前三季度“受傷”的消費(fèi)品企業(yè)都在四季度蓄力。四季度是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，疊加新興的線上大促活動(dòng)，如“雙11”“雙12”等，使得四季度熱鬧非凡。

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今年的四季度已過去大半，旺季又能否帶領(lǐng)企業(yè)翻盤？

近日，招商證券發(fā)布策略會(huì)反饋內(nèi)容，指出伊利Q4逐步恢復(fù)，關(guān)注春節(jié)備貨。

該策略會(huì)內(nèi)容顯示，伊利10月份液奶略有增長(zhǎng)，延續(xù)8、9月弱復(fù)蘇趨勢(shì)，Q4庫存壓力較小，春節(jié)備貨較早，訂貨會(huì)提前動(dòng)員經(jīng)銷商，內(nèi)生收入目標(biāo)雙位數(shù)增長(zhǎng)，利潤(rùn)率基數(shù)較低預(yù)計(jì)同比改善。

其他品類延續(xù)快速增長(zhǎng)，奶酪今年保持30%增長(zhǎng)，明年有望減虧；嬰配奶粉今年預(yù)計(jì)25%-30%增長(zhǎng)，明年仍有望實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)以上增長(zhǎng)，而且奶粉費(fèi)用率有望下降，貢獻(xiàn)盈利彈性。伊利到2025年利潤(rùn)率提升到9%-10%的目標(biāo)不變，奶粉、奶酪等品類結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，液奶自身結(jié)構(gòu)比較均衡，利潤(rùn)率提升來自規(guī)模增加后的費(fèi)用率下降。

前不久伊利也向外界透露，進(jìn)入到10月，在行業(yè)弱復(fù)蘇的背景下，伊利逐漸看到向好的趨勢(shì)和跡象。同時(shí)，各地的防疫政策也出現(xiàn)了一些有利的變化。在三季度維持較強(qiáng)渠道掌控力和較低渠道庫存水平的基礎(chǔ)上，進(jìn)入四季度后，經(jīng)銷商開始準(zhǔn)備備戰(zhàn)春節(jié)旺季。這些都有利于對(duì)四季度業(yè)績(jī)的拉動(dòng)，伊利爭(zhēng)取在四季度有更好的表現(xiàn)。

乳業(yè)專家宋亮認(rèn)為，“四季度有‘雙11’和元旦，整體的消費(fèi)應(yīng)該強(qiáng)于三季度。企業(yè)也都在全渠道布局，包括也在向一些特渠滲透。總體來說，營(yíng)收會(huì)有保障，但利潤(rùn)可能會(huì)下滑?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，前三季度伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)收935.00億元，同比增長(zhǎng)10.42%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)80.61億元，同比增長(zhǎng)1.47%。

其中，第三季度營(yíng)業(yè)收入302.87億元，同比增長(zhǎng)6.72%，凈利潤(rùn)19.29億元，同比下降26.46%，扣非后凈利潤(rùn)下降33.27%。

伊利這樣的數(shù)據(jù)表現(xiàn)也引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。業(yè)績(jī)披露的第二天，即10月28日伊利跌停。

但是伊利作為行業(yè)龍頭，仍備受期待，多家券商認(rèn)為伊利只是短期承壓。

民生證券研報(bào)指出，伊利奶粉、冷飲持續(xù)高增，利潤(rùn)端短期承壓。行業(yè)上游原奶價(jià)格穩(wěn)定且下游需求弱復(fù)蘇中，伊利為國(guó)內(nèi)乳企龍頭，疫情期間主動(dòng)護(hù)盤，保持較好的渠道掌控力和庫存水平，各業(yè)務(wù)條線市場(chǎng)份額持續(xù)提升。臨近春節(jié)經(jīng)銷商備貨積極，期待在消化澳優(yōu)并表的影響后，伊利Q4及2023年盈利能力環(huán)比改善。