負(fù)極材料作為鋰電池四大主材之一，隨著新能源汽車、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的快速發(fā)展拉動(dòng)鋰電池需求大幅增長(zhǎng)，電池企業(yè)不斷擴(kuò)大的產(chǎn)能對(duì)負(fù)極材料市場(chǎng)需求形成了支撐。

4月19日晚間，鋰電池負(fù)極材料龍頭杉杉股份(600884.SH)發(fā)布年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，新能源汽車的高景氣度下，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收凈利雙增，其中扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)逾12倍。

2022年電動(dòng)車高景氣度延續(xù)，杉杉股份預(yù)計(jì)今年一季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為7.5億元~8.5億元，同比增長(zhǎng)148%至181%;扣非后歸母凈利潤(rùn)為5.6億元~6億元，同比增長(zhǎng)99%至113%。

值得一提的是，杉杉股份控股子公司上海杉杉鋰電材料科技有限公司擬增資金額30.5億元，引入比亞迪等四位戰(zhàn)略投資人。

截至4月20日收盤，杉杉股份股價(jià)報(bào)25.16元，總市值539億元。

電動(dòng)車高景氣度下，負(fù)極材料廠業(yè)績(jī)高增

鋰電池大致可分為4個(gè)組成要素，分別是正極、負(fù)極、電解液和隔膜，缺少其一則電池?zé)o法發(fā)揮作用。

財(cái)報(bào)顯示，2021年，杉杉股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入207億元，同比增長(zhǎng)151.94%;歸母凈利潤(rùn)33.4億元，同比增長(zhǎng)2320%;扣非后歸母凈利潤(rùn)18.85億元，同比增長(zhǎng)1251%。此前的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2021年歸母凈利潤(rùn)中值為32.45億元。

營(yíng)收結(jié)構(gòu)來看，負(fù)極材料是公司鋰電池材料業(yè)務(wù)的營(yíng)收主要來源，在總營(yíng)收中的占比達(dá)20%。

值得一提的是，2021年2月1日，杉杉股份完成偏光片業(yè)務(wù)的中國(guó)大陸交割并將其納入合并范圍，該業(yè)務(wù)已成為杉杉股份最大單一業(yè)務(wù)。

另外，杉杉股份正在推動(dòng)以出售股權(quán)方式處置負(fù)極材料和偏光片以外的業(yè)務(wù)。2021年，公司的非經(jīng)常性損益達(dá)14.54億元。主要系期內(nèi)公司完成對(duì)杉杉能源19.6438%股權(quán)的轉(zhuǎn)讓交割，獲得投資收益。

杉杉股份是國(guó)內(nèi)較早從事鋰電池材料業(yè)務(wù)的民營(yíng)企業(yè)。公開資料顯示，1999年，杉杉股份布局鋰電材料，曾先后涉足過鋰電池正極、負(fù)極、電解液等多類業(yè)務(wù)。2020年起，杉杉股份決定聚焦兩大主業(yè)：負(fù)極材料和偏光片業(yè)務(wù)。

產(chǎn)銷量方面，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售負(fù)極材料超10萬噸。截至2021年底，杉杉股份底設(shè)有寧波、包頭、寧德、湖州四大負(fù)極生產(chǎn)基地，合計(jì)產(chǎn)能17萬噸，有效產(chǎn)能14萬噸，行業(yè)中僅次于貝特瑞。

此外，杉杉股份已啟動(dòng)包頭二期和四川眉山負(fù)極項(xiàng)目建設(shè)工作，兩個(gè)項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能約26萬噸。其中包頭二期項(xiàng)目部分產(chǎn)線已開始試產(chǎn);眉山基地共分兩期建設(shè)，到2022年底，公司負(fù)極有效產(chǎn)能預(yù)計(jì)有望達(dá)20萬噸。

石墨化缺口仍存，打造自供一體化或成負(fù)極廠商發(fā)展趨勢(shì)

由于負(fù)極材料壁壘較高，且擴(kuò)建周期較長(zhǎng)，新產(chǎn)能、技術(shù)需要驗(yàn)證，有效供給仍集中在頭部負(fù)極廠商，增量有限，“新玩家”難在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)“彎道超車”。

目前，在限電和能耗雙控的大背景下，負(fù)極行業(yè)石墨化供應(yīng)緊缺并不斷加劇，價(jià)格上漲。數(shù)據(jù)顯示，2020年石墨化價(jià)格在1.3萬~1.5萬元/噸，2021年8月份則達(dá)到2萬元/噸，2021年末，進(jìn)一步提升至2.5萬元/噸。

為應(yīng)對(duì)下游高增的需求，消化原材料、石墨化價(jià)格上漲的壓力，負(fù)極企業(yè)都在加快打造負(fù)極一體化項(xiàng)目，加速石墨化自供比例的提升。“石墨化自供率提升對(duì)企業(yè)毛利率提升效果明顯。隨著企業(yè)自供率的不斷提升，委外加工成本帶來的負(fù)面影響被抵消反轉(zhuǎn)，單噸利潤(rùn)不降反升，人造石墨負(fù)極材料廠商建立石墨化加工配套產(chǎn)能，完善人造石墨負(fù)極材料產(chǎn)業(yè)鏈可能是行業(yè)未來趨勢(shì)。” 一位新能源行業(yè)分析師對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說。

杉杉股份也在年報(bào)中表示，公司正在全面加速一體化產(chǎn)線布局，通過參股兩家石墨化加工企業(yè)，進(jìn)一步提升石墨化供應(yīng)的保障能力。2022年內(nèi)蒙古包頭二期達(dá)產(chǎn)后，公司石墨化產(chǎn)能將達(dá)到9.4萬噸。