(資料圖)

1）按照中國2020-2035中長期發(fā)展規(guī)劃計(jì)算，中國的gdp年均增速需要達(dá)到4.70%，按照政府工作報(bào)告設(shè)定的2023年5%的目標(biāo)計(jì)算下來2020-2023的復(fù)合增速為4.6%，和預(yù)期的目標(biāo)基本一致，考慮到2023年是新一屆政府的第一年，gdp的目標(biāo)可以設(shè)定的稍微低一點(diǎn)，但是在完成的時(shí)候可以超額完成，如果最終的完成目標(biāo)在5.0%~5.5%之間，那么年化增速就是4.69%，所以我預(yù)計(jì)今年最終的達(dá)成值在5.25%~5.50%之間

2）2023年的地方專項(xiàng)債的規(guī)模是3.8萬億，財(cái)政赤字率是3.0%，2022年地方專項(xiàng)債的規(guī)模是3.65萬億，財(cái)政赤字率是2.80%，按照財(cái)政部的數(shù)據(jù)，2022年全國地方政府專項(xiàng)債的余額為21.82萬億，平均期限為6.4年，平均利率為2.80%，意味著2023年將有3.4萬億的債券到期還本，4000億左右的利息需要支付，二者合計(jì)為3.8萬億，恰好和今年專項(xiàng)債的規(guī)模一致，根據(jù)財(cái)政赤字率的公式，我們可以得出2022年財(cái)政赤字為：3.39萬億元，2023年將達(dá)到：3.82萬億，比去年增加4300億，等于是政府主動(dòng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的決心比較大，按照基建投資1:10的杠桿，多出的4300億將帶動(dòng)4.3萬億的新增基建投資

3）今年的CPI目標(biāo)位3%，因此名義gdp增速就會(huì)達(dá)到8%~8.5%之間，由于M2和名義GDP增速之間至少要有2%左右的緩沖區(qū)，因此今年M2的目標(biāo)依然是10%~10.5%

4）報(bào)告對房地產(chǎn)的定位關(guān)鍵詞包括化解優(yōu)質(zhì)頭部房企風(fēng)險(xiǎn)、改善資產(chǎn)負(fù)債狀況、防止無序擴(kuò)張、促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)發(fā)展、城市更新等，其中城市更新暗含著棚改和老舊小區(qū)的改造，2022年9月重啟psl表明資金先行，預(yù)計(jì)2023年全年psl大約有1萬億的增量；

綜合上述：今年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)會(huì)是溫和的，不會(huì)大水漫灌，以免引起通貨膨脹，畢竟美國還處在一個(gè)利率緊縮的周期，所以今年的股市應(yīng)該是結(jié)構(gòu)性牛市，不會(huì)出現(xiàn)單邊大牛市，由于對房地產(chǎn)、地方專項(xiàng)債已經(jīng)做了清晰的表述，因此今年國內(nèi)不會(huì)有系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，壓制銀行股的城投債一旦被拿掉，這部分品種就一定會(huì)補(bǔ)漲，綜上，A股今年應(yīng)該是一個(gè)寬邊震蕩行情。