光伏市場(chǎng)需求一季度“淡季不淡”，作為重要原材料的硅料正在被“哄搶”。

2月27日晚，科創(chuàng)板硅料龍頭大全能源(688303.SH)公告稱，公司于近日與某客戶簽訂了一份多晶硅長(zhǎng)單銷(xiāo)售合同，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售總金額約為72.6億元(含稅)。2022年-2026年該客戶預(yù)計(jì)共向公司采購(gòu)3萬(wàn)噸太陽(yáng)能級(jí)多晶硅特級(jí)免洗單晶用料，預(yù)計(jì)平均每月采購(gòu)500噸(允許當(dāng)月浮動(dòng)±10%)。

硅料供應(yīng)緊缺、價(jià)格大漲是2021年光伏新增裝機(jī)需求遭到抑制的主要原因，高成本導(dǎo)致下游廠商觀望為主。

頭部硅料企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程備受市場(chǎng)關(guān)注。大全能源的控股股東Daqo New Energy Corp.(大全新能源公司，下稱“開(kāi)曼大全”)于北京時(shí)間2022年2月28日在美國(guó)披露2021年第四季度及全年業(yè)績(jī)以及2022年第一季度及2022年度產(chǎn)量預(yù)測(cè)。

開(kāi)曼大全預(yù)計(jì)2022年一季度多晶硅產(chǎn)量3.1~3.2萬(wàn)噸;全年產(chǎn)量12~12.5萬(wàn)噸。

此前發(fā)布的公告顯示，大全能源2021年全年多晶硅產(chǎn)量為8.65萬(wàn)噸，這意味著公司2022年產(chǎn)能將同比增長(zhǎng)至少38.7%。

虎年春節(jié)后，海外裝機(jī)需求高企，相關(guān)新增產(chǎn)能的釋放速度與幅度尚無(wú)法滿足市場(chǎng)需求，光伏產(chǎn)業(yè)鏈呈現(xiàn)整體漲價(jià)趨勢(shì)，硅料、硅片價(jià)格仍在高位。就在上周，隆基股份(601012.SH)再度上調(diào)了單晶硅片的報(bào)價(jià)。

上周以來(lái)，Wind光伏指數(shù)(884045)和中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)(931151)均反彈明顯，明顯跑贏大盤(pán)指數(shù)。

大全能源簽下長(zhǎng)單的神秘客戶會(huì)是誰(shuí)

根據(jù)公告，大全能源近日與某客戶簽訂了一份多晶硅長(zhǎng)單銷(xiāo)售合同，公司并未披露具體客戶名稱。

具體到合同金額的計(jì)算方法，大全能源表示，假設(shè)按中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)最近一日(即2022年2月23日)新發(fā)布的國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能級(jí)多晶硅價(jià)格報(bào)價(jià)，暫按均價(jià)242元/千克測(cè)算，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售總金額約為人民幣72.6億元(含稅)。

大全能源表示，雙方約定，實(shí)際采購(gòu)價(jià)格采取月度議價(jià)方式，故最終實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售金額可能隨市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生波動(dòng)。

高純多晶硅為光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)，其經(jīng)過(guò)融化鑄錠或者拉晶切片后，可分別做成多晶硅片和單晶硅片，用于制造光伏電池。

多晶硅屬于周期性行業(yè)，相關(guān)企業(yè)的盈利能力很大程度上取決于多晶硅價(jià)格，超額利潤(rùn)往往來(lái)自于其價(jià)格彈性。2021年，多晶硅價(jià)格“瘋漲”之下，多家硅料企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高增。

大全能源當(dāng)晚披露業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108.32億元，同比增長(zhǎng)132.23%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)57.24億元，同比增長(zhǎng)448.56%;扣非后歸母凈利潤(rùn)57.07億元，同比增長(zhǎng)447.79。此外，公司三期B階段擴(kuò)建項(xiàng)目已于2021年12月建成并于當(dāng)月產(chǎn)出1111噸硅料，全年實(shí)現(xiàn)高純硅料產(chǎn)量共計(jì)8.66萬(wàn)噸。

多晶硅供給緊缺催生出賺錢(qián)效應(yīng)，2021年國(guó)內(nèi)幾乎所有的硅料龍頭都拋出了不小的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。去年12月，大全能源曾發(fā)布總投資超330億元的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，一期包括在包頭市年產(chǎn)20萬(wàn)噸的高純多晶硅項(xiàng)目，二期項(xiàng)目將根據(jù)市場(chǎng)需求情況推進(jìn)。

此前，大全能源發(fā)布定增預(yù)案，擬募資110億元，其中80億投用于年產(chǎn)10萬(wàn)噸高純硅基材料項(xiàng)目，定增申請(qǐng)目前已獲得上交所受理。

“新能源企業(yè)擴(kuò)張規(guī)模的必須條件是保證上游原材料供應(yīng)，正如鋰電池企業(yè)收購(gòu)鋰礦公司或謀求合作。去年的硅料產(chǎn)能非常緊缺，我們預(yù)計(jì)今年二季度，新增產(chǎn)能將陸續(xù)落地，主要仍集中在下半年釋放落地。”一位新能源行業(yè)分析師對(duì)記者說(shuō)。

下游需求高企，光伏指數(shù)率先反彈

在“雙碳”背景下，為實(shí)現(xiàn)低碳發(fā)電，我國(guó)能源結(jié)構(gòu)正在由傳統(tǒng)的化石能源向光伏、風(fēng)電、核電等清潔能源轉(zhuǎn)換。為支持光伏行業(yè)發(fā)展，相關(guān)政策不斷加碼，陸續(xù)出臺(tái)了整縣推進(jìn)光伏試點(diǎn)，建設(shè)光伏+現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，發(fā)展智能光伏產(chǎn)業(yè)分布式與集中式光伏并舉等一系列政策。

降本增效是推動(dòng)光伏行業(yè)發(fā)展的根本因素，直接關(guān)系到下游裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)速度。“春節(jié)后到現(xiàn)在，市場(chǎng)整體需求還是不錯(cuò)的，各環(huán)節(jié)排產(chǎn)開(kāi)工率逐漸走高，3月份的排產(chǎn)量已創(chuàng)歷史新高，年化產(chǎn)量或達(dá)240GW以上。尤其海外需求比較高，國(guó)內(nèi)目前需求主要來(lái)自于分布式光伏。實(shí)際上，國(guó)內(nèi)光伏頭部企業(yè)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要做海外出口，2021年我國(guó)硅片、電池片、組件都創(chuàng)下歷史新高。”上述分析師對(duì)記者說(shuō)。

伴隨著需求高企，相關(guān)環(huán)節(jié)產(chǎn)能仍偏緊，光伏產(chǎn)業(yè)鏈又呈現(xiàn)小幅漲價(jià)趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，上周硅料、硅片價(jià)格均略有回升。硅料價(jià)格為248元/kg，價(jià)格較上周上漲0.40%。硅片方面，單晶166硅片一二線廠商價(jià)格分別為5.50和5.45元/片，價(jià)格較前一周分別上漲2.80%、2.83%;單晶182硅片一二線廠商價(jià)格分別為6.55元和6.50元/片，價(jià)格較前一周分別上漲 1.39%、2.36%。電池片價(jià)格基本維持不變。

在前述分析師看來(lái)，上半年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈仍可能維持漲價(jià)，但漲價(jià)空間有限。“主要是上游硅料釋放集中在下半年，屆時(shí)硅料供應(yīng)緩和將利好市場(chǎng)需求再度被催化，下游電池片、組件端利潤(rùn)或有改善空間。”他對(duì)記者說(shuō)。

二級(jí)市場(chǎng)方面，去年12月以來(lái)，光伏板塊就進(jìn)入調(diào)整，中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)近兩月下跌20%，同期滬深300指數(shù)下跌7%。奧特維(688516.SH)、高測(cè)股份(688556.SH)、上機(jī)數(shù)控等設(shè)備、硅片股的區(qū)間股價(jià)回調(diào)幅度超30%，甚至50%。

隨著裝機(jī)需求確定性逐步被驗(yàn)證，光伏板塊開(kāi)啟反彈模式。上周(2月21日~25日)Wind行業(yè)指數(shù)中，光伏指數(shù)漲幅最大，達(dá)6.4%。子版塊中，光伏設(shè)備漲幅最大，達(dá)8.9%。中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)更是錄得半年以來(lái)最大單周漲幅(7.89%)。個(gè)股方面，業(yè)績(jī)高增股率先獲得資金關(guān)注，奧特維、高測(cè)股份單周分別上漲18.27%、13.89%，兩只設(shè)備股2021年歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)128.69%、193.38%。

2月28日午后，光伏板塊再度走強(qiáng)，晶科能源(688223.SH)、高測(cè)股份、東方日升(300118.SZ)、天合光能(688599.SH)的股價(jià)漲幅均超7%，固德威(688390.SH)、晶澳科技(002459.SZ)分別收漲6.89%和6.76%，隆基股份、錦浪科技(300763.SZ)漲逾4%。

“此前熱門(mén)賽道出現(xiàn)籌碼松動(dòng)，資金轉(zhuǎn)向?qū)で笙鄬?duì)低估值板塊避險(xiǎn)。而隨著個(gè)別企業(yè)年報(bào)發(fā)布，業(yè)績(jī)同比高增速消化了估值，部分光伏主產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的2022年P(guān)E估值跌至30倍以內(nèi)，尤其是去年受到新增裝機(jī)需求不足的輔材環(huán)節(jié)企業(yè)，我們認(rèn)為，一季度‘淡季不淡’為全年裝機(jī)量提升打下了基礎(chǔ)。經(jīng)歷2021年高價(jià)硅料年份后，硅料以外環(huán)節(jié)盈利多處于底部回升狀態(tài)，部分相對(duì)低估值個(gè)股已經(jīng)具備一定配置性價(jià)比。”前述分析師說(shuō)。