一則傳聞，成就騰訊連續(xù)兩日上漲。10月31日，有媒體稱中信集團(tuán)正組團(tuán)與騰訊最大股東Naspers談判，以收購(gòu)其持有的全部騰訊股份。一時(shí)間撲朔迷離。

今日晚些時(shí)候，中信集團(tuán)與Naspers各發(fā)澄清聲明。

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Naspers集團(tuán)荷蘭子公司Prosus11月1日發(fā)布聲明稱，該媒體文章不符合事實(shí)。Naspers集團(tuán)將繼續(xù)執(zhí)行今年6月宣布的開(kāi)放式股票回購(gòu)計(jì)劃，該計(jì)劃的資金來(lái)源是定期和有序地出售集團(tuán)持有的少量騰訊控股的股票。Naspers董事會(huì)重申對(duì)騰訊的長(zhǎng)期前景仍有信心。

中信集團(tuán)也稱該傳聞不實(shí)，針對(duì)有關(guān)中信組團(tuán)收購(gòu)騰訊股份的消息，中信集團(tuán)表示無(wú)相關(guān)計(jì)劃。

騰訊大股東減持按下暫停鍵，外資機(jī)構(gòu)抄底騰訊？

騰訊今日延續(xù)昨日的上漲，一度漲超12%，報(bào)231.8港元。這一股價(jià)較其10月25日盤(pán)中出現(xiàn)的歷史最低價(jià)198.6港元，上漲16.7%。在探底中掙扎了好一陣子的港股股王，經(jīng)歷了南下資金的不斷“搶救”與大額回購(gòu)自救，真的見(jiàn)底了嗎？

對(duì)于是否“見(jiàn)底”眾說(shuō)紛紜，最終也要市場(chǎng)的驗(yàn)證，但是曾見(jiàn)宣布持續(xù)減持騰訊的南非大股東卻在騰訊業(yè)績(jī)披露前的近兩個(gè)月里，暫停了減持。

據(jù)南非Naspers荷蘭子公司Prosus的資產(chǎn)凈值報(bào)表顯示，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月28日，Prosus仍持有26.926億股騰訊股票，這一數(shù)目也與港交所披露9月9日Prosus的騰訊持股量一致。這意味著：騰訊最大股東Naspers在9月9日至10月28日期間，并未減持騰訊股票。

同時(shí)，近期外資機(jī)構(gòu)凈買入騰訊有上升跡象。根據(jù)富途數(shù)據(jù)，今日凈買入騰訊排名的前三大機(jī)構(gòu)，分別為J.P.摩根、大和證券和富瑞，皆為外資機(jī)構(gòu)。而上周凈買入騰訊排名前五的，除了滬港通與深港通資金，還有渣打、中銀和瑞銀；截至10月31日的前20個(gè)交易日，外資機(jī)構(gòu)凈買入騰訊排名能擠進(jìn)前五的，只有美林一家，凈賣出機(jī)構(gòu)排名則剛好相反，除排名第九的廣發(fā)證券外，皆為外資機(jī)構(gòu)。

回購(gòu)力度加大，南下資金不斷增持

2022年，尤其是跨入三季度以來(lái)，騰訊不斷加碼回購(gòu)力度，由最初的1億港元每個(gè)交易日，提升至6億港元每日，年內(nèi)累計(jì)回購(gòu)金額更是高達(dá)245億港元。

此前騰訊的單日回購(gòu)規(guī)模從原本的3億港元/天提升至6億港元/天，天風(fēng)認(rèn)為，深厚的投資組合可為提升股東回報(bào)提供扎實(shí)基礎(chǔ)。而據(jù)研究，Prosu回購(gòu)量與減持騰訊股份量在一定程度上等同。

具體看來(lái)，2022年6月28日至10月7日共74個(gè)交易日，騰訊大股東Prosus回購(gòu)其自身股份以及購(gòu)買Naspers股票的總金額接近42億美元，對(duì)應(yīng)約332億港元，平均每日耗資約4.5億港元。按照Prosus口徑，其回購(gòu)計(jì)劃的資金來(lái)源為減持騰訊股份。

截至2022年6月30日，騰訊持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1846億人民幣，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為695億元人民幣，后續(xù)仍有足夠的資金維持較高回購(gòu)力度。國(guó)海證券認(rèn)為回購(gòu)計(jì)劃是回饋股東、提振市場(chǎng)信心的有效方式。從歷史來(lái)看，股票回購(gòu)大幅增加可能是中期市場(chǎng)底部的一個(gè)有效且實(shí)用的領(lǐng)先指標(biāo)，且目前互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司估值大都處于歷史低位。

知名投資人段永平今年也持續(xù)看好騰訊。10月25日，他通過(guò)名為“大道無(wú)形我有型”的投資平臺(tái)賬號(hào)表示“又買了一點(diǎn)騰訊”；10月28日，他表示將“繼續(xù)抄底騰訊”。事實(shí)上，段永平在2月、3月、4月、8月以及10月13日已五次抄底騰訊，目前處于浮虧狀態(tài)。

此外，自8月25日起至10月31日，南向資金已經(jīng)連續(xù)40個(gè)交易日凈買入騰訊，凈流入額累計(jì)約為288.58億港元。

實(shí)際上，今年以來(lái)，雖然港股出現(xiàn)較大波動(dòng)，但南向資金一直保持整體流入態(tài)勢(shì)。中金研究表示，在外部金融條件持續(xù)收緊、地緣局勢(shì)更為錯(cuò)綜復(fù)雜的背景下，南下資金持續(xù)穩(wěn)步流入。三季度南向資金流入939億人民幣，年初至今流入規(guī)模達(dá)到2672億人民幣。

而近期政策方面，中國(guó)人民銀行和國(guó)家外匯管理局表示將加強(qiáng)部門(mén)協(xié)作，維護(hù)股市、債市、樓市健康發(fā)展。同時(shí)，香港特首李家超10月25日表示，對(duì)于近期香港股市的大幅波動(dòng)，特區(qū)政府已做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備。港交所發(fā)言人10月26日也表示港股將繼續(xù)推進(jìn)市場(chǎng)化改革，維護(hù)香港作為開(kāi)放型國(guó)際金融中心的關(guān)鍵地位。

這一套“回購(gòu)+南下資金搶救+投資人背書(shū)”的“組合拳”打下來(lái)，確實(shí)產(chǎn)生了效果。截至10月31日，騰訊控股的買空數(shù)量為292.85萬(wàn)股，較最近30個(gè)交易日均值下降30.3%。

視頻號(hào)與新游戲構(gòu)筑騰訊業(yè)績(jī)期待

在回購(gòu)、大股東暫停減持與南下資金抄底之外，騰訊的業(yè)績(jī)也是其能否“筑底反彈”的關(guān)鍵。

騰訊將于11月16日公布三季度業(yè)績(jī)，據(jù)彭博一致預(yù)期，預(yù)計(jì)騰訊控股三季度營(yíng)收為1422.07億元人民幣；調(diào)整后凈利潤(rùn)為305.22億元人民幣，此預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)較去年同期下跌約3%。

對(duì)于騰訊業(yè)務(wù)版圖中的重鎮(zhèn)游戲板塊，申萬(wàn)宏源表示，Q3騰訊游戲缺乏重磅新品，且國(guó)內(nèi)方面，2021年7、8月基數(shù)不低，2021年9月開(kāi)始未成年人網(wǎng)游時(shí)長(zhǎng)進(jìn)一步限制。此外，2022年7、8月國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)大盤(pán)同比下滑15%/22%，行業(yè)整體Q3表現(xiàn)同樣低迷。但基數(shù)下移對(duì)下一季度的增長(zhǎng)壓力會(huì)相對(duì)減少，另一方面，后續(xù)產(chǎn)品包括《暗區(qū)突圍》（已上線）《黎明覺(jué)醒》《阿凡達(dá)：重返潘多拉》等儲(chǔ)備，潛在彈性可期。

此外，騰訊視頻號(hào)廣告收入增長(zhǎng)也對(duì)營(yíng)收做出了貢獻(xiàn)。供給端增量來(lái)看，視頻號(hào)信息流廣告9月開(kāi)始信息流廣告競(jìng)價(jià)模式，正式逐漸放量，為Q3帶來(lái)些許增量。Q4起，預(yù)期廣告加載率將逐漸增長(zhǎng)，推動(dòng)視頻號(hào)廣告收入快速提升，而視頻號(hào)信息流廣告無(wú)分成成本，將逐漸推動(dòng)廣告業(yè)務(wù)毛利率提升。

對(duì)于港股的中期走勢(shì)，中金判斷市場(chǎng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)或?qū)⑷Q于美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息步伐，及有更明確證據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正在復(fù)蘇這兩個(gè)因素。短期來(lái)看，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期可能維持盤(pán)整態(tài)勢(shì)，消化國(guó)內(nèi)外不確定性，等待更為清晰的政策信號(hào)和正面催化劑。不過(guò)，由于港股目前處于13年低點(diǎn)，在目前水平的上行空間大于下行風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者關(guān)注潛在催化劑。