市場(chǎng)行情火熱，部分明星基金經(jīng)理又開(kāi)始限購(gòu)了。

2月1日，萬(wàn)家基金發(fā)布公告，旗下萬(wàn)家精選A、C將于2月2日起暫停大額申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資業(yè)務(wù)，兩類份額投資限額均定為不超過(guò)100萬(wàn)元。隨后，招商基金也公告稱，旗下招商核心競(jìng)爭(zhēng)力混合將于2月1日暫停大額申購(gòu)，A、C兩類限購(gòu)金額均為1萬(wàn)元。

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公募界相關(guān)人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，基金限購(gòu)最直接原因都是防止基金規(guī)模過(guò)大，維護(hù)投資者權(quán)益。基金規(guī)模短時(shí)間內(nèi)過(guò)快增長(zhǎng)，超出基金經(jīng)理的能力圈，容易對(duì)現(xiàn)有策略造成沖擊，從而影響凈值表現(xiàn)。

此外，每年一季度往往是基金分紅的重要節(jié)點(diǎn)，此時(shí)若出現(xiàn)大量資金買(mǎi)入，將攤薄原有投資者的利益。

黃海、朱紅裕旗下產(chǎn)品限購(gòu)

作為2022年股票型基金業(yè)績(jī)冠軍，萬(wàn)家基金經(jīng)理黃海近期動(dòng)作引起市場(chǎng)關(guān)注。

2月1日，黃海管理的萬(wàn)家精選發(fā)布公告，為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人的利益，自2023年2月2日起，對(duì)萬(wàn)家精選A、C兩類單日單個(gè)基金賬戶單筆或多筆累計(jì)金額申購(gòu)（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）業(yè)務(wù)限額為100萬(wàn)元(不含100萬(wàn)元)。對(duì)超過(guò)100萬(wàn)元部分的申請(qǐng)基金管理人有權(quán)拒絕。

2022年，在市場(chǎng)震蕩加劇的背景下，黃海管理的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略、萬(wàn)家新利依然以48.56%、43.66%的年內(nèi)收益率斬獲2022年主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)榜的冠亞軍，萬(wàn)家精選也以35.51%的年內(nèi)回報(bào)位列第四。

此次，萬(wàn)家基金限購(gòu)的產(chǎn)品正是2022年主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)排名第四的萬(wàn)家精選。去年四季度，包括萬(wàn)家精選在內(nèi)，黃海管理的萬(wàn)家宏觀擇時(shí)多策略、萬(wàn)家新利等仍重倉(cāng)持有“黑色系”能源，增持了煤炭、油氣等資源股。

展望2023年，黃海認(rèn)為，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入弱復(fù)蘇的過(guò)程，A股呈現(xiàn)“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的態(tài)勢(shì)，當(dāng)前的估值仍需震蕩整固。隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的效果逐步顯現(xiàn)，下半年或迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值雙升的行情。

在黃?？磥?lái)，在穩(wěn)增長(zhǎng)的闖關(guān)期，上游能源股以其高分紅、高確定性、低估值、低負(fù)債的特征仍是目前攻守兼?zhèn)涞南∪辟Y產(chǎn)。

無(wú)獨(dú)有偶，招商基金經(jīng)理朱紅裕也對(duì)其管理的招商核心競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行了限購(gòu)。招商基金公告稱，為保障基金的平穩(wěn)運(yùn)作，維護(hù)基金份額持有人利益，自2023年2月1日起，暫停大額申購(gòu)，A、C兩類限購(gòu)金額均為1萬(wàn)元。

實(shí)際上，在今年1月11日，招商基金曾將招商核心競(jìng)爭(zhēng)力A、C兩類大額申購(gòu)限制為10萬(wàn)元，隨后的1月16日，招商基金將大額申購(gòu)限制進(jìn)一步收緊至5萬(wàn)元。

招商核心競(jìng)爭(zhēng)力成立于2022年4月13日，成立后不久，基金凈值穩(wěn)步提升，截至目前的收益率超50%，近6個(gè)月收益率在同類基金中排名第一?；鹗找媛实耐怀霰憩F(xiàn)，吸引基民關(guān)注，基金成立后規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，截至2022年底已達(dá)61.75億元。

在2022年四季度報(bào)告中，朱紅裕表示，產(chǎn)品在三季度末曾因大額申購(gòu)，倉(cāng)位有較大幅度攤薄?；趯?duì)四季度以來(lái)資本市場(chǎng)面臨國(guó)內(nèi)外庫(kù)存高位回落及出口、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)等狀況的判斷，重點(diǎn)逢低增持了與國(guó)內(nèi)需求企穩(wěn)與修復(fù)相關(guān)的港股地產(chǎn)、物業(yè)、消費(fèi)和科技等板塊。季度末軍工等制造業(yè)出現(xiàn)了明顯的調(diào)整且已具備中長(zhǎng)期的吸引力，亦在年末增持了軍工等行業(yè)的制造業(yè)龍頭公司。

多只基金實(shí)施限購(gòu)

除前面兩位基金經(jīng)理外，今年以來(lái)，多只基金實(shí)施限購(gòu)，有的直接暫停申購(gòu)，有的雖然可以繼續(xù)申購(gòu)，但金額有限。

例如，長(zhǎng)城雙動(dòng)力混合公告稱，為保證基金的穩(wěn)定運(yùn)作，保護(hù)基金份額持有人利益，基金公司自2023年2月1日起對(duì)長(zhǎng)城雙動(dòng)力混合基金相關(guān)業(yè)務(wù)限額進(jìn)行調(diào)整，具體為：?jiǎn)稳彰總€(gè)基金賬戶的申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資累計(jì)金額應(yīng)不超過(guò)500萬(wàn)元；如單日每個(gè)基金賬戶的申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資累計(jì)金額超過(guò)500萬(wàn)元（不含500萬(wàn)元），本基金管理人有權(quán)拒絕。

華安新機(jī)遇的公告顯示，基金自2023年1月31日起暫停大額申購(gòu)、大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及大額定期定額投資，具體限購(gòu)金額為300萬(wàn)元。

此外，還有部分QDII基金也進(jìn)行了限購(gòu)。華安恒生科技ETF發(fā)起式聯(lián)接近期公告稱，為了保證基金的平穩(wěn)運(yùn)作，保護(hù)基金持有人利益，基金管理人決定自2023年1月31日起暫停華安恒生科技ETF發(fā)起式聯(lián)接的大額申購(gòu)及大額定期定額投資業(yè)務(wù)，具體限購(gòu)金額為50萬(wàn)元。

QDII基金限購(gòu)一般因?yàn)橥鈪R額度不夠，但國(guó)家外匯管理局最新統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月，機(jī)構(gòu)的QDII額度仍在增加。國(guó)家外匯局的數(shù)據(jù)顯示，截至1月31日，合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資額度累計(jì)批準(zhǔn)1627.29億美元，證券類合計(jì)883.60億美元。此前截至2022年12月30日統(tǒng)計(jì)時(shí)，審批累計(jì)1597.29億美元，證券類合計(jì)860.70億美元。

公募界相關(guān)人士提到，一般情況下，限購(gòu)的基金往往業(yè)績(jī)比較好。由于基金賺錢(qián)效應(yīng)強(qiáng)烈，市場(chǎng)對(duì)其關(guān)注度提升，短時(shí)間內(nèi)大量資金買(mǎi)入容易攤薄原有投資者收益，從而導(dǎo)致投資策略陷入被動(dòng)。此外，基金經(jīng)理管理規(guī)模大幅提升，也不利于基金經(jīng)理操作，容易帶來(lái)“船大難掉頭”的問(wèn)題。

中金公司研究指出，基金往往出于產(chǎn)品定位、特殊事件、運(yùn)作保護(hù)等原因?qū)嵭猩曩?gòu)限制。限制申購(gòu)的主動(dòng)偏股型基金整體規(guī)模相對(duì)更大，前期業(yè)績(jī)回報(bào)相對(duì)更高。前期業(yè)績(jī)排名靠前的基金，可能基于維持策略有效性、希望保持長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異等原因，對(duì)投資者的申購(gòu)行為加以限制。