釋放市場增持回購活力，相關(guān)規(guī)則將迎來優(yōu)化和放松。

10月14日，為支持鼓勵上市公司依法實施股份回購、董監(jiān)高依法增持股份，積極維護公司投資價值和中小股東權(quán)益，更好順應(yīng)市場實際和公司需求，證監(jiān)會對《上市公司股份回購規(guī)則》（簡稱《回購規(guī)則》）《上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規(guī)則》（簡稱《董監(jiān)高持股變動規(guī)則》）部分條款進行修訂，現(xiàn)向社會公開征求意見。同日，滬深交易所同步修訂增持、回購相關(guān)規(guī)則，并向社會公開征求意見。

【資料圖】

具體來看，本次增持回購相關(guān)規(guī)則修訂主要體現(xiàn)為“三放寬”與“一明確”。

一是放寬上市公司回購條件；二是放寬新上市公司回購限制；三是放寬回購、增持的窗口期限制；四是合理界定股份發(fā)行區(qū)間。

推動股份回購 成為維護公司價值長效機制

股份回購是國際通行的維護公司投資價值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投資者回報機制的重要手段，是資本市場的一項基礎(chǔ)性制度安排。

證監(jiān)會指出，近年來，上市公司能夠從實際出發(fā)審慎制定回購方案，依法依規(guī)實施回購，股份回購活躍度持續(xù)提升，家數(shù)、規(guī)模呈現(xiàn)增長態(tài)勢，市場反映良好。

2019年至今，滬市超過500家上市公司實施股份回購，實際回購金額超過1700億元，實施回購的公司家數(shù)和金額呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢。

同期，深市約有700家公司實施股份回購，回購金額總計近1900億元；約有1200家公司董監(jiān)高增持公司股份，增持金額共計約220億元。

隨著市場環(huán)境變化、市場主體需求多元化，部分股份回購的條件設(shè)置較為嚴格，實施的便利度不夠，股份回購尚未成為維護上市公司價值的長效機制。

記者了解到，不少上市公司及公司管理層認為近年來公司經(jīng)營情況較好，所以適時增持股票，共享公司發(fā)展紅利。還有一些市場人士認為，部分上市公司價值被明顯低估，上市公司及管理層迫切需要通過回購、增持公司股票等方式維護公司價值，促進價值發(fā)現(xiàn)。隨著市場發(fā)展變化，現(xiàn)有規(guī)則顯現(xiàn)一些掣肘，不利于市場回購增持熱情的進一步釋放。部分上市公司表示，雖然公司股價明顯被低估，但未達維護公司價值及股東權(quán)益回購情形的條件，使得維護公司價值“心有余而力不足”。有新上市公司表示回購“工具箱”因上市時間不足而遲遲無法開啟。還有上市公司管理層表示，股票增持，時機尤為關(guān)鍵，但合適時點常常與“窗口期”互相重疊，增持計劃只好作罷。

為進一步提升回購的制度包容性和實施便利性，結(jié)合實踐情況，此次修訂對《回購規(guī)則》關(guān)于回購條件等部分條款做了優(yōu)化和完善。同時，為便于上市公司董監(jiān)高依法合規(guī)增持股份，向市場傳遞對公司長期投資價值的信心，此次修訂對《董監(jiān)高持股變動規(guī)則》有關(guān)禁止交易“窗口期”的規(guī)定進行了優(yōu)化調(diào)整。

順應(yīng)市場呼聲 四方面優(yōu)化增持回購政策

為做好銜接安排，滬深交易所同日公告，將對相關(guān)增持回購規(guī)則進行修訂優(yōu)化，主要體現(xiàn)為“三放寬”與“一明確”等四大方面。

一是放寬上市公司回購條件。將為維護公司價值及股東權(quán)益所必需的回購觸發(fā)條件之一，由“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”調(diào)整為“連續(xù)20個交易日內(nèi)公司股票收盤價格跌幅累計達到25%”。

二是放寬新上市公司回購限制。將回購股份實施條件中關(guān)于“上市滿1年”的要求調(diào)整為“上市滿6個月”。新上市公司擬實施為維護公司價值及股東權(quán)益所必需的回購且回購股份用于減資的，仍然不受前述上市期限的約束。深交所介紹，這將新增100多家深市公司加入回購大軍，進一步增強市場回購力量。

三是放寬回購、增持的窗口期限制。將以集中競價方式回購股份的窗口期由季度報告、業(yè)績預(yù)告和業(yè)績快報公告前10個交易日內(nèi)縮短為5個交易日內(nèi)，并相應(yīng)調(diào)整回購股份競價減持的窗口期，以保持兩者一致。將董監(jiān)高買賣股份的窗口期由年度報告、半年度報告公告前30日內(nèi)和季度報告、業(yè)績預(yù)告、業(yè)績快報公告前10日內(nèi)分別縮短至相關(guān)公告披露前15日內(nèi)和5日內(nèi)。

四是合理界定股份發(fā)行區(qū)間。將現(xiàn)行規(guī)則規(guī)定的“在回購期間不得實施股份發(fā)行行為”，進一步明確為在再融資核準(zhǔn)或注冊并啟動發(fā)行后至新增股份完成登記前不得實施回購。

上交所相關(guān)負責(zé)人表示，下一步，上交所將在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，充分評估社會各界反饋的意見建議，進一步完善并盡快發(fā)布相關(guān)指引，維護資本市場健康、穩(wěn)定運行。

深交所相關(guān)負責(zé)人指出，深交所將結(jié)合監(jiān)管實踐不斷完善相關(guān)配套規(guī)則及監(jiān)管措施，為上市公司規(guī)范高效實施回購、相關(guān)主體合規(guī)增持股份提供良好制度保障，同時加強對回購增持行為的日常監(jiān)管，強化信息披露要求，嚴厲打擊內(nèi)幕交易，重點防范市場風(fēng)險，切實保障中小投資者利益。

A股近日迎來回購增持浪潮

9月以來，市場波動有所上升。

今年前3個季度，滬市已有234家上市公司實施了股份回購，實際回購金額達到587億元。其中，有14家上市公司實際回購金額超過10億元，充分彰顯了上市公司對資本市場長期穩(wěn)定發(fā)展的信心和良好預(yù)期。

深市方面，今年以來，深市已有275家上市公司實施了股份回購，相比去年同期增加24家，回購金額達450億元。僅最近一周，深市就有69家上市公司實施股份回購，金額達22億元；今年以來，216家公司董監(jiān)高增持公司股份，增持金額已達32億元。僅最近一周，深市就有12家公司董監(jiān)高增持公司股份，金額達6300萬元。

從公告來看，多家公司表示，股票回購是基于對公司未來發(fā)展的信心和對公司長期價值的認可。公司完成三季報披露后將不再受窗口期限制，預(yù)計后續(xù)可能還會有更多公司參與到回購和增持股份中。

中際旭創(chuàng)相關(guān)負責(zé)人表示，本次回購是基于對光模塊行業(yè)發(fā)展前景及公司經(jīng)營業(yè)績的信心，并為了維護廣大投資者尤其是中小投資者的利益，增強投資者對公司的信心而進行的回購。今年以來，全球主要云計算互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加強對數(shù)據(jù)中心200G和400G光模塊的部署，部分重點客戶已準(zhǔn)備上量800G。公司認為，受數(shù)據(jù)流量和帶寬持續(xù)增長的影響，光模塊行業(yè)仍將保持良好的發(fā)展前景。在股價與公司基本面出現(xiàn)背離的情況下，公司基于對行業(yè)及自身經(jīng)營業(yè)績的信心，并為了維護廣大投資者尤其是中小投資者的利益而進行了新一輪回購。

2022年，面對市場的復(fù)雜性和不確定性，順豐控股在2022年推出兩期合計高達40億元的回購計劃，用以實施員工股權(quán)激勵，回購規(guī)模位列A股前列，并已經(jīng)完成了首期20億元回購。

順豐控股相關(guān)負責(zé)人表示，順豐的回購，既充分堅定看好行業(yè)未來的發(fā)展，也是對自身的發(fā)展充滿信心。順豐控股的業(yè)績也印證了這點。前三季度業(yè)績較上年同期實現(xiàn)大幅上升，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為最高至45.7億元，同比增長最高可達154%。