A股“期中考”進(jìn)入收官階段。股價(jià)跌了一年的芯片龍頭股期望通過(guò)業(yè)績(jī)表現(xiàn)令資金重拾信心，但現(xiàn)實(shí)卻大相徑庭——上半年凈利潤(rùn)翻番的兆易創(chuàng)新(603986.SH)，遭大股東集體減持。

8月26日晚，存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)兆易創(chuàng)新發(fā)布半年報(bào)，2022年1~6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，其中扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增速達(dá)98.25%。

今年以來(lái)，全球半導(dǎo)體進(jìn)入下行周期，消費(fèi)電子需求尤其萎靡。在此背景下，兆易創(chuàng)新第二季度創(chuàng)下凈利潤(rùn)歷史新高。

面對(duì)這份半導(dǎo)體板塊較出色的半年報(bào)，兆易創(chuàng)新的前十大股東幾乎都選擇了“逃離”。除了新晉的聯(lián)意(香港)有限公司和一家增持的公募基金，從外資、國(guó)家半導(dǎo)體大基金、諾安成長(zhǎng)到葛衛(wèi)東等多名股東均減持了兆易創(chuàng)新的股份。

單季度業(yè)績(jī)新高，MCU業(yè)務(wù)增速翻番

財(cái)報(bào)顯示，1~6月，兆易創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)收入47.8億元，同比增長(zhǎng)31.3%;歸母凈利潤(rùn)15.27億元，同比增長(zhǎng)94.34%;扣非歸母凈利潤(rùn)14.68億元，同比增長(zhǎng)98.3%。

分季度來(lái)看，兆易創(chuàng)新在第二季度錄得歷史最高單季度業(yè)績(jī)。公司第二季度單季收入25.5億元，同比增長(zhǎng)25.2%，環(huán)比增長(zhǎng)14.4%，扣非歸母凈利潤(rùn)8.13億元，同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)75.4%、24.2%。

2021年芯片供應(yīng)短缺問(wèn)題持續(xù)全年，進(jìn)入2022年上半年，半導(dǎo)體行業(yè)逐步進(jìn)入結(jié)構(gòu)性緊缺的狀態(tài)，汽車、工業(yè)、計(jì)算和通信行業(yè)產(chǎn)能配比提升，手機(jī)和消費(fèi)類產(chǎn)能配比有所降低。

行業(yè)需求結(jié)構(gòu)化增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，充分體現(xiàn)在兆易創(chuàng)新的營(yíng)收結(jié)構(gòu)上。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，上半年，兆易創(chuàng)新MCU產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.46億元，同比增長(zhǎng)119.07%，占營(yíng)收比重提升至36.52%。

MCU業(yè)務(wù)是兆易創(chuàng)新的業(yè)績(jī)主要增長(zhǎng)點(diǎn)，該業(yè)務(wù)增加約9.49億元，占公司總營(yíng)收增加額(11.4億元)的83.2%。具體到MCU產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，工業(yè)、汽車領(lǐng)域需求均有不俗增長(zhǎng)，工業(yè)應(yīng)用已成為兆易創(chuàng)新MCU產(chǎn)品的第一大營(yíng)收來(lái)源，尤其是工業(yè)自動(dòng)化、能源電力類，以及無(wú)線通訊類等。

存儲(chǔ)芯片依然是兆易創(chuàng)新的第一大業(yè)務(wù)板塊。上半年，存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)增加約1.96億元，共計(jì)約30億元，增長(zhǎng)規(guī)模遠(yuǎn)遜于MCU業(yè)務(wù)。汽車和工業(yè)方向正在成為公司NOR Flash增長(zhǎng)最快的應(yīng)用領(lǐng)域，主要向大容量、高性能、高可靠性、低功耗、小封裝方向優(yōu)化升級(jí)。

股東集體減持：看空消費(fèi)電子全年需求

放眼A股整個(gè)半導(dǎo)體設(shè)計(jì)板塊，無(wú)論同比還是環(huán)比增速，兆易創(chuàng)新二季度的業(yè)績(jī)均屬于上乘。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日傍晚已披露的半年報(bào)，A股半導(dǎo)體(長(zhǎng)江成份)板塊中報(bào)的營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)同比增速的中位數(shù)分別為17.07%、17.34%。

已披露中報(bào)的107只半導(dǎo)體股中，有37只個(gè)股上半年?duì)I收同比下滑，有43只個(gè)股的歸母凈利潤(rùn)同比增速為負(fù)數(shù)，46只個(gè)股的扣非后歸母凈利潤(rùn)為同比下滑。

不知是出于擔(dān)憂業(yè)績(jī)下滑，還是對(duì)中報(bào)增速預(yù)期并不滿意，兆易創(chuàng)新的前十大股東幾乎均在二季度期間進(jìn)行了減持。

從減持結(jié)果來(lái)看，外資對(duì)兆易創(chuàng)新后市頗為看空，共計(jì)減持386.77萬(wàn)股，減持?jǐn)?shù)量第一，持股比例下降0.96%，減持完畢后，仍為公司第二大流通股股東。

國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金股份有限公司(國(guó)家大基金)持股兆易創(chuàng)新比例下降至3.13%，減持比例為0.23%。

私募大佬葛衛(wèi)東也出手減持，其共計(jì)賣(mài)出372.93萬(wàn)股。自2021年一季度以來(lái)，葛衛(wèi)東已經(jīng)連續(xù)六個(gè)季度減持公司股票。2021年一季度末，葛衛(wèi)東持有兆易創(chuàng)新股份比例為4.8%，目前的持股比例為2.74%。

另外，重倉(cāng)半導(dǎo)體板塊的諾安成長(zhǎng)、萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選混合分別在二季度減持兆易創(chuàng)新股份53.24萬(wàn)股、33.3萬(wàn)股。

“整個(gè)行業(yè)需求分化越來(lái)越明顯，相對(duì)最確定的需求是電動(dòng)車滲透率提升，純電動(dòng)汽車對(duì)功率半導(dǎo)體的需求數(shù)倍于傳統(tǒng)油車，功率器件的成本相較傳統(tǒng)燃油車提升明顯。”某半導(dǎo)體行業(yè)人士接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示。

存儲(chǔ)芯片的三大產(chǎn)品為NOR Flash、NAND Flash和DRAM，也是兆易創(chuàng)新存儲(chǔ)芯片業(yè)務(wù)的三大產(chǎn)品。

從海外廠商的中報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，NOR Flash尚能一戰(zhàn)，產(chǎn)品主要增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力為通信、汽車、工業(yè)、醫(yī)療等應(yīng)用。而NAND Flash和DRAM主要應(yīng)用于消費(fèi)電子，上述人士表示，三季度是半導(dǎo)體行業(yè)的傳統(tǒng)銷售旺季，但存儲(chǔ)芯片目前處于旺季不旺的銷售態(tài)勢(shì)，令市場(chǎng)對(duì)消費(fèi)電子市場(chǎng)需求再度蒙上一層擔(dān)憂。

根據(jù)TrendForce 集邦咨詢數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)第三季度 NAND Flash價(jià)格跌幅將擴(kuò)大至8%~13%，且跌勢(shì)恐將延續(xù)至第四季度，主要是市場(chǎng)已處于明顯的供過(guò)于求狀態(tài)。

DRAM方面，PC及消費(fèi)級(jí)電子的需求萎靡同樣不容樂(lè)觀。集邦咨詢對(duì)DRAM市場(chǎng)的調(diào)研顯示，韓國(guó)廠商在產(chǎn)量不斷增加的壓力下，為了刺激出貨，降價(jià)意愿已經(jīng)明顯增強(qiáng)，再加上供應(yīng)商庫(kù)存水位仍高，將大舉降價(jià)銷售，這加劇了第三季度消費(fèi)級(jí)DRAM價(jià)格跌幅從原來(lái)預(yù)估的8%~13%擴(kuò)大至13%~18%。

上述半導(dǎo)體行業(yè)人士表示，IC設(shè)計(jì)端的“寒冬”還沒(méi)結(jié)束，且持續(xù)時(shí)長(zhǎng)具備較大不確定性。“二季度以來(lái)，因?yàn)橄M(fèi)電子需求與疲軟，疊加廠商擴(kuò)廠，存儲(chǔ)芯片等產(chǎn)品有明顯波動(dòng)。目前看，經(jīng)銷商的庫(kù)存水位仍處于相對(duì)高位，一旦去庫(kù)存過(guò)程不理想，相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格或會(huì)繼續(xù)下跌。”他對(duì)記者說(shuō)。

今年以來(lái)，兆易創(chuàng)新的股價(jià)處于持續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)。截至最新收盤(pán)日，公司股價(jià)報(bào)114.9元/股，總市值767億元。下半年以來(lái)，兆易創(chuàng)新股價(jià)續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低，7月至今累計(jì)下跌19.6%，年內(nèi)累計(jì)重挫34.18%，不復(fù)千億市值風(fēng)采。