2月1日，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。

什么是注冊制

注冊制是一種股票發(fā)行機(jī)制，是指證券發(fā)行申請人依法將與證券發(fā)行有關(guān)的一切信息和資料公開，做成法律文件送至主管機(jī)構(gòu)審查，主管機(jī)構(gòu)只負(fù)責(zé)審查發(fā)行申請人提供的信息和資料是否履行了信息披露義務(wù)的一種制度。注冊制改革的本質(zhì)是把選擇權(quán)和定價(jià)權(quán)交給市場，這意味著信息披露將成為核心關(guān)鍵詞。

(資料圖)

注冊制有哪些優(yōu)點(diǎn)

·市場化簡潔流程，上市審核時(shí)間縮短，發(fā)行效率提升

·在盈利指標(biāo)等硬條件上有所放寬，更具包容性，助力資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

·發(fā)行承銷機(jī)制更加市場化，能進(jìn)一步激活資本市場的資源配置功能

能給A股帶來什么

·以信息披露為核心

·加速多層次資本市場體系建設(shè)，應(yīng)對國際競爭

·監(jiān)管職能優(yōu)化，監(jiān)管機(jī)構(gòu)更加強(qiáng)化事中、事后的監(jiān)管

·完善市場定價(jià)機(jī)制，推動股票估值趨于合理

·信息披露制度、會計(jì)制度、事后懲戒制度、交易制度等基礎(chǔ)性制度進(jìn)一步優(yōu)化

·退市規(guī)則逐步完善，資金聚集程度提升

·價(jià)值投資更加深入人心，同時(shí)投資者結(jié)構(gòu)也有望發(fā)生變化， 市場更趨成熟

·市場生態(tài)統(tǒng)一，個股分化現(xiàn)象將更為顯著，指數(shù)有效性增強(qiáng)

·新股發(fā)行市場化水平逐步提升，未來破發(fā)率戒將繼續(xù)上行

·減少殼資源炒作現(xiàn)象

·避免企業(yè)為上市而過度包裝，弱化上市公司為圈錢而上市的動力

·全面改變投行的執(zhí)業(yè)環(huán)境以及投行業(yè)務(wù)開展

他山之石：美國注冊制給予經(jīng)驗(yàn)啟示：注冊制的平穩(wěn)運(yùn)行離不開完善的配套體系建設(shè)

1）實(shí)行嚴(yán)格有效的持續(xù)立體監(jiān)管，持續(xù)強(qiáng)化證監(jiān)會的行政監(jiān)管職能、交易所的一線監(jiān)管職能以及上市公司協(xié)會自律監(jiān)管。

2）規(guī)范市場化的退市機(jī)制，設(shè)立嚴(yán)格的退市標(biāo)準(zhǔn)，建立轉(zhuǎn)板機(jī)制，拓寬退市企業(yè)去向，增強(qiáng)證券市場活力。

3）建立民事司法保障體系，完善投資者保護(hù)機(jī)制，促進(jìn)“全面信息披露”制度的落實(shí)。