今年開年以來，不論美國股市還是歐洲股市均錄得異常強勁的回購規(guī)模，也支撐了歐美股市上行。

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾道瓊斯指數(shù)（S&P Dow Jones Index）的預(yù)測，2023年標(biāo)普500指數(shù)成分股公司的股票回購規(guī)模將達到1萬億美元，有望創(chuàng)下歷史新高。

(相關(guān)資料圖)

不過，分析師認(rèn)為，美國國會對回購行為的質(zhì)疑以及歐洲企業(yè)盈利下降的前景，恐會在稍晚影響歐美企業(yè)的回購行為。

歐美企業(yè)股票前兩個月回購規(guī)模強勁

通常，企業(yè)的股票回購行為會被股東視為企業(yè)管理層對自家股票的信任投票，因而能支持個股以及大盤整體走勢。近期，強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)改變了投資者對美聯(lián)儲很快降息的押注，使美股喪失了年初以來的上漲動力，標(biāo)普500指數(shù)今年迄今的漲幅收窄至約4%。在如此不穩(wěn)定的市場環(huán)境中，美國企業(yè)的股票回購行為再次成為美股的一個關(guān)鍵支持因素。

根據(jù)高盛對標(biāo)普500指數(shù)和羅素3000指數(shù)公司的分析，截至2月17日，回購總規(guī)模超過2200億美元，創(chuàng)下了歷史同期的最高紀(jì)錄。

投資研究公司VerityData的研究總監(jiān)西爾弗曼（Ben Silverman）稱：“美國企業(yè)今年的回購規(guī)模繼續(xù)強勁，為個股和整個美股提供了支撐?！?/p>

有分析師稱，與派息不同，回購股票的優(yōu)勢在于，在拋售股票并獲得資本收益前，投資者不需要支付額外稅收，但股息收入就需要征收收入稅。

軒尼詩基金（Hennessy Funds）的投資組合經(jīng)理溫（L.Joshua Wein）稱：“我會持續(xù)回購股票，因為在我看來，比起其他各種替代方案，回購是對資本最有效的使用方式。”

不僅是美股市場，在歐洲，歷史上對于回購一向謹(jǐn)慎的歐洲企業(yè)如今也加速了股票回購。

根據(jù)美國銀行的數(shù)據(jù)，去年歐洲的回購收益率（即公司回購自身股票相對于市值的金額）升至2011年以來的最高水平。

根據(jù)彭博的數(shù)據(jù)，歐洲企業(yè)今年迄今已宣布的股票回購規(guī)模已接近700億美元，得益于油價飆升、現(xiàn)金更充裕的能源企業(yè)和得益于歐洲銀行加息的銀行引領(lǐng)了這一潮流。

增加股票回購確實也提振了相關(guān)股票表現(xiàn)，追蹤那些已宣布回購股票計劃的歐洲企業(yè)的指數(shù)今年以來已上漲了14%，跑贏了歐洲股市整體漲幅。機構(gòu)Sanford C.Bernstein的策略師表示，強勁的回購規(guī)模是其今年增持歐洲股票的其中一個原因。

彭博資訊的策略師德爾利特（Laurent Douillet）稱，今年宣布新回購計劃的歐洲Stoxx 600指數(shù)企業(yè)的股票平均單日漲幅為1.5%，而在今年暫?；蛭蠢^續(xù)股票回購計劃的股票平均跌幅為3%。

政治壓力、企業(yè)盈利下降添變數(shù)

不過，分析師認(rèn)為，接下來在美國，一些政治因素會給回購規(guī)模的延續(xù)增添變數(shù)。

美國總統(tǒng)拜登2月在國情咨文中批評了利用創(chuàng)紀(jì)錄利潤加大股票回購力度的大型石油公司。他還建議將企業(yè)股票回購稅率從目前的1%提高四倍。

今年1月1日開始，美國開始實施1%的股票回購稅。但市場人士認(rèn)為，這一稅率的影響微乎其微。

Waddell&Associates的首席執(zhí)行官瓦德爾（David Waddell）透露，比起派息收益，他個人更喜歡回購，因為回購的“稅收有效性”更高。他并表示，在1%的回購稅實施前，并未出現(xiàn)更多企業(yè)提前回購計劃的情況，說明企業(yè)不認(rèn)為這一稅率會有太大影響，也因此不會阻止企業(yè)在今年推行更多股票回購計劃。

沃倫·巴菲特在上周六給投資者的年度信中為股票回購行為辯護。他稱：“如果有人告訴你回購股票對美國或股東有害，只對企業(yè)CEO特別有利，那這人要不就是經(jīng)濟文盲，要不就是口若懸河的煽動者?！?/p>

同時，分析師指出，歐洲企業(yè)回購規(guī)模的變數(shù)在于歐洲經(jīng)濟前景和企業(yè)盈利前景。事實上，由于通脹壓力擠壓了企業(yè)利潤，包括嘉士伯、荷蘭國際集團和德銀在內(nèi)的企業(yè)或機構(gòu)已宣布，將不再延續(xù)股票回購計劃。

美國銀行的量化策略師斯?jié)衫箍ǎ≒aulina Strzelinska）稱：“歐洲企業(yè)回購規(guī)模上漲的長期趨勢還需要全球經(jīng)濟復(fù)蘇來支持，經(jīng)濟復(fù)蘇將有助于企業(yè)盈利。”他說，但目前來看，雖然今年以來新宣布的股票回購計劃數(shù)量比去年四季度增加了50%以上，但主要集中在銀行和能源這兩個“企業(yè)營收得到結(jié)構(gòu)性支持”的行業(yè)。

摩根士丹利的量化策略師Ronald Ho稱：“歐洲企業(yè)股票回購量還在繼續(xù)增加，目前處于1990年以來的高位。但風(fēng)險在于，處于歷史高位的企業(yè)回購規(guī)模可能會出人意料地轉(zhuǎn)向甚至停止?！?/p>

根據(jù)德爾利特的預(yù)估，在去年斥資410億歐元用于股票回購后，歐洲能源企業(yè)今年的回購規(guī)模預(yù)計將下降最多，而金屬和礦業(yè)企業(yè)預(yù)計除了削減股票回購計劃外，還將減少派息，因為該行業(yè)近期同時面臨著大宗商品價格下跌和運營費用上漲的壓力。但他補充稱：“歐洲企業(yè)可能會發(fā)現(xiàn)，從此前2021~2022年的高位削減股票回購規(guī)模具有挑戰(zhàn)性，因為投資者已經(jīng)嘗到了豐厚回報的甜頭?！?/p>