煤價(jià)大漲的加持下，今年一季度，上市煤企業(yè)績普遍向好。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年一季度，動力煤現(xiàn)貨價(jià)格同上漲達(dá)到65%以上。在生產(chǎn)開采環(huán)節(jié)，申萬二級煤炭板塊的26家上市公司中，25家一季度實(shí)現(xiàn)盈利，部分上市煤企同期凈利潤，同比增長更是達(dá)到5倍以上。

但煤價(jià)持續(xù)上漲之后，控價(jià)措施也隨之而來。從5月1日起，發(fā)改委針對對煤炭價(jià)格采取的一系列措施開始實(shí)施。行業(yè)人士認(rèn)為，嚴(yán)控價(jià)格趨勢下，煤企盈利結(jié)構(gòu)迎來變化。

超九成上市煤企一季度業(yè)績大增

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年一季度，A股煤炭上市公司凈利同比增長85%，部分煤企凈利潤同比增長五倍以上。

數(shù)據(jù)顯示，納入統(tǒng)計(jì)范圍的26家上市公司里，除了安源煤業(yè)一季度歸母凈利虧損1.56億元外，其余25家全部實(shí)現(xiàn)盈利。其中，中國神華一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤189.57億元，同比增長63.3%;冀中能源、遼寧能源、山煤國際凈利增長率排名靠前，同比分別增長511%、492%、428%。

不過，相較于上一個季度，11家上市煤企凈利環(huán)比下降，晉控煤業(yè)、昊華能源、大有能源凈利環(huán)比“腰斬”，降幅分別達(dá)到56.3%、56.8%、67.8%。

年初至今，煤炭價(jià)格持續(xù)回暖，動力煤期貨主力合約一季度累計(jì)上漲18%。焦煤、焦炭期貨主力合約也分別上漲44%、35%?，F(xiàn)貨方面，一季度秦皇島動力煤(Q5500)價(jià)格從788元/噸，漲至1305/噸，累計(jì)漲幅達(dá)65.6%。

在此背景下，不少上市煤企都在一季報(bào)中表示，一季報(bào)業(yè)績增長與煤炭價(jià)格因素有關(guān)。

神火股份就在業(yè)績預(yù)告中稱，今年一季度，煤炭、電解鋁產(chǎn)品單位不含稅售價(jià)較上年同期分別上漲85.65%和37.17%。另外受部分礦井在建工廠轉(zhuǎn)固、產(chǎn)量釋放不及預(yù)期和材料、人工等成本增加影響，報(bào)告期內(nèi)煤炭產(chǎn)品單位完全成本同比增加28.3%。

同期，冀中能源實(shí)現(xiàn)凈利潤9.8億元，同比增長511.18%。該公司在一季報(bào)中稱，凈利潤大幅增長，主要得益于煤炭市場價(jià)格高位運(yùn)行。中煤能源也表示，一季度主要產(chǎn)品價(jià)格高位運(yùn)行，公司全力增產(chǎn)、確認(rèn)參股企業(yè)投資收益增加等，使業(yè)績同比大幅增加。

高煤價(jià)持續(xù)性受限

煤價(jià)加持下的亮眼業(yè)績能否持續(xù)?行業(yè)人士表示，隨著政策劃定了港口市場煤價(jià)格天花板，超過此范圍將認(rèn)定為哄抬價(jià)格等違法行為，后續(xù)價(jià)格很難向上突破，緩慢下跌的概率較大。

目前，煤價(jià)仍處于歷史高位。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes預(yù)測顯示，當(dāng)前煤炭景氣度偏高，行業(yè)指數(shù)動量處于上漲區(qū)間，擁擠度偏高。另一方面，有關(guān)部門近期也出臺系列措施，進(jìn)一步對煤價(jià)進(jìn)行管控。

根據(jù)國家發(fā)改委此前通知，從5月1日起，煤炭中長期交易價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格，都要設(shè)立合理區(qū)間，構(gòu)建了煤炭價(jià)格預(yù)期引導(dǎo)和調(diào)控監(jiān)管的閉環(huán)機(jī)制。企業(yè)超過上限50%為哄抬價(jià)格，將移送有關(guān)部門依法查處。截至5月9日，除秦皇島港下水煤外，已有7省區(qū)(內(nèi)蒙古分蒙東、蒙西兩個區(qū)域)明確了煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期和現(xiàn)貨交易價(jià)格合理區(qū)間。

此外，為緩解國內(nèi)保供穩(wěn)價(jià)的壓力、降低進(jìn)口成本，財(cái)政部此前也宣布，今年5月1日起至2023年3月31日，對煤炭實(shí)施稅率為零的進(jìn)口暫定稅率。

從海關(guān)總署數(shù)據(jù)來看，一季度以來，我國煤炭進(jìn)口量銳減。一季度我國進(jìn)口煤炭5181.2萬噸，同比減少1650.8萬噸，下降24.2%。從進(jìn)口來源國來看，印尼依然是進(jìn)口煤炭最主要來源，在總進(jìn)口中占比56%左右。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從長期來看，能源價(jià)格“降溫”趨勢不改。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes顯示，與3月下旬相比，4月上旬25種產(chǎn)品價(jià)格上漲，21種下降，4種持平，政策效應(yīng)正逐步顯現(xiàn)，石油、天然氣、煤炭等重要能源價(jià)格逐漸“退燒”，其中普通混煤價(jià)格大幅下探20.1%，至914元/噸。

據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局5月11日最新公布的數(shù)據(jù)，今年4月，國內(nèi)PPI同比上漲8%，已經(jīng)連續(xù)六個月回落。

中信建投證券預(yù)計(jì)，隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂升溫，大宗品價(jià)格漲幅回落。5月以來，美聯(lián)儲加息縮表、全球經(jīng)濟(jì)放緩擔(dān)憂及美元升值繼續(xù)推動銅、鋁、鐵礦石等大宗商品價(jià)格回落，發(fā)改委加強(qiáng)國內(nèi)煤炭價(jià)格管控，預(yù)計(jì)PPI環(huán)比漲幅繼續(xù)回落，同時翹尾因素也走低，5月PPI同比將進(jìn)一步回落。