10月24日晚間公布的第三季度凈利潤接近“腰斬”，“化工茅”萬華化學(xué)(600309.SH)到底怎么了?10月25日上午萬華化學(xué)開盤一度跳空低開跌5%，中午收盤跌1.87%。

盡管業(yè)績不如市場預(yù)期，也遭遇到前董事控制外資股東合成國際減持，不過第三季度張磊控制的高瓴資本卻逆勢買入萬華化學(xué)，進(jìn)入前十大股東名單，跨境資金也繼續(xù)大幅加倉。

第三季度凈利潤接近“腰斬”

關(guān)于三季度的業(yè)績下滑，萬華化學(xué)的解釋是：“主要系原料價(jià)格上漲，營業(yè)成本增加，毛利減少所致。”

10月24日，萬華化學(xué)公告稱，2022年前三季度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1304.20億元，同比增長21.53%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤136.08億元，同比下跌30.36%;銷售毛利率16.72%，同比減少12.81個(gè)百分點(diǎn)。

其中，2022年第三季度營業(yè)收入413.02億元，同比增加4.14%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤32.25億元，同比下跌46.35%，環(huán)比下跌35.62%;銷售毛利率12.99%，同比減少13.91個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比減少3.6個(gè)百分點(diǎn)。

國海證券分析師李永磊表示，第三季度受下游需求較弱勢影響，聚合MDI價(jià)格呈下滑趨勢，其中三季度市場均價(jià)達(dá)15810元/噸，同比下滑20.43%，環(huán)比下滑11.77%。進(jìn)入四季度，下游家電維持正常生產(chǎn)，對原料按合約量跟進(jìn)為主，而新能源汽車市場增量逐步提升，對需求形成一定支撐。

一位持股萬華化學(xué)的私募人士向第一財(cái)經(jīng)記者表示，化工股有一定周期屬性，目前產(chǎn)品價(jià)格不景氣，原材料上漲的困局依然未解，造成了利潤明顯下滑。但如果因?yàn)槔麧?span id="cso4ti3" class="keyword">下滑而導(dǎo)致出現(xiàn)較高的市盈率，可能是更好的買入機(jī)會，這是投資周期股的一個(gè)考慮，未來業(yè)績改善的話就會重回較低的市盈率。

控股股東承諾不減持，高瓴資本加倉

萬華化學(xué)控股股東出具承諾半年內(nèi)不減持，也有高瓴資本以及其他跨境資本的大幅增持。目前因?yàn)槎鄶?shù)公募基金并未披露三季報(bào)，公募基金三季度對萬華化學(xué)的操作暫時(shí)無從得知。

萬華化學(xué)于2022年10月24日接到控股股東煙臺國豐投資控股集團(tuán)有限公司(以下簡稱“國豐集團(tuán)”)的承諾函，內(nèi)容如下：國豐集團(tuán)對萬華化學(xué)的戰(zhàn)略布局和長期發(fā)展充滿信心，國豐集團(tuán)作為萬華化學(xué)的控股股東，目前沒有減持股份的計(jì)劃，并承諾在未來六個(gè)月內(nèi)不會減持所持萬華化學(xué)股份。

此外，高瓴資本旗下的“HHLR管理有限公司-中國價(jià)值基金(交易所)”在第三季度大量買入萬華化學(xué)以后，出現(xiàn)在前十大股東名單，三季度末持股數(shù)量和比例分別1885.25萬股和0.6%。“香港中央結(jié)算有限公司”也有2818萬股的加倉，持股數(shù)量為2.7億股，占總股本8.6%，這顯示了第三季度跨境資金大幅買入萬華化學(xué)。

不過也有解禁股東繼續(xù)減持。

第三季度合成國際再次減持6238萬股，截至9月30日，合成國際多次減持后依然持有2.1億股萬華化學(xué)，持股比例為6.7%。2022年3月底減持計(jì)劃實(shí)施前，合成國際持有萬華化學(xué)股份3.36億股，占公司總股本10.70%，上述股份為萬華化學(xué)非公開發(fā)行取得股份，已于2022年3月23日上市流通，半年內(nèi)合成國際減持了萬華化學(xué)4%。

2019年3月，萬華化學(xué)完成超過500億元的增發(fā)融資，發(fā)行價(jià)格為30.43元/股，隨后連續(xù)三年的分紅分別為每股1.3元、1.3元和2.5元，按照減持價(jià)格，合成國際三年多的時(shí)間內(nèi)獲利接近兩倍。2019年，合成國際的實(shí)際控制人牧新明曾在2010年4月至2019年3月期間擔(dān)任萬華化學(xué)董事。3年前的增發(fā)后，2022年3月已經(jīng)解禁，合成國際是五位解禁股東中唯一家境外股東。合成國際成立于2006年，注冊地在維爾京群島，主要從事投資及投資管理業(yè)務(wù)。