而，最新美國銀行信用卡數(shù)據(jù)顯示，在1月份的瘋狂消費之后，美國零售支出大幅放緩。

除了此前被懷疑的“季節(jié)性調(diào)整”外，高盛還給出了關(guān)于就業(yè)數(shù)據(jù)過好的兩種解釋：

首先，大流行期間“季節(jié)性因素”的演變可能會使JOLTS職位空缺在12月上升30-40萬，但對1月職位空缺水平的影響應(yīng)該可以忽略不計。

其次，JOLTS調(diào)查的回復(fù)率從2019年的略低于60%跌至2022年12月的31%。盡管沒有理由認為較低的回復(fù)率就意味著存在方向性偏差，但它確實意味著波動性增加，這就證明了最近JOLTS報告的可信度（存在問題），尤其是因為它與更及時的職位空缺指標(biāo)相差甚遠。

綜上所述，高盛的結(jié)論是：由于勞工統(tǒng)計局很難再操縱最新數(shù)據(jù)集中的各種調(diào)整，美國官方職位空缺有大幅回落的空間，并預(yù)測在今晚公布的1月份JOLTS報告中，職位空缺將減少80萬，至1020萬。而目前市場普遍預(yù)期為1054.6萬，前值為1101.2萬。

一旦最新的LOLTS報告確定了此前虛假的繁榮趨勢，市場將重新定價最近由“不著陸”預(yù)期推動的大部分緊縮政策，而現(xiàn)在市場已將峰值利率預(yù)期推向5.65%。

目前美國銀行已經(jīng)預(yù)期，本周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)將遠低于1月的水平。

摩根士丹利的觀點也有所類似：

經(jīng)濟數(shù)據(jù)重新正?；紫仁切劫Y報告。季節(jié)性因素，天氣變暖，以及由于勞動力囤積而導(dǎo)致的企業(yè)行為的潛在變化，可能給1月份的數(shù)據(jù)帶來巨大的推動。

按非季節(jié)性因素調(diào)整，美國經(jīng)濟需要在2月份增加近80萬個就業(yè)崗位，季節(jié)性因素調(diào)整后的就業(yè)人數(shù)才會凈為零，而在1月份，只要失業(yè)人數(shù)少于300萬，就會出現(xiàn)正值。