法興分析師指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)衰退將導(dǎo)致通脹崩潰，屆時(shí)可能迎來(lái)第二波長(zhǎng)期通脹，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整通脹目標(biāo)的“長(zhǎng)期項(xiàng)目”也將變成“必做項(xiàng)目”。

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在近期的一篇報(bào)告中，法國(guó)興業(yè)銀行全球策略師Albert Edwards警告了2023年可能會(huì)出現(xiàn)的黑天鵝事件：當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)衰退和大宗商品價(jià)格的暴跌將導(dǎo)致整體通脹崩潰，整體CPI通脹降至或接近于零，核心通脹也將減弱，通縮卷土重來(lái)。

在這種情況下，由于剩余的工資價(jià)格通脹率仍將保持在3%左右，這可能為將出現(xiàn)的最糟糕的情況做好了鋪墊——第二波長(zhǎng)期通脹，就像上世紀(jì)七十年代伯恩斯時(shí)期的美聯(lián)儲(chǔ)一樣。

Edwards提到了鮑威爾在FOMC會(huì)議之后對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)“支支吾吾”的態(tài)度：

雖然鮑威爾本可以迅速平息越來(lái)越多的猜測(cè)，但他沒有這樣做。相反，他支支吾吾，并確實(shí)表示現(xiàn)在在任何情況下都不會(huì)考慮這個(gè)問題……但隨后他又平靜地補(bǔ)充說(shuō)：“在某種程度上，這可能是一個(gè)長(zhǎng)期的項(xiàng)目?！?/p>

他反駁道，他從事這項(xiàng)工作的時(shí)間足夠長(zhǎng)，知道如果情況發(fā)生變化，“長(zhǎng)期項(xiàng)目”可能很快就會(huì)變成“必須做的項(xiàng)目”：

雖然沒有人會(huì)期望鮑威爾在通脹率為7%、失業(yè)率接近歷史低點(diǎn)時(shí)發(fā)出美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)即將上調(diào)的信號(hào)，但讓我們看看當(dāng)失業(yè)率開始飆升、整體通脹率降至零以下時(shí)會(huì)發(fā)生什么。

不僅僅是CPI，下一張圖表表明，2021年的PPI壓力現(xiàn)在完全逆轉(zhuǎn)：

上兩次上游PPI成本壓力出現(xiàn)如此大的通縮，核心PPI和CPI通脹率兩次都跌至零。雖然現(xiàn)在工資通脹率可能較高，但有可能迅速下降，特別是在經(jīng)濟(jì)滑向衰退和數(shù)百萬(wàn)人被解雇的時(shí)候。

與此同時(shí)，勞動(dòng)力市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)了裂痕，Edwards指出，最近的辭職率下降表明失業(yè)率可能會(huì)很快上升。

然后，隨著整體通脹率降至零以下(核心通脹率也會(huì)下降)，Edwards預(yù)計(jì)，投資者將“陷入通縮低谷”。