作者：黃嘉祥

拿下精工鋼構（600496.SH）兩年后，方朝陽又將入主“精功系”旗下另外兩家上市公司。

11月28日晚間，精功科技（002006.SZ)、會稽山（601579.SH）發(fā)布公告，根據(jù)法院裁定批準的《精功集團等九公司重整計劃》（下稱《重整計劃》），中建信控股集團有限公司（下稱“中建信”）將斥資11.84億元取得精功集團持有的精功科技1.37億股股份、支付18.73億元取得精功集團持有的會稽山1.49億股股份。上述股份將全部轉入中建信之全資子公司中建信浙江公司。

【資料圖】

本次權益變動后，中建信浙江公司將成為精功科技、會稽山兩家上市公司的控股股東，方朝陽擬將成為實際控制人。

作為昔日中國500強企業(yè)，精功集團于2019年爆發(fā)債務危機，同年9月申請破產重整。2022年5月底，確定中建信為精功集團等九家公司重整投資人。備受關注的是，中建信的實控人方朝陽擔任精功集團副董事長，并持有股權，市場也一度質疑“精功系左手倒右手”。

如今，方朝陽將精功集團旗下三家上市公司全部納入囊中，逐漸構建起了一個新的“中建信系”。未來方朝陽將如何帶領這些上市公司走出精功集團的陰影？

重整爭議

金順良一手締造的“精功系”終究是瓦解了。

精功集團前身是紹興經編機械總廠，14歲時，金良順進入經編廠得到了人生第一份工作——木工，后來當上車間主任、技術科長、廠長。在20世紀90年代鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制潮流下，金良順將經編廠改制為浙江精功科技股份有限公司。

借助資本力量，精功集團不斷擴張，逐漸形成了鋼結構建筑、裝備制造、紹興黃酒、新材料、通用航空五大主導產業(yè)和大數(shù)據(jù)等培育發(fā)展產業(yè)，旗下?lián)碛芯や摌嫛⒕萍?、會稽山三家上市公司，總資產超500億元。精功集團還連續(xù)多年入選“中國企業(yè)500強”，是資本市場上赫赫有名的“精功系”。

民營資本系潮起潮落。在宏觀金融市場去杠桿大背景下，因投資決策失誤、多元擴張失敗、經營管理失范等因素疊加，精功集團等九家公司爆發(fā)流動性危機，出現(xiàn)嚴重債務危機。2019年，精功集團11只存續(xù)債券全部違約，合計余額61億元。同年9月6日，精功集團等九家公司向法院申請進行破產重整。

打拼50年，最終留下一地雞毛。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月30日，精功集團經審計的資產清查值為110.58億元，負債清查值為197.86億元，凈資產合計為-87.28億元。截至2022年10月23日，經管理?梳理本次重整計劃暫可供清償分配的資產價值72.74億元。

在申請破產重整前夕，關鍵人物方朝陽出手拿下精工鋼構。

2019年9月4日，精工鋼構公告稱，控股股東精工控股發(fā)生股東變更，中建信通過受讓上海萬融投資發(fā)展有限公司持有的精工控股10%股權，替代精功集團成為精工控股的控股股東，從而間接控制精工鋼構，公司實際控制人也由金良順變更為方朝陽。

方朝陽與精功集團及金良順的淵源頗深。方朝陽是精功集團副董事長，持有精功集團約2.1%的股權，還持有精功集團控股股東紹興精匯投資有限公司9.38%股權，為第二大股東。

據(jù)媒體報道，方朝陽比金順良小13歲，兩人在經編機廠時期就一起創(chuàng)業(yè)，后來的精工鋼構也由兩人共同創(chuàng)立。

紹興當?shù)厝肆晳T將精功集團稱為“大精功”，將精工控股稱為“小精工”，這兩大集團實控人均為金良順。不過，一直以來，這兩家公司的執(zhí)掌者不同，精功集團由金良順擔任董事長，方朝陽則擔任精工控股董事長，方朝陽也是精工控股的第二大股東。

在“大精功”出現(xiàn)危機后，方朝陽迅速上位成為“小精工”實控人，以此擺脫精工集團債務危機的影響。這也為中建信后續(xù)參與精功集團重整埋下了伏筆。

今年以來，市場多次傳出華潤、復星、中糧、劍南春等產業(yè)資本參與精功集團重整?！吨卣媱潯凤@示，截至2021年9月30日，管理人共收到5家意向投資人（含聯(lián)合體）的意向報名材料。不過，在正式招募時，中建信是唯一報名的重整投資人,并于今年5月底被確定為精功集團的重整投資人。

時代周報記者了解到，在招募過程中，意向重整投資人均聚焦會稽山、精功科技、精工控股、輕紡城及紹興銀行股權等較為清潔的產業(yè)與資產，但對于以債務人現(xiàn)狀實施整體重整興趣不大。因此，本次重整采取“核心資產整體重整，非核心資產單獨處置”模式實施重整。重整范圍資產將全部由重整投資人直接實施現(xiàn)金收購，非核心資產通過管理人繼續(xù)處置變現(xiàn)及設立破產重整服務信托等方式處置。

據(jù)《重整計劃》，普通債權預估清償率為10%。這份重整方案也引發(fā)了部分債權人的維權。據(jù)媒體報道，債權人認為，賠償比例10%遠低于市場常情；并質疑關聯(lián)方做重整投資人，任由資產價值高的公司在重整前被從精功集團移除。而留下的資產受到被質押、被凍結影響，估值被拉低。

中建信副總裁吳昊曾對媒體表示，基于中建信與精功集團的淵源，中建信重整“精功系”，將實現(xiàn)人員、業(yè)務、管理等各方面的平穩(wěn)過渡，也能有效避免重整過程中各類不確定性波動對企業(yè)經營產生影響。

《重整計劃》顯示，在該模式下，通過將核心資產整體重整出售給重整投資人，解決單一資產變現(xiàn)成本高、難度大的問題，在確保重整投資人支付的情況下，使得債權受償安全程度大幅度提升，同時實現(xiàn)債權的周期得到明顯縮短，保障了全體債權人公平受償?shù)臋嗬?/p>

“中建信系”悄然崛起

金順良的“精功系”轟然倒下，一個新的“中建信系”在資本市場悄然崛起。

公告顯示，中建信主營鋼結構集成業(yè)務、再生纖維業(yè)務、新能源業(yè)務和金融投資業(yè)務四個核心板塊。2019-2021年未經審計營業(yè)收入分別為72.45 億元、182.85 億元、236.55 億元；凈利潤分別為5.05億元、4.85億元、6.59億元。截至2021年末，公司總資產為310.73億元，凈資產為87.49億元。

官網顯示，中建信旗下核心企業(yè)精工控股為中國民企500強，核心產業(yè)精工鋼構在全國鋼結構行業(yè)連續(xù)7年位列第一，年業(yè)務承接額近200億元。佳人新材料為化學法再生纖維研發(fā)、制造企業(yè)，是國家專精特新“小巨人”企業(yè)，公司預計5年實現(xiàn)百億銷售，擬成為紹興市首家科創(chuàng)板上市企業(yè)。

中建信除實業(yè)發(fā)展之外，還在金融資產、物業(yè)資產、股權投資等領域進行布局，主要涉及電子信息、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥、建筑科技等新興產業(yè)領域，其中已上市項目包括微芯生物、慈文傳媒、德宏股份、步長制藥、康惠制藥等。同時還持有重慶三峽銀行、紹興銀行、瑞豐銀行等銀行股權。

加上即將拿下“精功系”核心資產，“中建信系”的商業(yè)版圖已頗為龐大。

《重整計劃》顯示，中建信重資的核心資產包括精功集團持有的會稽山29.99%股權、精功科技29.99%股權、輕紡城4.35%股權、精工控股45.90%股權，以及精功集團及旗下公司合計持有 33301.20萬股紹興銀行股份，持股比例9.41%，重整資金對價為45.62億元。

備受市場關注的是，中建信將通過重整拿下黃酒“老二”會稽山和碳纖維龍頭精功科技兩家上市公司控制權，亦有助于增強對精工控股的控制力。

精工鋼構表示，中建信持有的精工控股股權比例將由目前的54.10%上升至 100%，對精工控股的控制力進一步增強。同時，精工控股持續(xù)三年的股權變更事項終有結論。這一事項的落定，有利于中建信理順精工控股的股權結構關系，并間接加強了對本公司戰(zhàn)略發(fā)展的推動力度；也有利于消除本公司各方合作者對公司控股股東股權變更懸而未決的顧慮。

截至11月29日，會稽山、精功科技和精工鋼構市值分別為60.38億元、130.7億元和88.77億元，市值合計279.85億元。

中建信表示，在重整計劃執(zhí)行中取得精功科技和會稽山股份，成為控股股東、實際控制人后，承諾5年內不變更控股股東和實際控制人，并保證上市公司注冊地、運營地維持原處，聚焦原主業(yè)發(fā)展，確保持續(xù)經營、重整后積極參與地方經濟社會發(fā)展。

如何經營多家上市公司，實現(xiàn)產業(yè)協(xié)同發(fā)展，這也是中建信未來面臨的挑戰(zhàn)。

會稽山在國內黃酒市場位居第二，不過近兩年多來，其業(yè)績幾乎處于增長停滯狀態(tài)，今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.15億元，同比增長1.21%；凈利潤1.0億元，同比增長1.58%。長期以來，黃酒面臨高端化和全國化難題，會稽山毛利率呈現(xiàn)下降趨勢，由2018年44.57%降至今年前三季度的40.10%。

中建信在《重整計劃》中稱，將繼續(xù)增加中高端、年份酒品類，繼續(xù)鞏固并增強會稽山作為高端黃酒龍頭企業(yè)的品牌形象，并開發(fā)增加適合年輕人口味的黃酒果酒、黃酒飲品以及適用于高端烹飪的料酒；進行適度多元化，讓會稽山品牌在更多的消費群體、更廣的消費區(qū)域更具影響力；整合中建信與上市公司資源，實現(xiàn)產業(yè)協(xié)同發(fā)展。

至于精功科技的經營方案，中建信表示，明確“一主三副二培育”產業(yè)，優(yōu)先發(fā)展碳纖維產業(yè)，穩(wěn)定發(fā)展綠色建筑裝備、太陽能光伏裝備、智能紡織機械，培育發(fā)展機器?及數(shù)據(jù)業(yè)務、軍民融合產業(yè)。

“中建信下屬精工鋼構集團在裝配式建筑設計、制作等領域處于領先地位，同時其加盟業(yè)務也為精功科技產品銷售提供更多商機。精功科技將進一步加大與精工鋼構的合作，大力發(fā)展鋼結構及PC生產線裝備等?！敝薪ㄐ欧Q，精功科技將加強與中建信下屬——佳寶新纖維集團及佳人新材料的戰(zhàn)略協(xié)同，通過工藝合作、產品聯(lián)合開發(fā)等方式研發(fā)化纖類智能裝備的科技，形成獨家優(yōu)勢。