國家統(tǒng)計局將于12月9日9時30分發(fā)布11月物價數(shù)據(jù)。

對于11月CPI增速，機構(gòu)預(yù)測在豬肉、蔬菜價格下跌，疫情抑制核心CPI修復(fù)等多重壓力下，11月CPI同比增速或顯著回落。PPI方面，機構(gòu)認為11月工業(yè)品價格總體“漲跌互現(xiàn)”；在全球宏觀經(jīng)濟下行的背景下，國際油價大概率繼續(xù)下行，PPI同比降幅或持續(xù)擴大。

【資料圖】

CPI同比增速或繼續(xù)放緩

CPI方面，多家機構(gòu)預(yù)測11月主要消費品價格“跌多漲少”，豬肉價格震蕩回落，蔬菜價格大幅下跌，疫情抑制核心CPI修復(fù)，多重壓力下CPI或同比顯著回落。

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，中國10月份居民消費價格（CPI）同比上漲2.1%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

對于10月CPI同比增速，興業(yè)研究宏觀研究部、中金宏觀、浙商證券李超宏觀團隊的預(yù)測值分別為1.5%、1.4%和1.6%。

豬價方面，中金宏觀表示，11月生豬供給在調(diào)控力度增強、高價提振養(yǎng)殖戶出欄積極性的情況下由緊轉(zhuǎn)松，而疫情反復(fù)使得外出就餐和高校集采需求下降，豬肉價格環(huán)比轉(zhuǎn)負（-1.3%），同比從82%縮窄至41%。

豬肉供需缺口收窄，浙商證券李超宏觀團隊表示，需求端上，疫情反復(fù)導(dǎo)致消費偏弱，立冬以來天氣偏熱也不利于豬肉需求釋放；供給端上，前期二次育肥母豬陸續(xù)出欄，發(fā)改委在11月4日進行今年第七次拋儲，8月份以來的豬肉供需缺口有所收窄。同時，11月大豆到港量有所回升，豆粕價格小幅回落，成本端對豬價的支撐減弱。

菜價方面，李超宏觀團隊表示，蔬菜供給回升需求偏弱。11月農(nóng)業(yè)農(nóng)村部口徑全國28種重點監(jiān)測蔬菜平均價約為4.3元/公斤，同比下降超過20%，對CPI形成較大拖累。11月雖已步入冬季，但全國大部分地區(qū)氣溫相對去年更高，疊加降水較為充足，蔬菜長勢較好，青菜、白菜等蔬菜季節(jié)性上市情況良好，供應(yīng)充足。需求方面，全國疫情多發(fā)、散發(fā)，蔬菜消費整體不及預(yù)期，需求偏弱，供需差進一步拉大。

興業(yè)研究宏觀研究部表示，鑒于目前絕對價格已經(jīng)較低且12月氣溫將進一步回落，后續(xù)蔬菜價格有望企穩(wěn)。同時，受到海外禽流感疊加通關(guān)放緩的影響，種雞引種量面臨持續(xù)不足壓力，雞蛋價格11月環(huán)比-1.1%，但蛋價的絕對水平仍為近5年同期峰值。

從通脹走勢看，英大證券研究所所長鄭后成對澎湃新聞表示，未來1季度通脹的下行壓力大于上行壓力。CPI方面，在4季度基數(shù)位于較高位，11-12月豬肉CPI當(dāng)月同比下行，交通工具用燃料CPI當(dāng)月同比下行，以及核心CPI當(dāng)月同比難以大幅上行的背景下，預(yù)計11月CPI當(dāng)月同比大概率較10月下行，12月難以大幅上行。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，17家機構(gòu)對1月CPI同比增速的預(yù)測均值為1.65%，較10月下降0.45個百分點，預(yù)測區(qū)間為1.4%至2.2%；其中16家機構(gòu)預(yù)測11月CPI同比漲幅下降。

PPI同比降幅或持續(xù)擴大

PPI方面，多家機構(gòu)認為11月工業(yè)品價格總體“漲跌互現(xiàn)”；在全球宏觀經(jīng)濟下行的背景下，國際油價大概率繼續(xù)下行，PPI同比降幅或持續(xù)擴大。

國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)顯示，中國10月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）同比下降1.3%。

數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局

鄭后成表示，10月PPI當(dāng)月同比增速自2021年1月以來首次進入負值區(qū)間，預(yù)計10月-1.3%的讀數(shù)不是PPI當(dāng)月同比在本輪周期的低點，中短期之內(nèi)，PPI當(dāng)月同比大概率還將繼續(xù)下行。

對于10月PPI同比增速，興業(yè)研究宏觀研究部、中金宏觀、浙商證券李超宏觀團隊的預(yù)測值分別為-1.8%、-1.3%和-1.5%。

興業(yè)研究宏觀研究部表示，11月工業(yè)品價格漲跌互現(xiàn)，當(dāng)月無明顯趨勢特征。原油價格在10月的小幅反彈后，受OPEC減產(chǎn)幅度低于預(yù)期的驅(qū)動再次小幅走弱。黑色系商品價格整體相對平穩(wěn)。有色金屬價格出現(xiàn)一定反彈，美國通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期或提振相關(guān)金屬價格。

中金宏觀也表示，國內(nèi)外需求掣肘能源價格表現(xiàn)，原油價格下滑，LME宣布不對俄羅斯金屬施加禁令、黑海糧食出口協(xié)議續(xù)約，有色金屬價格先漲后跌、谷物價格回落，但在國內(nèi)防疫優(yōu)化20條和地產(chǎn)托舉16條等利好政策提振市場信心，支持黑色金屬價格漲幅較大。

具體看油價，截至11月28日，WTI原油期貨已跌破75美元，跌幅超過10%。

李超宏觀團隊表示，全球衰退跡象明顯影響油價，11月美聯(lián)儲加息75個基點，貨幣條件進一步收緊。11月美國ISM制造業(yè)PMI初值錄得47.6%，疫情之后首次跌入收縮區(qū)間，日本、歐洲PMI也落入榮枯線以下。同時，俄羅斯到匈牙利的德魯日巴輸油管道短暫停運后重啟，供給不確定性有所下降。

煤炭價格方面，李超宏觀團隊表示，供需偏緊局勢緩解，煤炭價格加速下跌。供給方面，11月秦皇島港等港口煤炭庫存有所回升，疊加大秦線運力有所恢復(fù)，11月供給偏緊局勢緩解。需求方面，因11月全國大部分地區(qū)氣溫較常年偏高，疫情擾動因素加強，疊加地產(chǎn)、基建等復(fù)蘇具有一定時滯性，非電行業(yè)煤炭需求表現(xiàn)較弱，導(dǎo)致整體煤炭需求下降，供需偏緊局勢在一定程度上有所緩解，推動煤炭價格顯著回落。

從通脹走勢看，鄭后成表示，在全球宏觀經(jīng)濟下行的背景下，國際油價大概率繼續(xù)下行，疊加考慮2022年同期基數(shù)大幅上行，預(yù)示2023年上半年P(guān)PI當(dāng)月同比大概率持續(xù)位于負值區(qū)間，且大概率持續(xù)下探。受此影響，2023年上半年核心CPI當(dāng)月同比大概率還將位于低位，以及交通工具用燃料CPI當(dāng)月同比大概率承壓下行，這就意味著2023年上半年CPI當(dāng)月同比大概率位于低位。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，17家機構(gòu)對11月PPI同比增速的預(yù)測均值為-1.47%，低于10月0.17個百分點，預(yù)測區(qū)間為-2.8%至-1%；其中有12家機構(gòu)預(yù)測11月PPI同比降幅擴大，3家機構(gòu)預(yù)測降幅持平。