近日，記者注意到，多款銀行固收類(lèi)理財(cái)收益出現(xiàn)較大波動(dòng)。放眼整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)，截至11月16日，Wind數(shù)據(jù)顯示，34364只理財(cái)產(chǎn)品里，有10954款產(chǎn)品在最新凈值公布日期的最近一周的回報(bào)為負(fù)，占比達(dá)到了31.88%。具體看固收類(lèi)理財(cái)，中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月16日，25627只處于存續(xù)狀態(tài)的固收理財(cái)產(chǎn)品中，1118只產(chǎn)品凈值低于1。

【資料圖】

這也讓很多注重穩(wěn)健理財(cái)?shù)耐顿Y人感到疑惑。一是投資者多認(rèn)為只要銀行非含權(quán)理財(cái)中，債券發(fā)行人不出現(xiàn)違約情況下，票面利率是固定的，應(yīng)該是穩(wěn)賺不賠，為何會(huì)有回調(diào)？此外，近期突然地回撤，也讓很多追求穩(wěn)健的理財(cái)投資者感到不適。

銀行固收類(lèi)理財(cái)多為債券打底，一般來(lái)講占比超過(guò)80%，而近期債市回撤較大，這也導(dǎo)致部分理財(cái)凈值出現(xiàn)回撤。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華對(duì)記者表示，主要有兩個(gè)因素導(dǎo)致債券價(jià)格下降，一是市場(chǎng)流動(dòng)性有所收斂；二是由于市場(chǎng)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景更加樂(lè)觀(guān)，使得部分債市資金可能流入到股市，部分債基面臨一定贖回壓力，債券供給增加。

多款固收類(lèi)銀行理財(cái)

凈值出現(xiàn)較大回撤

近日，多家銀行固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品凈值及收益率出現(xiàn)回撤。

具體來(lái)看，如風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2的工銀理財(cái)“鑫天益純債債券型個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品”，其單位凈值便從11月8日的1.1713，降至14日的1.1689，該產(chǎn)品固定收益類(lèi)資產(chǎn)投資比例占到95%以上。

R2風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的招銀理財(cái)招睿活錢(qián)管家添金2號(hào)，單位凈值也從本月7日的1.0087，降至15日的1.0071。該產(chǎn)品投資固定收益類(lèi)資產(chǎn)不低于80%。

再如風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R2的“中銀理財(cái)-（7天）最短持有期固收理財(cái)產(chǎn)品A”，其單位凈值從11月9日的1.0296降至15日的1.0284。產(chǎn)品檔案顯示，該理財(cái)產(chǎn)品投資于固定收益類(lèi)資產(chǎn)占組合總資產(chǎn)的比例不低于80%。

中低風(fēng)險(xiǎn)的銀行固收理財(cái)，短期內(nèi)收益卻出現(xiàn)較大波動(dòng)，這讓很多注重穩(wěn)健理財(cái)?shù)耐顿Y人感到疑惑。

一是購(gòu)買(mǎi)中低風(fēng)險(xiǎn)銀行理財(cái)投資者多認(rèn)為只要銀行非含權(quán)理財(cái)中，債券發(fā)行人不出現(xiàn)違約情況，票面利率是固定的，應(yīng)該是穩(wěn)賺不賠，為何會(huì)有回調(diào)？此外，近期突然地回撤，也讓很多追求穩(wěn)健的理財(cái)投資者感到不適。

事實(shí)上，中低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)打底資產(chǎn)多為固定收益類(lèi)資產(chǎn)，上述三只產(chǎn)品固定收益類(lèi)資產(chǎn)投資比例均超過(guò)80%。

而銀行理財(cái)通過(guò)投資債券來(lái)獲得收益，主要來(lái)自?xún)蓚€(gè)方面。一是靠債券的票面利息收益。二則是靠債券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)債券獲取差價(jià)收益。

如今，銀行理財(cái)打破剛兌，轉(zhuǎn)型后的凈值型理財(cái)產(chǎn)品表現(xiàn)為如實(shí)反映基礎(chǔ)金融資產(chǎn)折現(xiàn)或變現(xiàn)后價(jià)值。簡(jiǎn)單來(lái)講，理財(cái)公司發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，并告訴投資者募集資金的投向，之后，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值便會(huì)跟隨底層資產(chǎn)的市場(chǎng)波動(dòng)而波動(dòng)。

對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤，招商證券銀行業(yè)首席分析師廖志明在電話(huà)中對(duì)記者表示：“最核心的就是過(guò)去這幾天，債券市場(chǎng)有明顯的調(diào)整，現(xiàn)在理財(cái)產(chǎn)品也是市值法估值。和債券基金一樣，銀行理財(cái)凈值有比較大的回撤，這也是正常的，主要是跟債券市場(chǎng)走的。”

債券市場(chǎng)調(diào)整較大

值得注意的是，近日債券利率出現(xiàn)上漲，如本月15日，10年期國(guó)債到期收益率2.8174%，較11日的2.7349%上漲超0.07個(gè)百分點(diǎn)。在債券價(jià)格方面，便表現(xiàn)為下跌。

“最近債券利率大幅上調(diào)，價(jià)格大幅下跌，偏債型理財(cái)產(chǎn)品的凈值難免出現(xiàn)回調(diào)?！敝苊A對(duì)記者表示。

對(duì)于債市為何回調(diào)，周茂華表示主要有以下幾個(gè)因素疊加。

一是市場(chǎng)流動(dòng)性有所收斂。此前債券利率較低，是因?yàn)槭袌?chǎng)流動(dòng)性較高。

二是近期股市和債市“蹺蹺板”關(guān)系比較明顯。近期市場(chǎng)投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景更加樂(lè)觀(guān)，國(guó)內(nèi)股市氣氛變化，不排除部分債市資金贖回，贖回的資金可能流入了股市，“這就導(dǎo)致偏債理財(cái)殺跌，偏股型的則更為有利?！?/p>

此外，廖志明也對(duì)記者表示到，債市調(diào)整跟防疫政策的優(yōu)化調(diào)整，以及房地產(chǎn)政策的放松緊密相關(guān)，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期發(fā)生好轉(zhuǎn)，所以債市就有調(diào)整的壓力。

今日，中銀理財(cái)發(fā)布致投資者的一封信，其中也提到，此次債券市場(chǎng)的回調(diào)原因，有近期寬松幅度暫不及市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)的資金面收斂和資金中樞邊際抬升，也有穩(wěn)樓市政策持續(xù)出臺(tái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)斜率預(yù)期抬升，還包括防疫政策優(yōu)化提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好等方面。

專(zhuān)家：

此類(lèi)短期的劇烈波動(dòng)不可持續(xù)

記者注意到，從本月11日開(kāi)始，隔夜Shibor利率從1.7040%上升至16日的1.9360%。此外，今日央行公布逆回購(gòu)利率與上期持平，仍為2.00%。

周茂華對(duì)記者表示，近期貨幣市場(chǎng)利率較前幾個(gè)月有所抬升，市場(chǎng)流動(dòng)性有所收斂，但現(xiàn)在市場(chǎng)利率還是低于7天逆回購(gòu)利率，市場(chǎng)流動(dòng)性表現(xiàn)為合理充裕。

周茂華指出：“此前在資金充裕的情況下，加之宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，投資者偏向防守風(fēng)格，部分資金為避險(xiǎn)便流向債券類(lèi)資產(chǎn)。而自10月底以來(lái)，資金面有所收斂，疊加市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期更加樂(lè)觀(guān)，以及債券市場(chǎng)利率處于低位，導(dǎo)致近期債券利率上升，債券價(jià)格下跌，進(jìn)一步導(dǎo)致配置債券的產(chǎn)品，如債基、銀行理財(cái)凈值出現(xiàn)回調(diào)。”

“近期，整體來(lái)看市場(chǎng)反應(yīng)偏劇烈?！敝苊A認(rèn)為，債券價(jià)格下跌也會(huì)導(dǎo)致部分資金贖回，而贖回相當(dāng)于拋債，市場(chǎng)預(yù)期供給增加。

“但整體上來(lái)說(shuō)，這種短期的劇烈波動(dòng)不可持續(xù)，必回常態(tài)?！敝苊A指出，一是由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正處于復(fù)蘇階段，財(cái)政、貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的力度不會(huì)減弱。二是加之央行呵護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，市場(chǎng)流動(dòng)性有望保持合理充裕，“目前市場(chǎng)環(huán)境下，也不支持市場(chǎng)利率大幅上升?！?/p>

“所以隨著短期情緒的穩(wěn)定，市場(chǎng)利率還會(huì)維持一個(gè)相對(duì)低的位置，債券不具備大幅上行趨勢(shì)的基礎(chǔ)?！敝苊A還表示，在目前我國(guó)基本面環(huán)境下，債券短期價(jià)格下降，相應(yīng)債券資產(chǎn)配置吸引力上升，也會(huì)吸引部分資金流入。

“過(guò)一段時(shí)間就好了。”廖志明同樣對(duì)記者表示，最近理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤幅度確實(shí)比較大，但隨著債券價(jià)格的下跌，債券收益率也會(huì)上升，“估計(jì)過(guò)兩三周，就會(huì)比較平穩(wěn)。”

此外，中銀理財(cái)在致投資者的一封信中也提到，展望未來(lái)，國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇，需要流動(dòng)性寬松環(huán)境護(hù)航，伴隨著近期債券資產(chǎn)回調(diào)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)釋放，價(jià)格或?qū)⒅鸩狡蠓€(wěn)，市場(chǎng)能進(jìn)一步發(fā)揮資源配置作用，優(yōu)質(zhì)債券資產(chǎn)未來(lái)有望繼續(xù)提供穩(wěn)健回報(bào)。