在外資持續(xù)發(fā)力，A股節(jié)節(jié)攀升的背景下，投資者的信心恢復(fù)了嗎？

2月3日，海通證券首席經(jīng)濟學(xué)家荀玉根團隊分享了一份A股市場問卷調(diào)查結(jié)果——在1209份有效樣本中，過半調(diào)查對象均表示目前處于高倉位狀態(tài)，并認(rèn)為未來3個月滬深300將高于當(dāng)前點位。不過調(diào)查結(jié)果也顯示，相比于外資，公募基金、保險等機構(gòu)投資者仍處于謹(jǐn)慎樂觀狀態(tài)。

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同樣是2月3日，北上資金全天凈流出超40億元，結(jié)束了此前連續(xù)17天的凈流入趨勢，引發(fā)市場關(guān)注和擔(dān)憂。但分析人士認(rèn)為這只是外資在從交易盤主導(dǎo)切換至配置盤主導(dǎo)。綜合判斷，目前A股底部已過，正步入牛市初期的向上通道，后續(xù)公募基金有望成為推動內(nèi)資增量入場的重要來源。

高倉位運行彰顯信心

據(jù)了解，海通證券荀玉根團隊此次的問卷調(diào)查收到1209份有效樣本，其中個人投資者占比42%、公募基金占比25%、其他機構(gòu)占比25%、保險占比7%，外資占比1%。

問卷結(jié)果顯示，有68%的公募基金表示對A股的配置比例為高倉位，且除風(fēng)險偏好較低的險資外，個人投資者、其他機構(gòu)和外資中，選擇高倉位配置A股的比例也均過半，顯示市場各方對A股資產(chǎn)頗具信心。

就未來3個月A股的走勢判斷而言，受訪者們也普遍給予了積極預(yù)期。公募基金中有24%認(rèn)為未來3個月滬深300漲幅將超過10%，另有56%預(yù)計漲幅在10%以內(nèi)；保險、其他機構(gòu)的預(yù)期與公募基金接近。

外資對滬深300的預(yù)期更加積極，有38%預(yù)計漲幅將超過10%，54%判斷漲幅在10%以內(nèi)。值得注意的是，個人投資者的預(yù)測分歧最大，認(rèn)為未來3個月滬深300漲幅超過10%、漲幅在10%以內(nèi)、跌幅在10%以內(nèi)的比例分別為33%、37%和12%。

北上資金掉頭了嗎？

開年以來A股市場整體修復(fù)，北上資金1月凈流入超1400億元，創(chuàng)歷史新高。但2月3日北上資金全天凈流出超40億元，結(jié)束了連續(xù)17天的凈流入，引發(fā)市場關(guān)注。在此背景下，A股后續(xù)資金流向又將發(fā)生怎樣的改變？

興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯?qū)Υ吮硎?，春?jié)后，外資的主導(dǎo)力量逐漸由交易盤（主要包括海外量化對沖基金等高頻或短線交易者）向配置盤（主要包括海外養(yǎng)老金、主權(quán)財富基金等長線投資者）切換，未來配置盤仍有較大的加倉A股的空間和動力，并將推動市場從整體性的修復(fù)轉(zhuǎn)向景氣驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性行情。

荀玉根也在最新觀點中提到，歷史上2018年至2021年期間，外資全年流入規(guī)?；驹?000億-4000億元之間，2022年僅流入900億元，目前2023年流入1500億元，對比歷史外資流入仍有空間。預(yù)計2023年陸股通凈流入A股規(guī)模有望達3000億元以上。

他進一步指出，借鑒2019年初上一輪牛市起點的資金節(jié)奏，在本輪A股的上漲行情中，內(nèi)資表現(xiàn)相對外資謹(jǐn)慎，后續(xù)隨著市場行情進一步向上，公募基金有望成為推動內(nèi)資增量入場的重要來源。

公募基金有所增持

Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年1月全市場共新成立20只公募基金，發(fā)行份額合計278億份，不管是同比2022年1月的1214億份，還是環(huán)比2022年12月的777億份，都出現(xiàn)了相當(dāng)明顯的縮水。

但值得注意的是，上述新發(fā)基金的平均發(fā)行份額高達13.9億份，創(chuàng)下了近半年的新高，顯示市場對新發(fā)基金的興趣有所回升。即便基金發(fā)行通常較市場行情滯后，這一趨勢也在一定上體現(xiàn)了公募基金此前對A股市場的謹(jǐn)慎情緒。

不過，整體而言，公募基金在開年之后的風(fēng)險偏好的確是在緩慢提升的。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月4日，股票型基金、混合型基金、債券型基金的份額分別相較2022年12月底提升23.58億份、144.69億份和205.67億份，而貨幣型基金和QDII基金則分別減少65.99億份和60.85億份。

這代表著，在國內(nèi)公募市場，資金在從低風(fēng)險的貨幣基金流向風(fēng)險更高的權(quán)益型和債券型基金。同時借道QDII基金出海的資金，也在加緊撤回國內(nèi)。

廣發(fā)證券金融工程團隊也據(jù)Wind數(shù)據(jù)測算發(fā)現(xiàn)，截至2023年1月底，普通股票型、偏股混合型基金的平均倉位為84.44%，相比于2022年12月末上升了1.58個百分點，其中54.93%的基金相比于2022年12月末提高了權(quán)益?zhèn)}位。風(fēng)格上，主動型權(quán)益基金整體上增加了大盤價值、小盤價值和小盤成長風(fēng)格的配置，行業(yè)上則增加了TMT、大金融板塊的配置。