弱市之中，什么股票最抗跌?

在今年以來的A股弱市行情中，仍有一部分上市公司股價相對抗跌甚至是逆勢上漲，這些公司具有怎樣的特征?

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至4月12日，今年以來有1039只個股股價上漲(包括零漲幅)，而據(jù)已經(jīng)披露的年報數(shù)據(jù)來看，業(yè)績向好為股價表現(xiàn)提供了一定支撐。

截至4月12日收盤時，這1039家公司中有490家披露了2021年報數(shù)據(jù)，其中，89%的公司為盈利狀態(tài)， 73%的公司歸母凈利潤同比增長。

“絕對高景氣(絕對高的利潤增長)比增速的邊際變化更加重要。”天風證券策略首席分析師、所長助理劉晨明建議，關注困境反轉方向的行業(yè)或公司。

劉晨明告訴記者，從長線資金的角度來看，除了挑選到好公司之外，買入時點估值情況也決定了其獲得超額收益的能力，因為對于長線資金而言，均值回歸是其重要的邏輯支撐，只要公司質(zhì)量沒問題，并且買入時估值分位數(shù)足夠低、持有周期足夠長，那么未來中長期，公司的估值大概率都能夠向歷史中樞水平回歸。

弱市下千股逆勢上漲

今年以來，A股市場震蕩下行，在3月16日探出階段性新低之后，維持震蕩盤整狀態(tài)。截至4月12日，上證指數(shù)累計下跌11.72%。

同期，A股市場累計有1958只個股跑贏大盤，其中，1039只個股股價上漲(包括零漲幅)，533只個股漲幅在10%以上，296只個股漲幅在20%以上，83只個股漲幅在50%以上，17只個股漲幅在1倍以上。

今年3月份，A股市場出現(xiàn)過一波急跌，在此之后，仍舊延續(xù)漲勢的股票則相對更為抗跌。以股價上漲的1039只個股為樣本來看，在3月1日~4月12日期間，有784只個股上漲，占比75%，其中漲幅在20%以上的股票有172只。

以業(yè)績來看，在上述1039只個股中，截至4月12日收盤時，有490公司披露了2021年報數(shù)據(jù)，這其中，有436家公司2021年度為盈利狀態(tài)，占比89%;359家公司歸母凈利潤同比增長，占比73%。

在這千家公司中，已有66家公司披露了2022年一季度業(yè)績預告，多數(shù)凈利潤同比大幅增長。

其中，4月11日晚間，九安醫(yī)療預告，今年一季度凈利潤同比增367.07倍~419.66倍。4月12日，該公司股價開盤不久后便封漲停。4月7日收盤后，蘭花科創(chuàng)發(fā)布業(yè)績預增公告，預計2022年一季度歸母凈利潤同比增長274.73%到318.82%，該公司股價4月8日和4月9日均上漲超7%。

類似的現(xiàn)象在2021年度業(yè)績預告披露之后也有出現(xiàn)，滬市預告凈利潤增長下限超過100%共有331家，其中主板公司268家，業(yè)績預告披露后公司股價均值均呈現(xiàn)相對跑贏大盤態(tài)勢。

上述全滬市331家公司中，已披露年報公司146家，2021年度合計實現(xiàn)凈利潤4755.8億元;主板268家公司中，已披露年報共計113家，合計實現(xiàn)凈利潤4576.6億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計，漲幅較大的公司主要集中于采掘、化工、制造業(yè)。代表公司如兗礦能源、紫金礦業(yè)、萬華化學、璞泰來、兆易創(chuàng)新。

一季報披露窗口期有何投資機會?

從上述數(shù)據(jù)來看，在A股震蕩市中上漲的股票，背后大多數(shù)有一定的業(yè)績支撐。那么哪些類型的績優(yōu)股更獲市場關注?

“對于A股中大部分炒報表的公司，年度超額收益更多取決于當年扣非利潤增速的高低。即不管市場是牛市、熊市，還是震蕩市，不管風格是藍籌還是成長，也不管板塊輪動是快還是慢，一年維度的漲跌幅基本與當年的景氣度呈單調(diào)正相關。” 劉晨明對記者分析稱。

劉晨明同時稱，有關于增速和景氣度的判斷上，絕對高景氣(絕對高的利潤增長)比增速的邊際變化更加重要，即：景氣度較高、但增速較前期有所下滑的公司，仍可以獲得不錯的超額收益;而增速較前期改善，但景氣度仍偏弱的公司，多數(shù)情況下還是會跑輸。

目前，A股市場正處于一季報披露窗口期，在此期間有何投資機會，需要注意哪些風險?

劉晨明稱，根據(jù)1月~2月經(jīng)營數(shù)據(jù)和業(yè)績預告的披露情況來看，一季報預期比較好的方向包括鋰電、鋰電設備、汽車電子、光伏組件和逆變器、軍工、CXO、周期等，除此之外，受益于去年底以來穩(wěn)增長政策的陸續(xù)落實，當前穩(wěn)增長發(fā)力的方向(包括核電、5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、特高壓、水利、管廊等)有望陸續(xù)迎來從政策到實施再到業(yè)績的兌現(xiàn)。

“但需要注意的是，一季度以來信用擴張一波三折，穩(wěn)增長實施效果始終不及預期，同時疫情發(fā)酵進一步拖累了國內(nèi)穩(wěn)增長步伐，海外地緣沖突、聯(lián)儲加息等擾動項仍然存在，下一階段市場走勢仍存在不確定性，或對相關板塊的收益情況形成拖累。”劉晨明提示風險稱。

另外，“困境反轉”成為近期股市關注的一個方向。困境反轉分為兩類，一類是外部政策導致的反轉，但由于仍然需要外部因素催化，這類反轉相比后者存在更多的不確定性;另一類則是不依賴于政策，自身景氣就能夠推動困境反轉的行業(yè)。

“通過回溯歷史數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，市場每年最偏好的6類公司，基本排序如下：‘加速增長’≈‘持續(xù)高增長’≈‘減速增長-低降幅’>‘困境反轉’>‘減速增長-高降幅’>‘低速穩(wěn)定’。去年增速爆發(fā)的公司太多，大部分公司都可以歸類到前三類資產(chǎn)中，但到今年，這些公司的增速大都出現(xiàn)不同程度下降，因而市場自去年四季度起便開始關注第四類板塊，即‘困境反轉’。”劉晨明稱。

在他看來，困境反轉方向中，建議著重關注豬肉、必選食品、汽車鏈條、旅游出行、醫(yī)藥、地產(chǎn)龍頭等細分領域，目前來看，豬肉和旅游出行表現(xiàn)相對不錯，后續(xù)汽車鏈條(EV、智能車、汽車零部件)、必選食品、醫(yī)藥、地產(chǎn)龍頭還可以重點關注。

對于A股市場后市預判，劉晨明認為，前期市場演繹的邏輯是：前期社融越差、疫情拖得時間越久，后續(xù)就需要馬上更大力度的穩(wěn)增長措施。而如果社融和信用增速在Q2能夠很快回升，即社融放量、更大力度政策兌現(xiàn)了，市場便開始預期經(jīng)濟在未來會逐步企穩(wěn)好轉，同時剩余流動性增加也能提升風險偏好，消費和成長板塊的預期可能會逐步修復。