作 者丨葉麥穗

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編 輯丨曾芳

圖 源丨圖蟲

11月14日，人民幣兌美元中間價報7.0899，調(diào)升1008個基點， 調(diào)升幅度為2005年7月23日以來最大值。

這是人民幣匯率中間價連續(xù)第2日大幅上調(diào)。上周五（11月11日），人民幣對美元匯率中間價調(diào)升515個基點。11日，人民幣市場匯率上演“大反攻”，在岸人民幣對美元匯率日內(nèi)最高漲逾1800個基點，離岸人民幣對美元匯率反彈逾600個基點。

美元兌離岸人民幣走勢情況（截至北京時間11月14日21時）

兩原因?qū)е氯嗣駧沤谧邚?/strong>

14日開盤，在岸、離岸人民幣對美元市場匯率雙雙繼續(xù)走高。截至15：50，美元兌人民幣（在岸）報7.036，離岸報7.03555。

一家私募基金的負責人向21世紀經(jīng)濟報道記者分析說，人民幣匯率漲勢迅猛，主要是受到兩大因素影響：

一是美國10月通脹數(shù)據(jù)低于預期令市場對美聯(lián)儲未來加息幅度減弱的預期驟然提高，令美元指數(shù)遭遇大幅回調(diào)。美國CPI數(shù)據(jù)出爐之后，美元持續(xù)走弱。美元指數(shù)上周四創(chuàng)下2015年以來的最大單日跌幅，上周五盤中跌超1.7%，最低觸及106.26，兩日累計跌幅超過3%，創(chuàng)2009年3月以來，即近14年來的最大兩日跌幅。目前美元指數(shù)在106.8附近徘徊。第二則是國內(nèi)的經(jīng)濟面繼續(xù)強勁， 支撐幣值堅挺。11月中國政府采取多項措施，令市場更加看好中國經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展基本面，推動人民幣匯率估值明顯回升。

人民幣對美元匯率的上漲，也與近期央行穩(wěn)匯率信號的連續(xù)釋放有關(guān)。

11月2日，央行行長易綱表示，今年以來，得益于中國經(jīng)濟長期向好的基本面，以及近年來堅持實施常態(tài)化貨幣政策，人民幣對一籃子貨幣相對穩(wěn)定，對美元有所貶值，但對其他主要貨幣有所升值。

易綱指出，未來，將堅持市場在匯率形成中的決定性作用。人民幣匯率將繼續(xù)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定，人民幣幣值和購買力將保持穩(wěn)定。

同時，穩(wěn)匯率工具也在不斷落地。

9月5日，央行發(fā)布消息，為提升金融機構(gòu)外匯資金運用能力，決定自2022年9月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)外匯存款準備金率2個百分點，即外匯存款準備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。

9月26日，央行發(fā)布公告稱，為穩(wěn)定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，決定自2022年9月28日起，將遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風險準備金率從0上調(diào)至20%。

10月25日，央行公告稱，決定將企業(yè)和金融機構(gòu)的跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)從1上調(diào)至1.25。

對于后期的走勢，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華分析道，美國通脹超預期回落，市場預期美聯(lián)儲加息放緩，導致美元大幅回落；此外，市場對國內(nèi)經(jīng)濟復蘇前景更加樂觀，國內(nèi)市場情緒回暖，帶動資金流入。

人民幣穩(wěn)步回升大方向不變

對于未來走勢，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，未來，人民幣匯率逐步趨穩(wěn)回升的大方向不變。

“未來美聯(lián)儲大概率放緩加息節(jié)奏，人民幣貶值壓力將進一步減弱。”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬認為，在美國CPI數(shù)據(jù)公布后，美股和黃金價格直線拉升，美元指數(shù)和美債收益率快速跳水。市場如此表現(xiàn)或許并不僅僅是對美聯(lián)儲加息放緩預期的反應(yīng)，更多是對政策不確定性降低的反應(yīng)。未來，美元指數(shù)大幅上行空間或?qū)⒂邢?，人民幣對美元的貶值壓力或進一步減弱。

興業(yè)研究認為，人民幣匯率修復前期高估的過程已進入下半場，修復高估的速率較此前半年放緩，且隨著全球風險偏好、美元指數(shù)和美聯(lián)儲動向、國內(nèi)疫情動向等變化，人民幣匯率有望出現(xiàn)階段性反彈。

中金公司研報認為，人民幣匯率仍將受到美元指數(shù)等外部環(huán)境變化和北向資金跨境流動等因素的影響，但在穩(wěn)匯率政策作用下，人民幣匯率逐步趨穩(wěn)回升的大方向不變。

平安證券分析師魏偉則表示，人民幣的走勢仍將取決于美元指數(shù)、中國出口形勢、國內(nèi)經(jīng)濟景氣等綜合因素的影響。在美聯(lián)儲加息的中后期，美元指數(shù)大幅上行的動力不足，但通脹韌性帶來的美聯(lián)儲緊縮預期不確定性可能也不支持美元指數(shù)繼續(xù)大幅走弱。市場在交易完美聯(lián)儲12月加息50bp之后，將會博弈未來加息的終點以及在高點維持的時間，美元可能將由前期的快速下行轉(zhuǎn)為震蕩盤整。

從國際收支來看，出口下行壓力的增加和債券市場的持續(xù)資本流出，人民幣仍面臨一定的貶值壓力。而近期更加明確的地產(chǎn)政策和對疫情防控與經(jīng)濟增長之間的優(yōu)化，有助于穩(wěn)定外匯市場預期。人民幣匯率在此前連續(xù)大漲之后，繼續(xù)大幅升值和貶值的動力都不強，也將轉(zhuǎn)為雙邊波動，人民幣的持續(xù)升值可能還將依賴穩(wěn)增長政策的進一步加碼。

而前期的人民幣貶值給出口帶來了機會。已經(jīng)有過百家上市公司表示，人民幣貶值利好出口。德石股份11月14日在投資者互動平臺表示，人民幣貶值對公司以美元計價的出口銷售和業(yè)績有積極的影響。

哈焊華通11月10日表示， 人民幣貶值有利于公司的出口業(yè)務(wù)，能夠改善財務(wù)狀況，提高出口競爭力。公司會及時關(guān)注匯率波動，防范或降低匯率波動的風險影響。

跨境通表示，公司密切關(guān)注國際市場環(huán)境變化和匯率變動情況，人民幣適度貶值有利于公司外貿(mào)出口業(yè)務(wù)，但公司的業(yè)務(wù)增長受多種因素影響。

11月7日，海關(guān)總署發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前10個月，我國進出口總值34.62萬億元，比去年同期（下同）增長9.5%。其中，出口19.71萬億元，增長13%；進口14.91萬億元，增長5.2%；貿(mào)易順差4.8萬億元，擴大46.7%。