中國基金報記者 南深

近一年來風(fēng)雨飄搖的國美，繼續(xù)在債務(wù)泥淖中掙扎。

2月3日晚，國美A股重要資本平臺中關(guān)村連發(fā)了三條公告。公告顯示，近三個交易日國美控股質(zhì)押的中關(guān)村出現(xiàn)1562萬股爆倉，涉及金額1.03億元，強平方來自“券商一哥”中信證券。目前，“國美系”持有的中關(guān)村股票，已基本處于凍結(jié)或輪候凍結(jié)狀態(tài)。

(相關(guān)資料圖)

中關(guān)村的公告還披露了一個更加值得關(guān)注的信息：黃光裕已經(jīng)不再是國美零售的控股股東！港交所官網(wǎng)顯示，2021年9月以來，黃光裕、杜鵑夫婦開始持續(xù)減持國美零售股份，持股比例從超過60%一度降低至10.79%，但近期因進行了一筆債轉(zhuǎn)股操作，持股比例有所回升。

近日，黃光裕之妹、國美電器董事長黃秀虹發(fā)聲，釋放國美新一輪戰(zhàn)略調(diào)整的信號，一度引起市場高度關(guān)注。

中信證券強平中關(guān)村1.03億元

國美系持股基本被凍結(jié)

根據(jù)中關(guān)村公告，公司于近日收到控股股東國美控股出具的《告知函》，獲悉國美控股在中信證券客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶所持有的部分公司股份于2023年2月1日至2023年2月3日期間被中信證券強制平倉，被動減持數(shù)量為1562.1萬股，占公司總股本的比例為2.07%，減持獲得資金全部用于歸還國美控股在中信證券的融資。

該筆強制平倉涉及金額1.03億元，而減持的這三個交易日中關(guān)村成交額不到4億元，也就是說四分之一的賣盤來自中信證券。2月1日到3日，中關(guān)村股價下跌約2.4%。

此次平倉后國美控股仍有8500多萬股在中信證券信用擔(dān)保賬戶，公司稱目前國美控股正積極與中信證券溝通，爭取盡快與相關(guān)債權(quán)人就債務(wù)解決方案達成一致意見，減少本次被動減持股票造成的不利影響。此次減持后，國美控股持股比例已經(jīng)下降到25.07%，與一致行動人國美電器合計持股比例下降到33.08%。

值得一提的是，國美控股的減持雖然是被動減持，但因未事先預(yù)披露，依然涉嫌違反《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》、《深圳證券交易所上市公司股東及董事、監(jiān)事、高級管理人員減持股份實施細則》等有關(guān)法律、法規(guī)及規(guī)范性文件的規(guī)定。后續(xù)是否會有監(jiān)管處罰值得關(guān)注。

而同日的另一份公告顯示，國美電器持有的中關(guān)村股票又新增3700萬股被輪候凍結(jié)，來自山東濟南天橋區(qū)法院。這樣，截至2月3日，國美控股和國美電器已經(jīng)累計被凍結(jié)近1.8億股，占到其持股數(shù)的近六成，累計被輪候凍結(jié)4.45億股，為其持股數(shù)的1.78倍。

中關(guān)村稱，上述股份新增被司法再凍結(jié)、輪候凍結(jié)的主要原因和訴訟涉及債務(wù)金額公司暫時無法獲悉，公司將持續(xù)關(guān)注司法凍結(jié)和輪候凍結(jié)事項的后續(xù)進展情況。

去年8月中關(guān)村的公告顯示，國美控股與雪松國際信托有2.19億元的一筆質(zhì)押融資出現(xiàn)付款逾期的情況。彼時雪松信托發(fā)來告知函，明確表示可能采取強制平倉措施，但到目前為止未見公司公告雪松信托付諸行動。而國美電器母公司國美零售此前披露，“截至2022年9月30日，本集團逾期貸款約為人民幣30億元”。

黃光裕不再是國美零售控股股東

持續(xù)減持輸血后反手“債轉(zhuǎn)股”

2月3日晚，中關(guān)村還發(fā)了一條關(guān)于實際控制人權(quán)益變動的提示性公告。

公告稱，公司于近日收到控股股東國美控股一致行動人國美電器出具的《告知函》，具體情況如下：

國美電器系香港上市公司國美零售控股有限公司（以下簡稱：國美零售）（HK.00493）的全資附屬公司，根據(jù)國美零售于香港聯(lián)交所披露易網(wǎng)站（www.hkexnews.hk）發(fā)布的相關(guān)公告稱，國美零售已無控股股東。

但國美零售無控股股東不會導(dǎo)致中關(guān)村實控人發(fā)生變化。

本次權(quán)益變動前，黃光裕通過國美控股及國美電器間接持有的公司股份比例為35.15%，為公司實際控制人?；谏鲜龈嬷?，國美零售已無控股股東，黃光裕對國美電器不再構(gòu)成間接控制關(guān)系，黃光裕間接持有的公司股份比例減少了7.37%。但鑒于國美電器和國美控股仍為一致行動人，本次權(quán)益變動不會導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化，黃光裕仍為公司實際控制人。

中國基金報記者查閱港交所披露易數(shù)據(jù)，從2021年9月27日開始，黃光裕、杜鵑夫婦持續(xù)減持國美零售股票，截至到2022年12月7日，持股比例已經(jīng)大幅下降一半以上，從61.5%降至29.96%，套現(xiàn)金額在10億港元以上。此后，黃氏夫婦繼續(xù)加碼拋售，截至2023年1月11日，其持股比例已經(jīng)下降到10.79%，也就是說一個月時間又砍掉手中一半以上持股。

此期間，國美零售的股價則是持續(xù)下跌，從0.77港元/股附近跌至最低的0.106港元/股，跌幅超過85%，而如果與2021年初黃光裕刑滿釋放前后的高點2.55港元/股相比，則已經(jīng)歷了N次腰斬。截至2023年2月3日收盤，國美零售市值僅剩68億港元。

根據(jù)國美零售的公告，黃氏夫婦減持所得款項很大一部分又無償借給了上市公司使用，從而形成對國美零售的債權(quán)。但1月18日國美零售公告顯示，黃光裕對這些債權(quán)反手又進行兩筆債轉(zhuǎn)股操作，直接和間接持有國美零售比例又回到了25%以上。根據(jù)港交所的最新披露，黃氏夫婦目前持股比例為30.85%。

黃光裕之妹站上臺前

釋放新一輪戰(zhàn)略調(diào)整信號

不過，經(jīng)營和股價雙雙陷入泥塘的國美零售，近日股價卻有所反彈，市場認為與黃光裕之妹黃秀虹的公開發(fā)聲有關(guān)。

現(xiàn)任國美電器董事長的黃秀虹提及，2022年是國美艱難的一年，全球經(jīng)濟下行，長達3年的大疫讓實體零售元氣大傷，各種危機讓國美險些倒下?！霸偌由香y行斷貸、供應(yīng)商欠款、員工欠薪，現(xiàn)金流的緊縮讓我們在經(jīng)營發(fā)展中捉襟見肘，網(wǎng)絡(luò)上各種負面輿情也讓我們的士氣降到了低谷?！妗膯栴}再一次擺到我們面前，活下去成為了我們發(fā)展的核心要務(wù)。”

黃秀虹對過往國美的戰(zhàn)略進行了反思。她稱，“不管是線上業(yè)務(wù)的發(fā)展還是線下門店的革新，我們好像總是打不到關(guān)鍵點上，總是在試錯，是戰(zhàn)略規(guī)劃的問題還是戰(zhàn)術(shù)打法的問題？”

兩年前，國美創(chuàng)始人黃光裕這位曾經(jīng)36歲成為中國首富的“狠人”回歸，立馬開啟了大刀闊斧的改革，加快了國美向線上轉(zhuǎn)型的步伐，并且擴展了酒水、百貨等品類，主要動作包括將國美APP改名為“真快樂”APP，推出“打扮家”APP進軍家裝業(yè)務(wù)，推出“折上折”APP想做拼購。

但效果卻不盡如人意，從供應(yīng)商發(fā)公告追貨款，到金融機構(gòu)貸款逾期，再到欠薪員工公開討工資，困境似乎在持續(xù)加深。去年8月19日，黃光裕曾發(fā)布《致國美朋友們的一封信》，信中其坦言2021年2月定下的“用未來18個月時間使國美恢復(fù)原有市場地位”的目標(biāo)并未實現(xiàn)。

而國美的新一輪戰(zhàn)略調(diào)整準(zhǔn)備怎么打呢？

從黃秀虹的發(fā)文來看，一是重新回到電器商品這一垂類，“結(jié)合市場的需求，把“真快樂”改回“國美”，是更聚焦專業(yè)”。二是試水直播。目前黃秀虹已經(jīng)親自下場直播帶貨，大有復(fù)制格力董明珠的氣勢。三是精簡線下門店。黃秀虹認為，未來國美布局將是線上線下并重，各占 50%，“線上APP將要打造成更加貼近年輕消費群體的綜合性平臺，線下門店則以場景、體驗為核心，打造充滿地方特色的本地生活中心”。

去年10月，國美零售發(fā)布盈利警告，預(yù)計2022年全年歸母凈利潤虧損將比2021年擴大35%-65%之間。而此前的2017年至2021年，國美零售已經(jīng)處于持續(xù)虧損狀態(tài)，規(guī)模凈利潤分別為-4.5億、-48.87億、-25.90億、-69.94億、-44.02億元，五年累計虧損近200億元。

黃秀虹這次站到臺前能否力挽狂瀾，我們拭目以待。