作者 | 盧泳志

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編輯丨高巖

來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

自從中國(guó)恒大（3333.HK）出險(xiǎn)以來(lái)，作為地產(chǎn)上下游企業(yè)的家裝企業(yè)深受其苦，其中就包括全筑股份，而最直接的體現(xiàn)就是連續(xù)虧損。

10月30日，全筑股份（603030.SH）發(fā)布三季度業(yè)績(jī)公告稱，2022年前三季度凈虧損7.1億元，延續(xù)了去年以來(lái)的虧損狀態(tài)。

來(lái)源：全筑股份財(cái)報(bào)

數(shù)據(jù)顯示，2022年1-9月，全筑股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.92億元，同比下降57.55%；凈利潤(rùn)虧損約7.1億元，虧損同比擴(kuò)大310.44%。

全筑股份表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要系受行業(yè)及第一大客戶影響，業(yè)務(wù)縮減；公司根據(jù)自身情況選擇性承接業(yè)務(wù)；受疫情影響各地工程推進(jìn)受阻；讓利銷售加快資金回籠。

諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心分析師梁楠分析指出，為加強(qiáng)銷售，家裝企業(yè)選擇和龍頭房企捆綁合作，一旦房企資金承壓，不能如期兌付商票或大額應(yīng)付賬款，與其合作的家裝企業(yè)不能及時(shí)回款，就會(huì)出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損的情況。

受地產(chǎn)所累連續(xù)虧損

2015年，全筑股份在上交所掛牌，成為上海市裝飾行業(yè)第一家滬市主板上市公司，經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括住宅全裝修、公共建筑裝飾、家裝施工、設(shè)計(jì)、家具和軟裝等。

上市后，全國(guó)多地全裝修政策相繼出臺(tái)，借助政策東風(fēng)，全筑股份快速發(fā)展，業(yè)務(wù)遍布全國(guó)并拓展到海外。

在此期間，其業(yè)績(jī)一路上漲。從收入表現(xiàn)看，全筑股份的營(yíng)業(yè)收入從2015年的21.85億元上漲至2020年的54.24億元。

身處地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中的一環(huán)，全筑股份的發(fā)展自然離不開(kāi)與地產(chǎn)企業(yè)的合作。作為曾經(jīng)的龍頭房企，中國(guó)恒大與全筑股份的合作頗為頻繁。

2014年，在全筑股份的業(yè)績(jī)中，中國(guó)恒大銷售占比達(dá)44.58%。直到2021年上半年，中國(guó)恒大仍為全筑股份第一大客戶。

不過(guò)，在2018年，因頻繁交易往來(lái)，且交易大多以應(yīng)收賬款計(jì)入，全筑股份收到上海證券交易所問(wèn)詢函要求核查是否與恒大有關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排。

去年4月，中國(guó)恒大帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯現(xiàn)。當(dāng)時(shí)，全筑股份陸續(xù)出現(xiàn)商票逾期無(wú)法兌付情形，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，公司開(kāi)始暫停與中國(guó)恒大新簽合同。

截至2021年6月，全筑股份仍持有中國(guó)恒大逾期商票約1.1億元，涉及應(yīng)收款項(xiàng)25.25億元。為追回債務(wù)，全筑股份于去年11月公開(kāi)起訴中國(guó)恒大及其相關(guān)成員企業(yè)。

來(lái)源：Wind

受困于此，全筑股份業(yè)績(jī)開(kāi)始下行，并在2021年出現(xiàn)大額虧損。財(cái)報(bào)顯示，2021年全筑股份凈利潤(rùn)虧損12.93億元。

這種虧損一直延續(xù)至今年。上半年，全筑股份凈利潤(rùn)虧損6.52億元，同比下滑274.29%；整個(gè)前三季度，全筑股份凈利潤(rùn)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大至7.1億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)虧損，全筑股份在半年報(bào)表示，凈利潤(rùn)為負(fù)的主要原因系進(jìn)一步對(duì)恒大地產(chǎn)及其相關(guān)成員企業(yè)的各類應(yīng)收款項(xiàng)，及尚未結(jié)算的存貨工程款計(jì)提減值所致。

全筑股份“追債”恒大

受累于中國(guó)恒大，全筑股份1億元募集資金出現(xiàn)逾期。

今年5月，全筑股份公告稱，用于暫時(shí)補(bǔ)充流動(dòng)資金的1億元募集資金尚未歸還至募集資金專戶。截至歸還資金前夕，全筑股份發(fā)布公告違約。

全筑股份解釋稱，由于公司客戶恒大集團(tuán)出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，導(dǎo)致公司持有恒大及其相關(guān)成員企業(yè)的各類應(yīng)收款項(xiàng)回款受到影響，為公司營(yíng)運(yùn)資金帶來(lái)了較大壓力，公司資金流動(dòng)性面臨重大挑戰(zhàn)。

來(lái)源：全筑股份公告

截至2021年底，全筑股份對(duì)中國(guó)恒大的應(yīng)收賬款和合同資產(chǎn)金額為24.64億元，應(yīng)收票據(jù)金額為13.85億元，尚未結(jié)算的存貨工程款2.09億元。2021年末，公司合計(jì)計(jì)提減值金額為8.56億元。

進(jìn)入2022年，全筑股份虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，其主要原因系進(jìn)一步對(duì)中國(guó)恒大及其相關(guān)成員企業(yè)的各類應(yīng)收款項(xiàng)及尚未結(jié)算的存貨工程款計(jì)提減值所致。

截至2022年6月30日，全筑股份對(duì)恒大的應(yīng)收款項(xiàng)約為32.89億元，計(jì)提減值金額為4.58億元。2021年初至2022年年中，公司累計(jì)計(jì)提減值金額為13.13億元。

另外，截至2022年6月14日，全筑股份及全筑裝飾向中國(guó)恒大發(fā)起的訴訟案件涉案金額總計(jì)6.09億元。

來(lái)源：全筑股份公告

10月30日，全筑股份發(fā)布公告稱，公司590起案件處于審理階段，自前次披露的累計(jì)訴訟與仲裁的公告至今，公司及控股子公司累計(jì)訴訟與仲裁新增金額合計(jì)約2.81億元。

面對(duì)投資者的提問(wèn)：預(yù)計(jì)幾年內(nèi)能解決恒大暴雷帶來(lái)的問(wèn)題？10月26日，全筑股份回應(yīng)表示，目前正在加大對(duì)恒大應(yīng)收款項(xiàng)的催收力度，通過(guò)三方抵賬抵消應(yīng)付恒大款項(xiàng)、選取優(yōu)質(zhì)房源抵償、訴訟主張優(yōu)先受償權(quán)、財(cái)產(chǎn)保全、與在建項(xiàng)目所在地政府溝通開(kāi)展復(fù)工談判等多種方式并舉來(lái)解決問(wèn)題。

至于能否能獲得恒大汽車的部分股權(quán)作為賠償，全筑股份表示，“取決于恒大債務(wù)還款計(jì)劃或重組計(jì)劃?！?/p>

出售“核心資產(chǎn)”能否自救？

踩雷中國(guó)恒大導(dǎo)致資金流動(dòng)性承壓，全筑股份決定出售旗下核心資產(chǎn)。

9月13日，全筑股份公告稱，擬向叢中笑出售控股子公司全筑建筑裝飾工程有限公司（簡(jiǎn)稱：全筑裝飾）81.5%股權(quán)，交易完成后，公司將不再持有其股權(quán)。

本次交易方式為協(xié)議轉(zhuǎn)讓，叢中笑以現(xiàn)金方式支付全部交易對(duì)價(jià)。雖然交易價(jià)格尚未最終確定，但預(yù)計(jì)占上市公司相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的比例將達(dá)到重大資產(chǎn)重組標(biāo)準(zhǔn)。

全筑裝飾成立于2017年4月21日，由全筑股份持股81.5%，上海國(guó)盛海通股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）持股18.5%。

來(lái)源：Wind

據(jù)Wind顯示，叢中笑為全筑股份第一屆至第四屆董事會(huì)董事，截至2021年三季度末，叢中笑持有全筑股份3.04%股份，為第四大股東。

作為最重要的子公司，全筑裝飾2021年?duì)I收28.1億元，占全筑股份營(yíng)收的69.3%。今年上半年，在全筑股份9.6億元的營(yíng)收中，全筑裝飾貢獻(xiàn)4.3億元。

不過(guò)，由于全筑裝飾主要承擔(dān)了全筑股份與中國(guó)恒大的業(yè)務(wù)來(lái)往，讓其在經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)方面首當(dāng)其沖。全筑股份曾表示，自2021年以來(lái)，因公司第一大客戶出現(xiàn)流動(dòng)性問(wèn)題，公裝施工業(yè)務(wù)受到較大影響。

數(shù)據(jù)顯示，2020年-2022年上半年，全筑裝飾營(yíng)收分別為43.33億元、28.11億元和4.31億元，凈利潤(rùn)分別為8163.12萬(wàn)元、-9.8億元和-5.07億元。

全筑股份表示，全筑裝飾面臨著業(yè)績(jī)大額虧損、經(jīng)營(yíng)壓力加大、資金流動(dòng)性緊張的困境，并已出現(xiàn)凈資產(chǎn)為負(fù)的財(cái)務(wù)狀況，且目前未見(jiàn)改善跡象。

不過(guò)，以全筑裝飾的現(xiàn)狀來(lái)看，交易仍然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。資料顯示，全筑股份目前為失信被執(zhí)行人，若全筑裝飾的股權(quán)被凍結(jié)，則本次交易存在無(wú)法交割標(biāo)的資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：天眼查

值得一提的是，在此之前，全筑裝飾進(jìn)行了一輪管理層的輪換。8月24日，其法定代表人由陳文變更為周愛(ài)兵。

與此同時(shí)，陳文退出董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理職務(wù)，王劍浩退出董事，朱小杰退出監(jiān)事職務(wù)；另新增周愛(ài)兵任執(zhí)行董事，計(jì)敏云任總經(jīng)理，許波擔(dān)任監(jiān)事職務(wù)。

全筑股份表示，本次交易實(shí)施完成后，公司將實(shí)現(xiàn)全筑裝飾的出表，降低公司的經(jīng)營(yíng)壓力，提升公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。未來(lái)公司將以剩余業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，多渠道持續(xù)疏解和改善目前在經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等方面面臨的困境。