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曾積極籌備登陸國內(nèi)A股的“人形機器人”獨角獸，最終改道擬赴香港上市。

1月31日深夜，深圳市優(yōu)必選科技股份有限公司（以下簡稱“優(yōu)必選”）向港交所遞交招股書，擬于主板上市。這意味著，優(yōu)必選正式踏上了爭奪“人形機器人第一股”的IPO之旅。

早前，人工智能的風口讓優(yōu)必選獲得重大資本紅利，在私募市場受到一眾資本的青睞，騰訊、科大訊飛、海爾、民生銀行、鼎暉投資等知名機構(gòu)均為公司股東。但值得注意的是，該公司始終未能躲開人工智能企業(yè)普遍面臨的虧損危機，在招股書中披露的不到三年時間內(nèi)，優(yōu)必選便虧掉了24億元。

盡管優(yōu)必選在春晚和冬奧會中將人形機器人的功力展現(xiàn)的淋漓盡致，但目前其主營業(yè)務(wù)仍面臨客戶集中度較高的風險；而在消費級產(chǎn)品中，人形機器人目前仍不屬于用戶剛需。這趟IPO之旅路線究竟有多長，仍待時間來檢驗。

IPO進程一再拖延，優(yōu)必選撤A赴港

2019年前后，人工智能的風口加上科創(chuàng)板的推出，讓以優(yōu)必選為代表的人工智能創(chuàng)新企業(yè)迎來重大資本紅利。

2018年5月，優(yōu)必選完成8.2億美元C輪融資，由騰訊領(lǐng)投，刷新了AI領(lǐng)域單輪融資記錄，一躍成為彼時全球估值最高的人工智能創(chuàng)業(yè)公司。2019年初，優(yōu)必選創(chuàng)始人、董事長兼CEO周劍透露，優(yōu)必選的C+輪融資即將到位，投后估值100億美金。同年3月，兩江新區(qū)戰(zhàn)略投資優(yōu)必選，持有后者1.1%的股權(quán)。有多家媒體認為，這或許就是優(yōu)必選的C+輪融資。

但奇怪的是，優(yōu)必選此后并未公開提及其C+輪融資。2019年3月，優(yōu)必選改制為股份有限公司。在其招股書中，緊隨該公司改制為股份有限公司后的股權(quán)架構(gòu)中出現(xiàn)了兩江新區(qū)的身影，彼時重慶兩江新區(qū)承為企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）持股優(yōu)必選1.07%。

有關(guān)之后融資的消息，優(yōu)必選也顯得格外低調(diào)。記者查詢其招股書發(fā)現(xiàn)，實際上優(yōu)必選近年來的融資頻繁，僅其D輪融資就共計融資6次。截至目前，優(yōu)必選已獲得來自包括騰訊、啟明創(chuàng)投、工商銀行、鼎暉投資、科大訊飛、民生證券在內(nèi)的多家知名企業(yè)及投資機構(gòu)的投資。

盡管一直以來，優(yōu)必選都在私募市場受到機構(gòu)和企業(yè)的青睞。但談及優(yōu)必選的IPO進程，似乎并不是很順利，可以說是一再飄忽不定。

早在2019年2月優(yōu)必選與城市足球集團、中國健騰體育產(chǎn)業(yè)基金會合作收購四川九牛足球俱樂部的發(fā)布會上，周劍便稱，爭取在2019年內(nèi)于國內(nèi)進行IPO。同年4月，優(yōu)必選在深圳證監(jiān)局進行了輔導(dǎo)備案，并接受了中金的上市輔導(dǎo)。

2019年7月-2020年11月，中金公司先后6次向深圳證監(jiān)局遞交了有關(guān)優(yōu)必選上市輔導(dǎo)工作進展報告。2020年11月11日，優(yōu)必選增加聘請民生證券作為聯(lián)合輔導(dǎo)機構(gòu)參與上市輔導(dǎo)工作，而中金公司則擔任主輔導(dǎo)機構(gòu)。

然而，2021年2月中金公司發(fā)布的關(guān)于終止對優(yōu)必選輔導(dǎo)工作的報告顯示，優(yōu)必選因發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整原因，已于2021年1月27日同中金公司簽署上市輔導(dǎo)終止協(xié)議，中金公司終止對優(yōu)必選的輔導(dǎo)工作。

彼時，記者就此向優(yōu)必選方面相關(guān)人士求證，對方表示，優(yōu)必選目前正在籌備國內(nèi)A股上市。根據(jù)當時的輔導(dǎo)文件，優(yōu)必選擬首次公開發(fā)行股票并在境內(nèi)證券交易所上市，已接受民生證券股份有限公司的輔導(dǎo)，并于2021年2月4日在深圳證監(jiān)局進行了輔導(dǎo)備案。

此后，關(guān)于優(yōu)必選上市的事宜在很長時間都沒了消息。

不足三年虧超24億元，研發(fā)費用占據(jù)過半營收

優(yōu)必選的上市進程一推再推，與其盈利水平是分不開的。

據(jù)21世紀經(jīng)濟報道報道，優(yōu)必選CTO熊友軍曾在接受采訪時表示，人形機器人是一項需要長期投入的復(fù)雜技術(shù)，在早期商業(yè)化程度不高的階段，想要打造一臺人形機器人，就意味著企業(yè)要具備一系列核心技術(shù)的研發(fā)能力，人形機器人早期研發(fā)的投入是巨大的。

在盈利方面，周劍曾透露，2018年優(yōu)必選的營收實現(xiàn)幾倍增長，已經(jīng)實現(xiàn)盈利。據(jù)新京報援引周劍的話稱，優(yōu)必選從2014年開始銷售收入為190萬，2015年攀升至5000萬，2016年升至3個億。他還曾對華夏時報表示，預(yù)計優(yōu)必選2019年銷售額將達60-80億元。

但從優(yōu)必選實際的業(yè)績來看，周劍的上述說辭包含太多水分，目前該公司年度營收還不足10億元。招股書顯示，2020年、2021年、2021年前三季及2022年前三季(以下簡稱“報告期內(nèi)”)，優(yōu)必選的總收入分別為7.4億元、8.2億元、5.04億元及5.29億元。

若按照周劍的說法，優(yōu)必選早年間的營收為翻倍增長，那么其近年的營收增速可謂大幅下滑，2021年的營收同比增幅僅為10.4%，2022年前三季更是下降至個位數(shù)。

不僅如此，優(yōu)必選更是陷入了人工智能企業(yè)的虧損怪圈，于報告期內(nèi)分別產(chǎn)生虧損凈額7.07億元、9.18億元、6.07億元及7.78億元，不到三年虧超24億元。

優(yōu)必選在招股書中解釋稱，該等虧損凈額主要是由于其毛利率呈下降趨勢及有關(guān)以下各項的重大支出：已產(chǎn)生的研發(fā)開支，旨在增強核心技術(shù)以及完善產(chǎn)品及解決方案供應(yīng)，從而維持于智能服務(wù)機器人解決方案市場的領(lǐng)先地位；已產(chǎn)生的銷售及營銷開支，旨在提升品牌聲譽以及拓展客戶群及終端用戶群；及一般及行政開支。

近年優(yōu)必選一直在大力投資研發(fā)工作，于報告期內(nèi)研發(fā)開支分別為4.3億元、5.17億元、3.46億元及3.25億元，在總收入中的占比分別為57.9%、63.3%、68.6%及61.4%。

其在招股書中稱，其技術(shù)研發(fā)能力以及核心機器人及人工智能技術(shù)對公司成功至關(guān)重要，預(yù)期將于未來進一步增長。

優(yōu)必選坦承，未來可能繼續(xù)產(chǎn)生虧損凈額，此乃因為其處于在快速增長的智能服務(wù)機器人解決方案市場中擴展業(yè)務(wù)及營運的階段，同時正在持續(xù)投資于研發(fā)。隨著優(yōu)必選繼續(xù)擴大業(yè)務(wù)及營運，并投資于研發(fā)，亦預(yù)計成本及開支于未來期間會增加。此外，未來作為一家上市公司，優(yōu)必選預(yù)計會產(chǎn)生大量成本及開支。

客戶集中度較高，消費級機器人降價明顯

優(yōu)必選最初走進大眾視野還要追溯到2016年央視春節(jié)聯(lián)歡晚會，540臺Alpha 1S機器人與歌手孫楠同臺表演《心中的英雄》，引起了全國觀眾對該機器人及其背后公司的廣泛關(guān)注。借此契機，優(yōu)必選一躍成為國內(nèi)家庭服務(wù)類機器人領(lǐng)域的知名企業(yè)。

也是從那時起，優(yōu)必選機器人開始廣泛用于B端展示。隨后優(yōu)必選機器人再次于2018年、2019年、2021年三次登上春晚舞臺，與嘉賓同臺表演。2022年，優(yōu)必選的機器人更是在北京冬奧會開幕式上進行表演。

周劍在接受媒體采訪時曾表示，針對To C的消費級市場和To B的商用級市場的布局，優(yōu)必選都在同步推進中。

根據(jù)招股書，于往績記錄期間，優(yōu)必選的收入來自向各行各業(yè)（尤其是教育及物流行業(yè)）提供智能服務(wù)機器人產(chǎn)品及解決方案。按照營收構(gòu)成來劃分，優(yōu)必選產(chǎn)品分為教育智能機器人產(chǎn)品及解決方案、物流智能機器人產(chǎn)品及解決方案、其他行業(yè)定制智能機器人產(chǎn)品及解決方案、消費級機器人及其他智能硬件設(shè)備和其他。

由于優(yōu)必選的大部分收入來自教育及物流行業(yè)，其經(jīng)營業(yè)績高度依賴教育及物流行業(yè)的變動。于報告期內(nèi)，優(yōu)必選來自教育及物流行業(yè)的總收入分別占總收入的84.4%、79.8%、75.6%及77.3%。其中教育智能機器人產(chǎn)品及解決方案為營收大頭，占比超過60%。

而于2020年、2021年以及2022年前三季（以下簡稱“于往績記錄期間”），優(yōu)必選有五大集中客戶，這五大客戶應(yīng)占收入百分比分別為66.5%、52.2%及64.7%。

根據(jù)招股書，優(yōu)必選的最大客戶群為采購其教育智能機器人產(chǎn)品及解決方案的教育行業(yè)客戶，于往績記錄期間，優(yōu)必選的最大收入來源為教育智能機器人產(chǎn)品及解決方案的銷售，分別約占其收入的83.6%、56.5%及69.2%。

此外，于往績記錄期間，優(yōu)必選自物流智能服務(wù)產(chǎn)品及解決方案收入的重大部分來自其五大客戶之一的天奇自動化工程集團。報告期內(nèi)，后者貢獻的收入分別為1240萬元、1.75億元、4280萬元及3850萬元，占優(yōu)必選自物流智能機器人產(chǎn)品及解決方案收入的97.6%、91.7%、81.7%及75.5%。

在消費端，根據(jù)招股書，優(yōu)必選消費級機器人及其他智能硬件設(shè)備的收入占比由8.4%上升至16.4%，但值得注意的是，2021年及2021年前三季度，消費級機器人及其他智能硬件設(shè)備出現(xiàn)了毛虧損。

產(chǎn)業(yè)時評人張書樂曾對記者分析稱，目前來講，人形機器人并不是剛需，技術(shù)研發(fā)需要消耗大量的成本，在未來較長一段時間內(nèi)，在消費級市場暫時還不能大規(guī)模商業(yè)化。

在面向消費者方面，記者在某電商平臺搜索發(fā)現(xiàn)，優(yōu)必選在售產(chǎn)品有兩款機器人，悟空機器人與Alpha Ebot 智能機器人兒童教育學(xué)習機器人，這兩款機器人的定價已從2021年的超3000元，下降至如今的1099元與2999元。

對此，優(yōu)必選在招股書中表示，于整個往績記錄期間，其消費級機器人及其他智能硬件設(shè)備的平均售價呈下降趨勢，原因是其與市場上其他類似產(chǎn)品的同構(gòu)型；于2021年降價出售Alpha系列以減少滯銷庫存；于2022年前三季下調(diào)人形Alpha Mini悟空（非教育）產(chǎn)品售價以提高其銷量，從而減少滯銷庫存。

記者采訪多名用戶得到反饋稱，兩款機器人在某種程度上只是起到了一種玩具的作用，除了在形狀上更加類似于人形之外，在功能上與平板類電子設(shè)備相比，優(yōu)勢并不是很明顯。記者了解到，不少用戶入手此類機器人的目的不僅在于教育，還希望機器人對孩子起到一定的陪伴作用，但該款機器人并沒有達到這種效果。

對此，張書樂對記者表示，人形機器人可以看做是“人工智能技術(shù)+機械外形載體”兩部分組成，只有人工智能技術(shù)達到相對比較成熟的階段才能使承載其技術(shù)的外形在平衡能力、自主控制能力方面有所突破，“但目前來看還有相當大的差距，人形機器人距離發(fā)展成熟還有較長的路要走?！?/p>