A股上半年行情即將收官，自市場在4月底“深蹲”后開啟一波反彈行情以來，資金明顯偏好高景氣度且有業(yè)績高增預(yù)期的新能源賽道，光伏、風(fēng)電、鋰電池板塊成為本輪行情的領(lǐng)頭羊，反彈速度與幅度均超出市場預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，5月1日以來，共有40多只來自上述三大板塊的個股漲幅超50%，其中3只光伏股實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番。

新能源汽車需求反彈、光伏裝機(jī)需求持續(xù)火爆、風(fēng)電裝機(jī)需求同比大增，市場資金圍繞高景氣賽道需求帶動的業(yè)績高增預(yù)期持續(xù)做多，煤炭、地產(chǎn)等前期有所表現(xiàn)的板塊黯然失色，消費(fèi)板塊亦無明顯異動。

相對極致的行情下，市場投資者能否在本輪行情中“吃肉”或在于“信不信新能源，信多少”。而即便是私募基金也出現(xiàn)了建倉較晚、被動買入風(fēng)電等踏空現(xiàn)象。伴隨半年度業(yè)績預(yù)期逐漸明朗，尚未“上車”的投資者還能繼續(xù)追漲新能源嗎?

業(yè)績高預(yù)期推升新能源股

數(shù)據(jù)顯示，5月1日~6月21日，滬指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)分別累計(jì)漲8.3%、12.3%、15.6%、14.1%，深強(qiáng)滬弱走勢明顯。

板塊來看，光伏板塊表現(xiàn)突出，光伏指數(shù)5月以來累計(jì)大漲33%，雙良節(jié)能(600481.SH)、高測股份(688556.SH)雙雙創(chuàng)下歷史新高，通威股份(600438.SH)逼近歷史高點(diǎn)，愛旭股份(600732.SH)、固德威(688390.SH)、上能電氣(300827.SZ)3只股實(shí)現(xiàn)翻番，領(lǐng)漲板塊。

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中，德方納米(300769.SZ)、橫店東磁(002056.SZ)高舉高打，創(chuàng)下歷史新高。鋰礦龍頭股天齊鋰業(yè)(002466.SZ)4月27日跌至58.05元，此后強(qiáng)勢反彈并創(chuàng)下年內(nèi)新高，區(qū)間累計(jì)最高上漲逾100%。天賜材料(002709.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ)、國軒高科(002074.SZ)、盛新鋰能(002240.SZ)、華友鈷業(yè)(603799.SH)的累計(jì)反彈幅度均超過50%。

拉長至二季度時間看，自4月1日以來，光伏板塊走出一只翻倍股：愛旭股份。橫店東磁累計(jì)漲73%，位居第二。受益于大尺寸硅片迭代的高測股份和雙良節(jié)能分別上漲43%、37%。風(fēng)電板塊的明陽智能、湘電股份和金雷股份漲逾30%。鋰電池板塊中，天齊鋰業(yè)和萬億市值比亞迪漲幅居前，均超過40%。

一位上海私募人士對記者表示，光伏與鋰電池均為去年市場的高光板塊，主要系政策推動行業(yè)快速發(fā)展。“今年，政策扶持新能源的上漲邏輯相對淡化，實(shí)實(shí)在在的業(yè)績高增速是成長賽道受追捧的主要原因。”上述私募人士說，“此外，前期市場深跌時，高位成長股的估值風(fēng)險(xiǎn)釋放得較為充分。隨著半年度業(yè)績預(yù)期逐漸明朗，高增速個股獲得資金青睞。”

近期，鋰礦上市公司陸續(xù)披露了2022年半年度業(yè)績預(yù)告。鋰電龍頭企業(yè)盛新鋰能預(yù)計(jì)，2022年上半年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為26億~29億元，同比增長793.90%~897.04%。

風(fēng)電板塊受到資金追捧的原因同樣與業(yè)績預(yù)期高度相關(guān)，有分析師對第一財(cái)經(jīng)記者表示，風(fēng)電裝機(jī)的招標(biāo)量超出預(yù)期，到5月末招標(biāo)總額已經(jīng)達(dá)到了40GW。同時，風(fēng)電行業(yè)在后補(bǔ)貼時代底部探明，前置指標(biāo)招標(biāo)量數(shù)據(jù)大增，提升市場對后續(xù)裝機(jī)量的預(yù)期，預(yù)計(jì)今明兩年陸風(fēng)、海風(fēng)先后進(jìn)入高增長階段。由于此前受商品價(jià)格影響，部分環(huán)節(jié)的利潤被嚴(yán)重侵蝕，隨著下游需求的回升及上游成本的下降，后續(xù)盈利修復(fù)的可能性提升。

資金抱團(tuán)新能源，反彈還能看多久

在過去這波行情中，投資者手中的新能源倉位占比成為投資收益的關(guān)鍵因素。目前來看，踏空本輪行情的市場投資者并不是少數(shù)。據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，6月20日風(fēng)電板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢，與不少私募基金被迫建倉風(fēng)電，進(jìn)而提升新能源板塊配置比例有關(guān)。

盡管任澤平放出觀點(diǎn)：從長遠(yuǎn)看，當(dāng)下不投新能源，就像20年前沒買房。但踏空主升浪的投資者，或多或少對市場中仍存的風(fēng)險(xiǎn)有所忌憚。更有觀點(diǎn)指出，本輪行情是熊市中的B浪反彈，仍不具備牛市基礎(chǔ)。

“相比去年光伏、鋰電池板塊普漲的行情，今年的市場要求投資者，既要看懂業(yè)績，又要看準(zhǔn)預(yù)期，更要敢于下注，難度之大不可想象。”前述私募人士說。

以光伏產(chǎn)業(yè)鏈為例，由于需求旺盛，硅料產(chǎn)能規(guī)模決定行業(yè)整體生產(chǎn)能力，供需矛盾下，硅料端“侵吞”產(chǎn)業(yè)鏈大部分利潤，行業(yè)格局較好的硅片環(huán)節(jié)可跟隨硅料漲價(jià)，而電池片、組件環(huán)節(jié)持續(xù)遭到利潤侵蝕。

在此背景下，大硅片、硅料及相關(guān)設(shè)備企業(yè)業(yè)績增速預(yù)期較高，推動股價(jià)走高。大硅片新勢力企業(yè)雙良節(jié)能6月20日刷新歷史新高，公司光伏業(yè)務(wù)涉及的多晶硅還原爐、大尺寸硅片持續(xù)放量，目前已簽訂銷售長單金額約779億元，需求與產(chǎn)能擴(kuò)張高度匹配。

“部分投資者不敢上車的原因是看不懂真正受益高景氣的標(biāo)的公司，無腦買入等同于賭博。當(dāng)市場驅(qū)動一個行業(yè)進(jìn)入持續(xù)發(fā)展，估值中樞、企業(yè)市場份額增速、盈利格局等均會發(fā)生變化。而新能源行業(yè)本身講究技術(shù)迭代推動降本增效，無疑加大了投資者挖掘標(biāo)的難度。”一位新能源行業(yè)分析師對記者說。

需要指出的是，也有投資者擔(dān)憂資金抱團(tuán)新能源瓦解。從盤面來看，本輪行情存在部分增量資金入場，市場對光伏、鋰電池等高景氣成長賽道的極致偏好，推動個股大幅反彈。

“截至一季度末，新能源領(lǐng)域最近漲幅大的個股本來就是去年至今基金抱團(tuán)的標(biāo)的。當(dāng)前看，資金不斷地接力新能源，部分個股成本不斷抬升，強(qiáng)勢上攻逼空。對于大多數(shù)投資者而言， 適當(dāng)均衡的持倉風(fēng)格，才能不失主動。”前述私募人士補(bǔ)充道。