2022年在各國(guó)央行為抗擊通脹的密集加息中落幕。

股市和債券都遭遇了始料未及的“暴擊”，資管公司正在努力應(yīng)對(duì)100年以來(lái)最難熬的一年，由于風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法對(duì)沖，資金找不到“避風(fēng)港”，多數(shù)以股票和固定資產(chǎn)為組合的標(biāo)準(zhǔn)投資方式在今年都遭遇了不小的損失。

根據(jù)HFR的數(shù)據(jù)，股票對(duì)沖基金今年平均下跌9.7%，有望創(chuàng)自2008年金融危機(jī)以來(lái)最差的年度回報(bào)率。

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瑞士跨國(guó)私人銀行和金融服務(wù)公司Pictet負(fù)責(zé)人Renaud de Planta稱今年是近100年來(lái)財(cái)富損失最嚴(yán)重的年份之一，許多私人投資者的實(shí)際財(cái)富在經(jīng)通脹調(diào)整后，損失或?qū)⒊^(guò)四分之一：

公司管理著約6350億美元的資產(chǎn)，拿最簡(jiǎn)單的一個(gè)投資組合——債券和股票來(lái)舉例。今年全球的股票和債券基本都出現(xiàn)了兩位數(shù)的跌幅。這兩種資產(chǎn)類別通常可以對(duì)沖來(lái)平衡，今年是100年來(lái)財(cái)富縮水最嚴(yán)重的年份之一。

媒體稱，瑞士私人銀行 Lombard Odier 的首席投資官 Stéphane Monier在接受采訪時(shí)表示，2022 年是自1926 年以來(lái)僅有的三年股票和債券均出現(xiàn)“明顯負(fù)回報(bào)”的年份。 追蹤全球股市的MSCI世界指數(shù)自1月以來(lái)下跌了14%，而彭博固定收益指數(shù)下跌也超10%。

根據(jù)Asset Risk Consultants (ARC)的研究，通過(guò)跟蹤英國(guó)100多家大型資管公司今年以來(lái)的投資回報(bào)，截至12月15日，英國(guó)資管公司客戶們的投資組合經(jīng)通脹調(diào)整后，平均損失近20%。

ARC表示，撇開(kāi)通漲不看，今年的投資組合平均損失10%，ARC負(fù)責(zé)人Graham Harrison表示今年的投資者幾乎沒(méi)有避免損失的機(jī)會(huì)：

除了能源和大宗商品，幾乎所有類別的資產(chǎn)都在下跌，投資者幾乎沒(méi)有避免損失的機(jī)會(huì)。

美國(guó)債券市場(chǎng)創(chuàng)下了數(shù)十年來(lái)的最大跌幅，美國(guó)兩年期國(guó)債收益率從0.7%飆升至 4.3%，十年期國(guó)債收益率已從2021年底的1.5%躍升至超3.8%。今年以來(lái)英國(guó)國(guó)債漲超250%。沒(méi)有任何預(yù)兆，日本央行12月出人意料地轉(zhuǎn)向，使得日本10年期國(guó)債收益率飆升21個(gè)基點(diǎn)至0.467％，為2015年以來(lái)最高。

慘狀也同樣發(fā)生在全球股市，除英國(guó)富時(shí)100也累計(jì)上漲1.74%，全球發(fā)達(dá)市場(chǎng)主要股指均下跌，納斯達(dá)克年內(nèi)累計(jì)下跌33.03%，德國(guó)DAX跌11.41%，日經(jīng)225跌9.37%，法國(guó)CAC40跌8.1%。

基金經(jīng)理們不得不尋找與股票和債券不相關(guān)的資產(chǎn)。Monier表示，從波動(dòng)性中獲益的對(duì)沖基金，可以在今年獲得不錯(cuò)的投資回報(bào)率。不少基金經(jīng)理們表示，他們已增持大宗商品，同時(shí)增加黃金在大宗商品的比例。

Monier稱，傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，債券為主的策略在市場(chǎng)低迷期間損失較小。然而，許多以固定收益為主的投資組合今年的表現(xiàn)不如以股票為主的期權(quán)投資：

幾十年來(lái)最高的通脹率，以及不斷攀升的利率，對(duì)債券來(lái)說(shuō)是一個(gè)特別有問(wèn)題的組合。

媒體分析指出，今年不穩(wěn)定的情況還要求基金經(jīng)理們花大量的時(shí)間與客戶面對(duì)面，以防止客戶們恐慌出逃。財(cái)富管理公司Stonehage Fleming的CEO Peter McLean稱，他們今年與客戶進(jìn)行了比以往幾年更多的接觸：

我們不得不對(duì)發(fā)生的事情、發(fā)生的原因以及將在未來(lái)適當(dāng)?shù)臅r(shí)候做出哪些改變進(jìn)行解釋。

通脹的突然飆升給資管公司帶來(lái)了特殊的挑戰(zhàn)，也是他們幾十年來(lái)從未面對(duì)過(guò)的挑戰(zhàn)。

而現(xiàn)在，通貨膨脹率仍然接近10%，意味著經(jīng)理們2023年的開(kāi)局也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后，需要提供更好的業(yè)績(jī)才能實(shí)現(xiàn)收支平衡。