自6月10日復(fù)牌后不過(guò)8個(gè)交易日，“核酸檢測(cè)車(chē)”概念股中通客車(chē)(000957.SZ)再次停牌。

6月21日晚間，中通客車(chē)發(fā)布公告稱，連續(xù)3個(gè)交易日內(nèi)公司股票收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)超過(guò)20%，形成異常波動(dòng)。為維護(hù)投資者利益，公司將就股票交易異常波動(dòng)情況進(jìn)行核查。公司股票自6月22日開(kāi)市起停牌，自披露核查公告后復(fù)牌。

而這，已經(jīng)是本月中通客車(chē)發(fā)出的第二份停牌核查公告。

6月1日，中通客車(chē)在連續(xù)發(fā)了四份股票交易異常波動(dòng)公告后宣布停牌核查。是什么能讓一家公司在一個(gè)月內(nèi)停牌兩次，又是什么能讓股價(jià)在一月有余內(nèi)暴漲近5倍，背后靠的是業(yè)績(jī)的支撐、行業(yè)利好的提振、還是僅僅是資本的手筆?答案或許在蛛絲馬跡里。

38輛核酸車(chē)換15個(gè)漲停板

所有的一切，都是從公布“核酸檢測(cè)車(chē)”的消息開(kāi)始。

5月5日，深交所互動(dòng)易平臺(tái)上有投資者對(duì)中通客車(chē)提問(wèn)，在核酸常態(tài)化的預(yù)期下，公司是否有產(chǎn)品還可以適合這一場(chǎng)景，為我國(guó)的防疫工作貢獻(xiàn)自己的一份力。不久后，中通客車(chē)即回復(fù)，已批量銷(xiāo)售系列針對(duì)性產(chǎn)品，助力疫情防控。具體到產(chǎn)品，就是核酸檢測(cè)車(chē)。

在5月9號(hào)的回答中，中通客車(chē)明確表示：“目前銷(xiāo)售的產(chǎn)品有12米、13米兩款核酸檢測(cè)車(chē)，全部達(dá)到P2+生物安全實(shí)驗(yàn)室標(biāo)準(zhǔn)，搭載醫(yī)療專(zhuān)用空氣調(diào)節(jié)系統(tǒng)，配備高效新風(fēng)過(guò)濾系統(tǒng)、醫(yī)療給排水系統(tǒng)，全自動(dòng)PCR分析系統(tǒng)，5G信號(hào)傳輸?shù)?，具備隨采、隨檢、隨上報(bào)的功能;另外還有負(fù)壓救護(hù)車(chē)產(chǎn)品，滿足國(guó)家每小時(shí)換氣為20次，負(fù)壓值-10Pa至-38Pa之間，過(guò)濾分離率達(dá)99.9%要求;移動(dòng)CT車(chē)自2021年起已實(shí)現(xiàn)批量銷(xiāo)售，在多地方艙醫(yī)院使用中發(fā)揮了重要作用。”

5月31日，在回復(fù)深交所的問(wèn)詢函中，中通客車(chē)表示，公司1~4月份累計(jì)銷(xiāo)售核酸檢測(cè)車(chē)20臺(tái)，在手訂單18臺(tái)，共計(jì)38臺(tái)核酸檢測(cè)車(chē)，且該業(yè)務(wù)不足以對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展及盈利能力產(chǎn)生重大影響。

如果問(wèn)，38臺(tái)核酸檢測(cè)車(chē)值多少錢(qián)，為公司帶來(lái)了多少收入，有非常明確數(shù)字。根據(jù)公告，38臺(tái)車(chē)帶來(lái)的實(shí)質(zhì)收入合計(jì)為1.07億元，簡(jiǎn)易計(jì)算，每臺(tái)檢測(cè)車(chē)的均價(jià)為282.87萬(wàn)元。

但如果問(wèn)，38臺(tái)核酸檢測(cè)車(chē)為公司帶來(lái)了多少市場(chǎng)價(jià)值，資本市場(chǎng)有著另一套不同的公式。

從5月13日至6月21日收盤(pán)，中通客車(chē)股價(jià)從4.34元/股上漲至21.49元/股，兩個(gè)月不到的時(shí)間內(nèi)股價(jià)上漲近5倍，其間收獲15個(gè)漲停板，公司市值增長(zhǎng)101.7億元，使得公司總市值達(dá)到126.41億元。

換言之，一臺(tái)均價(jià)為282.87萬(wàn)元的核酸檢測(cè)車(chē)帶來(lái)的市值增長(zhǎng)，已然達(dá)到2.68億元。

能“成就”股價(jià)，不能拯救業(yè)績(jī)

瘋狂的漲幅背后所對(duì)應(yīng)的，是中通客車(chē)有技巧的披露、多年來(lái)疲軟的業(yè)績(jī)、以及下滑的產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)。

事實(shí)上，2021年年報(bào)及2022年一季報(bào)數(shù)據(jù)公布以來(lái)，公司股價(jià)一直處于震蕩下行中。5月中旬開(kāi)始的連漲期間，中通客車(chē)共計(jì)發(fā)布了4份股票交易異常波動(dòng)公告。在前三份公告中，中通客車(chē)均未提及關(guān)于核酸檢測(cè)車(chē)的具體信息。股價(jià)因核酸檢測(cè)概念而上漲后，公司先是在深交所問(wèn)詢前遲遲沒(méi)有公布相關(guān)數(shù)據(jù)，而后公布數(shù)據(jù)同時(shí)就釋放重要股東減持的消息。

業(yè)績(jī)方面，2017年至2018年間，中通客車(chē)營(yíng)業(yè)收入同比下滑嚴(yán)重，分別實(shí)現(xiàn)78.52億元、60.79億元，同比下跌15.18%、22.58%;凈利潤(rùn)分別為1.91億元、3657.13萬(wàn)元，同比下跌67.36%、80.87%。

2019年、2020年和2021年，中通客車(chē)業(yè)績(jī)持續(xù)走低，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.41億元、44.08億元和45.87億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.33億元、0.24億元和-2.20億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣非后凈利潤(rùn)-0.79億元、-2.27億元和-2.76億元。

業(yè)績(jī)下降的主要原因之一，是車(chē)越賣(mài)越少了。數(shù)據(jù)顯示，中通客車(chē)2019年銷(xiāo)量15038臺(tái)， 2020年銷(xiāo)量10466臺(tái)，2021年銷(xiāo)量10050臺(tái)。

銷(xiāo)售下降，成本卻在上升。公司單車(chē)制造成本2021年較2019年上升了2.44萬(wàn)元，而車(chē)型結(jié)構(gòu)變化及部分原材料漲價(jià)導(dǎo)致單車(chē)成本上升1.73萬(wàn)元，單車(chē)銷(xiāo)售價(jià)格未有明顯上升，導(dǎo)致毛利率下降3.94個(gè)百分點(diǎn);人工及制造費(fèi)用從2019年的2.44萬(wàn)元上升至2021年的3.16萬(wàn)元，影響毛利率下降1.64個(gè)百分點(diǎn)。

中通客車(chē)2022年5月份產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)自愿性信息披露公告顯示，產(chǎn)銷(xiāo)下滑的走勢(shì)仍在持續(xù)。本年累計(jì)產(chǎn)量2580臺(tái)，較去年同期下降14.51%;累計(jì)銷(xiāo)量2739臺(tái)，較去年同期下降7.72%。其中，除了大型車(chē)的產(chǎn)量及銷(xiāo)量同比有所提升外，中型車(chē)、輕型車(chē)及物流車(chē)的產(chǎn)量及銷(xiāo)量都有雙位數(shù)的下降。

對(duì)于連年擴(kuò)大的虧損，中通客車(chē)解釋是大環(huán)境的原因。在2020年-2021年，受疫情反復(fù)、新能源補(bǔ)貼政策變化以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱等影響，客車(chē)行業(yè)需求總量呈逐年下降趨勢(shì)。而對(duì)未來(lái)趨勢(shì)，公司分析認(rèn)為客車(chē)行業(yè)處于平臺(tái)期，行業(yè)總量不會(huì)發(fā)生重大變化。

雖然5月中下旬至6月初汽車(chē)相關(guān)扶持政策相繼落地，汽車(chē)行業(yè)整體受到提振，有機(jī)構(gòu)甚至判斷汽車(chē)行業(yè)正在經(jīng)歷2015年至今的利好政策扶持力度最大且最為密集的階段。但根據(jù)中通客車(chē)的說(shuō)法，公司產(chǎn)品依舊以客車(chē)為主，核酸檢測(cè)醫(yī)療專(zhuān)用車(chē)目前銷(xiāo)售數(shù)量相對(duì)較少，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)未產(chǎn)生重大影響。

近日披露的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中，當(dāng)被問(wèn)及“是否有轉(zhuǎn)向生產(chǎn)新能源小汽車(chē)計(jì)劃”等問(wèn)題時(shí)，中通客車(chē)稱公司暫無(wú)這方面計(jì)劃。今日早間，公司又對(duì)媒體表示，正在研發(fā)太陽(yáng)能車(chē)，但性能并不優(yōu)于電池車(chē)。

似乎種種跡象都在表明，核酸檢測(cè)車(chē)雖然“成就了”股價(jià)，卻不能“成就”疲軟的業(yè)績(jī)。

是誰(shuí)在推動(dòng)股價(jià)?

業(yè)績(jī)難以支撐股價(jià)，卻不能阻止股價(jià)的持續(xù)攀升。是誰(shuí)在推動(dòng)股價(jià)，又是誰(shuí)在這一場(chǎng)“瘋狂”中獲益?

數(shù)據(jù)顯示，自5月25日起，中通客車(chē)單日換手率居高不下，6個(gè)交易日中分別達(dá)到23.67%、24.12%、11.39%、21.58%、24.44%、25.54%。假設(shè)每次交易的對(duì)手方都是不同的投資者，幾乎是一場(chǎng)“大換血”。

在第一次停牌前的龍虎榜中，包括東方財(cái)富證券拉薩團(tuán)結(jié)路第一營(yíng)業(yè)部，東方財(cái)富證券拉薩東環(huán)路第一、第二營(yíng)業(yè)部、國(guó)盛證券寧波桑田路營(yíng)業(yè)部，光大證券寧波解放路營(yíng)業(yè)部等多個(gè)著名游資“駐扎”營(yíng)業(yè)部頻頻現(xiàn)身。

數(shù)據(jù)顯示，5月25日至27日的三個(gè)交易日內(nèi)，買(mǎi)入前五席位共計(jì)交易2.82億元，賣(mài)出前五席位共計(jì)交易2.29億元。而5月30日至6月1日的三個(gè)交易日內(nèi)，買(mǎi)入前五席位共計(jì)交易5.93億元，賣(mài)出前五席位共計(jì)交易6.18億元，前五席位的交易集中度明顯上升。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，5月30日至6月1日的龍虎榜前五席中，東方證券拉薩團(tuán)結(jié)路第一營(yíng)業(yè)部的買(mǎi)入、賣(mài)出席位交易金額皆為1.36億元，東方證券拉薩團(tuán)結(jié)路第二營(yíng)業(yè)部買(mǎi)入、賣(mài)出席位的交易金額皆為1.22億元，唯一機(jī)構(gòu)席位則均為1.17億元。

6月10日復(fù)牌后的8個(gè)交易日內(nèi)，中通客車(chē)每日換手率都在25%以上，連續(xù)8次登上龍虎榜，榜上也依舊是那些熟悉的，以游資“出名”的營(yíng)業(yè)部身影。

其中，東方財(cái)富證券拉薩團(tuán)結(jié)路第一證券營(yíng)業(yè)部、東方財(cái)富證券拉薩東環(huán)路第二證券營(yíng)業(yè)部、東方財(cái)富證券拉薩東環(huán)路第一證券營(yíng)業(yè)部在內(nèi)的多家營(yíng)業(yè)部席位幾乎做到了“每日打卡”龍虎榜買(mǎi)入、賣(mài)出前五席。

Wind數(shù)據(jù)顯示，停牌前兩日，龍虎榜的買(mǎi)入、賣(mài)出席位中，已不見(jiàn)機(jī)構(gòu)席位。