市場(chǎng)震蕩之際，本周A股滬指再度收復(fù)3100點(diǎn)關(guān)口，北向資金的持續(xù)買入也為市場(chǎng)進(jìn)一步修復(fù)提供了積極助力。對(duì)于后市整體行情，當(dāng)前機(jī)構(gòu)人士仍然持較為樂(lè)觀態(tài)度，認(rèn)為A股全面修復(fù)行情依然處于政策驅(qū)動(dòng)的上半場(chǎng)，只是短期修復(fù)節(jié)奏有所放緩，但市場(chǎng)主線已日益清晰。配置方面，地產(chǎn)鏈、醫(yī)藥、銀行、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、新能源等方向更值得關(guān)注。

(資料圖)

影響后市投資大事件

1-10月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局11月27日公布數(shù)據(jù)顯示，1-10月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)7.6%，繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。受工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比由漲轉(zhuǎn)降等因素影響，企業(yè)營(yíng)收增速較1-9月份有所放緩；全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額69768.2億元，同比下降3%，降幅較1-9月份擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)。

36地先行啟動(dòng)實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度

11月25日，人力資源社會(huì)保障部會(huì)同財(cái)政部和國(guó)家稅務(wù)總局發(fā)布通知，宣布個(gè)人養(yǎng)老金制度在北京、上海、廣州、西安、成都等36個(gè)先行城市或地區(qū)啟動(dòng)實(shí)施。通知明確，先行城市或地區(qū)符合條件的群眾可自愿參加個(gè)人養(yǎng)老金。按照規(guī)定，參加人需要開(kāi)立個(gè)人養(yǎng)老金賬戶和個(gè)人養(yǎng)老金資金賬戶，賬戶里的資金可購(gòu)買符合規(guī)定的理財(cái)產(chǎn)品、儲(chǔ)蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)和公募基金等，年繳費(fèi)上限為12000元。

央行降準(zhǔn)0.25個(gè)百分點(diǎn)

中國(guó)人民銀行11月25日宣布，將于12月5日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)（不含已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的金融機(jī)構(gòu)），本次下調(diào)后，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率由此前的8.1%降至7.8%，釋放長(zhǎng)期資金約5000億元。

機(jī)構(gòu)后市投資觀點(diǎn)

中信證券：市場(chǎng)主線逐漸清晰

當(dāng)前A股全面修復(fù)行情依然處于政策驅(qū)動(dòng)的上半場(chǎng)，只是短期修復(fù)節(jié)奏有所放緩。市場(chǎng)主線日益清晰，市場(chǎng)風(fēng)格已明顯從前三季度的聚焦高景氣賽道切換至低位困境反轉(zhuǎn)品種。建議均衡配置以下三條主線：一是和新冠相關(guān)的疫苗、特效藥、消費(fèi)醫(yī)療器械、醫(yī)藥流通等細(xì)分行業(yè)；二是地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的建材、家電，以及優(yōu)質(zhì)銀行、保險(xiǎn)；三是港股（互聯(lián)網(wǎng)、創(chuàng)新藥）和貴金屬。

海通證券：關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)和低碳經(jīng)濟(jì)

當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍在加碼，10月以來(lái)的年內(nèi)第二波行情仍在途中?？吹酶L(zhǎng)遠(yuǎn)一些，周期視角下A股當(dāng)前的性價(jià)比很高，未來(lái)A股和多數(shù)行業(yè)的估值均有較大的提升空間；從權(quán)益資產(chǎn)回報(bào)率均值回歸的角度看，A股未來(lái)也有較大的上漲空間。配置上，高景氣成長(zhǎng)中數(shù)字經(jīng)濟(jì)和低碳經(jīng)濟(jì)更值得關(guān)注：數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面，智慧城市的建設(shè)有望成為重要催化劑；低碳經(jīng)濟(jì)方面，關(guān)注風(fēng)電光伏、儲(chǔ)能和新能源車智能化。

安信證券：短期環(huán)境利于大盤(pán)估值修復(fù)

12月將至，短期市場(chǎng)環(huán)境有利于大盤(pán)價(jià)值的估值修復(fù)。當(dāng)前處于市場(chǎng)處于蓄勢(shì)階段，國(guó)內(nèi)疫情如果能有效控制，基本面預(yù)期則得到反轉(zhuǎn)，冬日里的“小陽(yáng)春”值得期待。短期建議超配地產(chǎn)（鏈）、醫(yī)藥、銀行、汽車零部件、以計(jì)算機(jī)（信創(chuàng)）為代表的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、以儲(chǔ)能為代表的綠電產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)。主題投資關(guān)注國(guó)企央企。

萬(wàn)家基金：關(guān)注軍工、農(nóng)林牧漁和地產(chǎn)

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇階段，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前期調(diào)整后，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到大幅釋放，之前一些不敢布局的行業(yè)或者個(gè)股慢慢回到合理估值。市場(chǎng)真正底部在哪里不好預(yù)測(cè)，可能還會(huì)有尾部風(fēng)險(xiǎn)，但不必過(guò)度擔(dān)憂和恐慌。接下來(lái)依然注重性價(jià)比，關(guān)注軍工、農(nóng)林牧漁、地產(chǎn)三個(gè)板塊的機(jī)會(huì)。

農(nóng)銀匯理基金：新一輪寬信用窗口正在打開(kāi)

隨著央行降準(zhǔn)落地，新一輪寬信用的窗口正在打開(kāi)。穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷推進(jìn)利好權(quán)益市場(chǎng)，有望加速市場(chǎng)底部形成。從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，降準(zhǔn)為地產(chǎn)行業(yè)紓困帶來(lái)更多資金支持，地產(chǎn)鏈有望迎來(lái)預(yù)期修復(fù)。中期來(lái)看，前期調(diào)整至合理估值水平的成長(zhǎng)方向仍是市場(chǎng)配置主線，包括新能源、光伏、軍工為代表的高端制造方向。

匯豐晉信基金：當(dāng)前是一個(gè)很好的投資時(shí)點(diǎn)

如果用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和波動(dòng)率模型來(lái)刻畫(huà)整個(gè)市場(chǎng)，可以看到當(dāng)前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)又回到4月份水平，但波動(dòng)率比4月份更低?，F(xiàn)在是一個(gè)很好的投資時(shí)點(diǎn)。對(duì)應(yīng)到具體投資機(jī)會(huì)，首先建議優(yōu)選新能源行業(yè)作為核心資產(chǎn)方向進(jìn)行重點(diǎn)配置，其次優(yōu)選TMT行業(yè)里的計(jì)算機(jī)；周期方面，隨著房地產(chǎn)政策的完善，也會(huì)關(guān)注煤炭、電解鋁、鋼鐵等強(qiáng)周期行業(yè)；價(jià)值行業(yè)投資方向中，優(yōu)選券商行業(yè)。