21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 陳植 上海報(bào)道

(相關(guān)資料圖)

中概股開(kāi)始“收復(fù)失地”。

11月，反映中概股整體股價(jià)表現(xiàn)的納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)到42.13%，創(chuàng)下有記錄以來(lái)的最大單月漲幅。

“過(guò)去一個(gè)月，每天都有對(duì)沖基金加入抄底中概股的陣營(yíng)，甚至部分對(duì)沖基金將中概股的投資占比已從低配調(diào)高至標(biāo)配?！币晃幻拦山?jīng)紀(jì)商告訴記者。這背后，一是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大令美股估值持續(xù)回調(diào)的情況下，估值被低估的中概股更具投資安全性，二是在中國(guó)政府出臺(tái)一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措與優(yōu)化防疫措施的情況下，華爾街對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的預(yù)期驟增，吸引大量資本重返中概股市場(chǎng)；三是近期多家中概股公布最新財(cái)報(bào)顯示業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)，也帶動(dòng)眾多價(jià)值投資型對(duì)沖基金重返中概股市場(chǎng)。

一位華爾街多策略對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露，此前受退市風(fēng)波影響，多數(shù)對(duì)沖基金被迫選擇低配中概股，但隨著中概股審計(jì)協(xié)議達(dá)成與中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展，這些對(duì)沖基金均認(rèn)為未來(lái)中概股的漲幅或?qū)⒊^(guò)同行業(yè)美股。

“究其原因,還是中美經(jīng)濟(jì)走勢(shì)分化導(dǎo)致華爾街資本紛紛回流中概股市場(chǎng)。相比美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)收緊貨幣政策令明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，中國(guó)一系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)舉措正令中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面恢復(fù)穩(wěn)健發(fā)展，無(wú)疑吸引更多海外資本重新評(píng)估中國(guó)股票的投資價(jià)值。”他指出。

前海開(kāi)源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，當(dāng)前壓制中概股股價(jià)回升的一些因素已在減小，在經(jīng)歷此前逾一年的股價(jià)回調(diào)后，不少中概股也具備抄底的機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)顯示，隨著大量資本抄底中概股帶動(dòng)中概股股價(jià)明顯回升，11月中概股總市值較10月環(huán)比增加約2490億美元，達(dá)到約8481億美元。

上述美股經(jīng)紀(jì)商認(rèn)為，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展預(yù)期升溫，未來(lái)還會(huì)有更多華爾街資本流向中概股。畢竟，過(guò)去一年期間不少業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)的中概股股價(jià)跌幅達(dá)到50%-70%，明顯處于價(jià)值洼地。

在他看來(lái)，如果10月華爾街資本投資中概股主要是基于抄底獲利目的，未來(lái)大量資本持續(xù)流入中概股，則是基于資產(chǎn)分散配置的考量，尤其在明年全球經(jīng)濟(jì)因貨幣政策收緊導(dǎo)致衰退風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展基本面無(wú)疑令中國(guó)股票更具安全性。

華爾街資本緣何抄底中概股

上述美股經(jīng)紀(jì)商直言，過(guò)去一個(gè)月，中概股的投資氛圍或許達(dá)到今年以來(lái)的最佳時(shí)刻。

“不少對(duì)沖基金 正紛紛重返中概股市場(chǎng)，盡管他們的中概股持倉(cāng)尚未突破此前高點(diǎn)，但他們抄底行為表明中概股依然是他們密切關(guān)注的資產(chǎn)類別?！彼赋?。

AXS Investments首席執(zhí)行官Greg Bassuk認(rèn)為，越是全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨不確定性時(shí)，投資者越希望配置那些確定性相對(duì)較高的資產(chǎn)，目前中概股估值明顯被低估，加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨于穩(wěn)健發(fā)展，無(wú)疑令眾多華爾街資本將中概股視為具備較高反彈潛力的“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”。

上述華爾街多策略對(duì)沖基金經(jīng)理向記者透露，11月以來(lái)華爾街資本對(duì)中概股的日益青睞，也受到中國(guó)防疫措施持續(xù)優(yōu)化的影響。此前，不少華爾街基金擔(dān)心中國(guó)防疫措施或令明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨于放緩，一直不敢抄底中概股，但隨著11月以來(lái)中國(guó)持續(xù)優(yōu)化防疫舉措，帶動(dòng)不少資本踴躍抄底中概股。

記者多方了解到，盡管華爾街資本紛紛抄底中概股，但他們的投資策略依然謹(jǐn)慎。其具體表現(xiàn)在三個(gè)方面，一是超配中概股的對(duì)沖基金屈指可數(shù)；二是不少對(duì)沖基金仍在控制中概股的投資占比，多數(shù)華爾街機(jī)構(gòu)要求中概股投資占比不要超過(guò)3%-5%；三是多數(shù)對(duì)沖基金主要抄底新能源汽車(chē)、互聯(lián)網(wǎng)等業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)的中概股，有意無(wú)意地壓縮中概股投資范疇以控制潛在投資風(fēng)險(xiǎn)。

“相比而言，不少中小市值中概股近期股價(jià)上漲，仍然是受到游資追捧，大型華爾街基金并未入場(chǎng)?！鼻笆雒拦山?jīng)紀(jì)商直言。這背后，是眾多中概股經(jīng)歷過(guò)去一年股價(jià)大幅回調(diào)后，其估值難以滿足大型基金的調(diào)研范疇。

記者獲悉，目前市值低于30億美元的美股，很難被大型對(duì)沖基金青睞并納入投資資產(chǎn)池。

“因此，中概股還需吸引更多資本入場(chǎng)推高股價(jià)市值，從而吸引大型基金的青睞與投資調(diào)研，從而形成資本流入-估值持續(xù)回升的良性循環(huán)?！边@位美股經(jīng)紀(jì)商指出。

買(mǎi)漲人民幣匯率“聯(lián)動(dòng)效應(yīng)”增強(qiáng)

值得注意的是，11月納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)創(chuàng)下單月最大漲幅，也激發(fā)海外資本買(mǎi)漲人民幣的人氣。

截至12月1日18時(shí)，境內(nèi)在岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率（CNY）徘徊在7.083附近，盤(pán)中觸及11月16日以來(lái)最高值7.04；境外離岸市場(chǎng)人民幣兌美元匯率（CNH）則觸及7.0803，盤(pán)中也11月16日以來(lái)最高值7.0225。

“近期境外人民幣匯率高于境內(nèi)人民幣匯率，表明海外資本看漲人民幣匯率的情緒更高?！币晃幌愀坫y行外匯交易員告訴記者。這背后，是中概股持續(xù)大漲與人民幣匯率回升存在著某種正相關(guān)性——中概股大漲預(yù)示著華爾街金融市場(chǎng)開(kāi)始看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)穩(wěn)健發(fā)展，吸引眾多全球資本隨之跟風(fēng)買(mǎi)漲人民幣匯率。

上述華爾街多策略對(duì)沖基金經(jīng)理告訴記者，近期不少華爾街投資機(jī)構(gòu)都在“雙面下注”——一面積極抄底中概股與A股部分上市公司，一面買(mǎi)漲離岸人民幣，因?yàn)樗麄円沧⒁獾絻烧咧g正存在著某種正相關(guān)性，完全可以雙向獲利。

在他看來(lái)，這些華爾街投資機(jī)構(gòu)之所以不遺余力地推高人民幣匯率，另一個(gè)目的是向市場(chǎng)傳遞中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的信號(hào)，吸引更多資本打消顧慮，紛紛跟風(fēng)投資中概股與中國(guó)股票資產(chǎn)，最終實(shí)現(xiàn)他們?cè)谄跈?quán)市場(chǎng)的豐厚收益。

記者獲悉，11月底，美國(guó)上市的中國(guó)ETF——FXI、MCHI、KWEB等投資產(chǎn)品看漲期權(quán)未平倉(cāng)合約數(shù)量均創(chuàng)下過(guò)去一年以來(lái)最高值。若眾多海外資本紛紛加入抄底中概股與中國(guó)股票陣營(yíng)推高中國(guó)ETF估值，這些華爾街投資機(jī)構(gòu)就能通過(guò)行使看漲期權(quán)獲取更高的投資回報(bào)。

“這背后，是華爾街資本正圍繞中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展，開(kāi)展多元化投資布局獲取豐厚回報(bào)?！盝efferies LLC策略分析師Tom Simons指出。