1月25日，A股三大指數(shù)集體重挫，滬指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指跌幅都超過2.5%。

其中，滬指下跌2.58%，創(chuàng)18個(gè)月來最大單日跌幅。創(chuàng)業(yè)板指收跌2.67%,下破3000整數(shù)關(guān)口。行業(yè)層面，傳媒、煤炭、計(jì)算機(jī)、通信等跌幅較大。

“近期A股大跌是多種因素疊加的結(jié)果。”華興資本集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李宗光對記者表示，美聯(lián)儲加息節(jié)奏大幅提速、市場內(nèi)生性調(diào)整需求、俄烏局勢升級情緒傳導(dǎo)等，共同造成了股市下跌。

至于25日創(chuàng)出最大單日跌幅，華安證券研報(bào)指出，主要是海外風(fēng)險(xiǎn)事件和外圍市場羸弱抑制風(fēng)險(xiǎn)偏好導(dǎo)致。主要包括三個(gè)方面，一是俄烏局勢升級，二是美聯(lián)儲議息會議在即，三是海外股票市場大幅波動或普遍大跌。

“我們預(yù)計(jì)在穩(wěn)增長政策的支撐下，A股仍有望迎來春季躁動反彈。”華安證券研報(bào)稱。

李宗光也表示，中央對經(jīng)濟(jì)下行壓力有了較為充足的預(yù)期，并給出了應(yīng)對方案。央行開年降低中期借貸便利(MLF)和貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)，并聲稱貨幣工具箱開得“再大一點(diǎn)”。另一方面，近期部分上市公司公布了年報(bào)數(shù)據(jù)，整體比較亮眼。

“企業(yè)盈利整體仍然不錯，沒有大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)。”他稱。

多因素疊加導(dǎo)致下跌

對于1月25日A股大跌，華安證券研報(bào)認(rèn)為，俄烏局勢緊張、沖突升級、火藥味濃烈，戰(zhàn)爭擔(dān)憂給市場情緒蒙上一層陰影。同時(shí)，美聯(lián)儲議息會議在即，市場擔(dān)憂貨幣政策加速收緊。

“自年初議息紀(jì)要提及加息和縮表以來，市場對美聯(lián)儲貨幣收緊預(yù)期再提前，美債收益率階段性快速上行。”華安證券預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將在周四的議息會議上對加息進(jìn)行更充分表述和引導(dǎo)，點(diǎn)陣圖預(yù)測3月17日開啟加息概率接近90%。

同時(shí)，在此背景下，海外股票市場大幅波動或普遍大跌，疊加A股本身較弱情緒，助推大跌。不過，華安證券預(yù)計(jì)，隨著美股調(diào)整結(jié)束，外圍風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊消除，在穩(wěn)增長政策的支撐下，A股仍有望迎來春季躁動反彈。

A股市場近期情緒持續(xù)較弱。李宗光認(rèn)為，主要由三方面因素疊加所致。

一是地緣政治影響。“近期俄烏關(guān)系惡化，以及俄美關(guān)系惡化，都對世界經(jīng)濟(jì)形成了壓力。”李宗光稱。

二是美聯(lián)儲加息節(jié)奏大幅提速，加劇海外流動性收緊壓力。“近期，美聯(lián)儲貨幣會議紀(jì)要顯示，2022年加息3次，以對抗飆升的通貨膨脹。市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲行動已經(jīng)遲了，所以必須以大幅加息應(yīng)對，而這會對包括A股在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)造成影響。”他分析稱。

三是市場本身有內(nèi)生性調(diào)整需求。開年以來，以新能源汽車和光伏設(shè)備為代表的“賽道股”連漲3年，積累了不小的漲幅。

他特別強(qiáng)調(diào)，近期部分上市公司公布了年報(bào)數(shù)據(jù)，整體比較亮眼。2021年經(jīng)濟(jì)整體保持了高增長，體現(xiàn)在上市公司方面，就是業(yè)績保持高速增長。“這充分說明我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的態(tài)勢沒有改變，基本面正常，這是A股保持穩(wěn)定運(yùn)行的根本基礎(chǔ)。”他表示。

滬市主板九成業(yè)績預(yù)盈

從上市公司業(yè)績預(yù)告來看，預(yù)盈、預(yù)增占比仍較高。

截至2022年1月24日，滬市主板已有284家公司披露了2021年業(yè)績預(yù)告。其中237家公司披露預(yù)盈或預(yù)增，258家公司預(yù)告實(shí)現(xiàn)盈利，在披露業(yè)績預(yù)告的公司中占比均超九成。

數(shù)據(jù)顯示，芯片制造、化工等行業(yè)表現(xiàn)較為亮眼。受益于新發(fā)展格局不斷深化、產(chǎn)業(yè)升級深入推進(jìn)等影響，半導(dǎo)體行業(yè)增長顯著，已披露業(yè)績預(yù)告的公司全部為預(yù)增，利潤增幅中位數(shù)達(dá)到196%。如兆易創(chuàng)新、士蘭微、立昂微等公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績分別超過22.8億元、15.18億元和5.9億元，同比增幅分別超過158%、2145%和192%。

另外，紡織業(yè)、化工業(yè)受下游市場復(fù)蘇和原材料價(jià)格逐漸平穩(wěn)等因素影響，業(yè)績也顯著回暖。典型如萬華化學(xué)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤240億元到252億元，同比增長139%到151%。再如新澳股份，預(yù)計(jì)同比增長將達(dá)84%到105%。

值得一提的是，披露業(yè)績預(yù)告的公司中，有158家民營企業(yè)披露實(shí)現(xiàn)盈利，占比超六成，其中136家凈利潤同比增加。該批民營企業(yè)合計(jì)預(yù)告盈利金額超1400億元。其中，和邦生物、士蘭微、陜西黑貓和合盛硅業(yè),預(yù)告凈利潤增長率超過500%，且預(yù)告凈利潤金額規(guī)模超過15億元。

從虧損情況來看，目前披露的業(yè)績預(yù)告顯示，虧損收窄三成左右。截至目前，有25家公司預(yù)告虧損，而去年業(yè)績預(yù)虧的公司共176家。業(yè)內(nèi)人士結(jié)合三季報(bào)估算，今年市場整體虧損幅度將明顯收窄，收窄幅度或?qū)⑦_(dá)到三成以上。

科創(chuàng)板九成業(yè)績預(yù)增

截至1月25日，科創(chuàng)板已有82家公司披露了2021年業(yè)績預(yù)告或業(yè)績快報(bào)，其中73家公司業(yè)績預(yù)增，占比約九成。

數(shù)據(jù)顯示，預(yù)增企業(yè)凈利潤下限中位數(shù)為1.8億元，增幅下限中位數(shù)達(dá)93%。

從歸母凈利潤來看，上述82家科創(chuàng)板上市公司中，65家公司預(yù)計(jì)2021年凈利潤超過1億元;17家公司預(yù)計(jì)凈利潤超過5億元;6家公司預(yù)計(jì)凈利潤超過10億元。大全能源、東方生物和華潤微預(yù)計(jì)2021年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤居前，分別預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤超過56億元、47.2億元和22億元。

從歸母凈利潤增幅來看，上述82家科創(chuàng)板上市公司中，36家公司預(yù)計(jì)2021年凈利潤同比增長超過100%;8家公司預(yù)計(jì)超過300%;1家公司預(yù)計(jì)超過1000%。熱景生物、晶豐明源和晶晨股份預(yù)計(jì)2021年全年實(shí)現(xiàn)的凈利潤增幅居前，分別預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤增幅大于1684.65%、858%和579.24%。

行業(yè)方面，集成電路與生物醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼。

上述82家科創(chuàng)板上市公司中，21家公司屬于集成電路行業(yè)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤的平均數(shù)超過1.9億元、預(yù)計(jì)凈利潤增幅的中位數(shù)大于109%;21家屬于生物醫(yī)藥行業(yè)，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤的中位數(shù)超過1.8億元、預(yù)計(jì)凈利潤增幅的中位數(shù)大于47%。新一代信息技術(shù)行業(yè)有11家，節(jié)能環(huán)保行業(yè)有9家，新材料行業(yè)有8家，高端裝備、新能源行業(yè)各有6家披露了2021年預(yù)計(jì)業(yè)績情況。

此外發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司中，振華新材、三生國健預(yù)告實(shí)現(xiàn)扭虧。其中，鋰離子電池正極材料供應(yīng)商振華新材為上市時(shí)未盈利企業(yè)，2021年新能源動力電池需求旺盛加之公司產(chǎn)能逐步釋放、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.8億到4.3億元，扣非后歸母凈利潤為3.7億到4.2億元。

李宗光強(qiáng)調(diào)，中央對經(jīng)濟(jì)下行壓力有了較為充足的預(yù)期，并給出了應(yīng)對方案。中央經(jīng)濟(jì)工作會議，強(qiáng)調(diào)今年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，積極推出有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的政策。

“多個(gè)部委前期也作了表態(tài)。央行開年降低MLF和LPR，并聲稱貨幣工具箱開得再大一點(diǎn)。”李宗光說，另一方面，企業(yè)盈利整體仍然不錯，沒有大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)，對股市形成有力支撐。