經(jīng)營扭虧無望、資不抵債，破產(chǎn)重整未獲法院裁準(zhǔn)，退市危機(jī)迫在眉睫的時(shí)候，*ST猛獅卻突然迎來了“及時(shí)雨”：12家債權(quán)人趕在2021年即將結(jié)束前，慷概豁免了公司多達(dá)34億元的債務(wù)。

*ST猛獅1月6日披露，12月31日前，收到華融(福建自貿(mào)試驗(yàn)區(qū))投資有限公司(下稱“華融投資”)等12家債權(quán)人通知，不可撤銷地對(duì)公司及子公司的部分或全部債務(wù)豁免，減免金額總計(jì)達(dá)到34億元以上。

截至去年9月底，*ST猛獅凈資產(chǎn)為—26.5億元、凈利潤(rùn)—9.3億元。2021年年報(bào)如果不能改變這種局面，其股票將會(huì)退市。而就在不久前的去年12月初，該公司推進(jìn)數(shù)月的破產(chǎn)重整，未能獲得法院通過。而債務(wù)豁免如能實(shí)現(xiàn)，不僅資不抵債的局面得以扭轉(zhuǎn)，去年全年可能還會(huì)實(shí)現(xiàn)一定盈利。

*ST猛獅2018年就已陷入債務(wù)危機(jī)，2019年依靠國資紓困、債務(wù)重組，獲得地方國資和合作方的數(shù)十億元資金支持，成功避免利潤(rùn)虧損和凈資產(chǎn)為負(fù)。但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，看起來出手闊綽的債權(quán)人，卻有些形跡可疑：在*ST猛獅2020年年報(bào)、2021年半年報(bào)中，這些債權(quán)人，要么未曾現(xiàn)身，要么債務(wù)余額為0，部分雖有未償債務(wù)，但在此次債務(wù)豁免披露時(shí)，不到短短一年時(shí)間，金額卻猛增了數(shù)十倍。

退市迫近突擊削債*ST猛獅1月6日披露，以2021 年 11 月 30 日為基準(zhǔn)，公司及子公司已收到的債權(quán)人出具的債權(quán)豁免函或通知，涉及的債 權(quán)金額共計(jì)約40.3億元，減免金額則為34.04億元。

12家債權(quán)人中，全部豁免的共有4家，其中杭州憑德投資管理有限公司(下稱“憑德投資)豁免8.33億元，汕頭市澄海區(qū)滬美蓄電池有限公司(下稱“滬美公司”)豁免4.88億元，三門峽豐輝建筑材料有限公司、自然人謝初鴻分別豁免9218萬元、9117萬元，以上合計(jì)金額在14億元以上。

華融投資、華融金融租賃兩家債權(quán)人，豁免金額也超過10億元。披露顯示，兩家公司債權(quán)總額12.49億元，豁免金額則達(dá)10.35億元，廣州煥森投資有限公司(下稱“煥森投資”)也將7.55億元債權(quán)中的6.8億元，進(jìn)行了減免。而另外6家債權(quán)人，削減金額則在數(shù)百萬元至數(shù)千萬元不等。

最近幾年來，隨著新能源汽車的快速發(fā)展，鋰電池行業(yè)也一路高歌猛進(jìn)，利潤(rùn)、股價(jià)節(jié)節(jié)攀升。而在鋰電池領(lǐng)域早已耕耘多年的*ST猛獅，卻始終未能走出虧損泥潭，扣除盈利年份后，2012年上市至今的近10年案例，扣非凈利潤(rùn)累計(jì)虧損額高達(dá)50億元以上。

特別是進(jìn)入2018年之后，受債務(wù)危機(jī)集中爆發(fā)影響，*ST猛獅的經(jīng)營也每況愈下。2018年至2020年，該公司扣非凈利潤(rùn)分別虧損25.5億元、5.3億元、12.8億元，累計(jì)虧損額超過43億元，歸母凈利潤(rùn)更是虧損超近45億元。

早在2018年，*ST猛獅就已資不抵債。截至當(dāng)年底，其凈資產(chǎn)為—8602萬元，2019年短暫回正后又迅速惡化，繼2020年底凈資產(chǎn)下降到—17.2億元后，去年9月底又進(jìn)一步下降至—26.5億元。

由于連續(xù)三年扣非凈利潤(rùn)均為負(fù)值，加上2020年審計(jì)報(bào)告顯示持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性，去年4月30日，*ST猛獅被深交所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。按照新的財(cái)務(wù)退市標(biāo)準(zhǔn)，若2021年凈利潤(rùn)為負(fù)且營收低于 1 億元，凈資產(chǎn)為負(fù)等情形，*ST猛獅股票將被退市。

三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至去年9月底，*ST猛獅營收6.18億元，凈利潤(rùn)虧損9.26億元，扣非凈利潤(rùn)虧損6.3億元，凈資產(chǎn)則為—26.5億元。即便全年實(shí)現(xiàn)盈利，但若不扭轉(zhuǎn)資不抵債，退市條件仍將觸發(fā)。

而債務(wù)豁免一旦落地，資不抵債的局面將一舉扭轉(zhuǎn)。去年9月底，*ST猛獅總資產(chǎn)52.7億元，總負(fù)債79.3億元。而上述12家債權(quán)人涉及金額就達(dá)40.3億元，占比超過一半。豁免之后，其債務(wù)總額將降至45億元左右，凈資產(chǎn)則回可能升到7億元以上。

債務(wù)豁免還將大幅改善公司利潤(rùn)。去年前三季度，*ST猛獅僅罰息、違約金、擔(dān)保損失等營業(yè)外支出就達(dá)3.99億元。而12家債權(quán)人豁免的債務(wù)中，利息、罰息、 違約金合計(jì)金額就達(dá)到11.5億元以上。減免之后，該公司去年全年的利潤(rùn)也可能實(shí)現(xiàn)扭虧。

一計(jì)不成又生一計(jì)?臨近年末突然豁免巨額債務(wù)，可能也是不得已之舉。*ST猛獅原本的計(jì)劃，可能是進(jìn)行破產(chǎn)重整避免退市。

*ST猛獅去年5月公告稱， 債權(quán)人已向法院申請(qǐng)對(duì)公司重整，深圳中院已接受材料。隨后，另一債權(quán)人也在去年5 月，以不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且資產(chǎn)不足清償全部債務(wù)為由，向深圳中院申請(qǐng)對(duì)該公司重整，法院同樣接收了材料。

兩家申請(qǐng)破產(chǎn)重整的債權(quán)人，均在此次債務(wù)豁免名單之中。披露顯示，第一次申請(qǐng)對(duì)*ST猛獅破產(chǎn)重整的是煥森投資，第二次則是滬美公司。

*ST猛獅此前曾披露，2018 年 3 月，全資子公司湖北猛獅光電有限公司(下稱"湖北猛獅")與深圳市利凱基金管理有限公司(下稱“深圳利凱”)簽訂合同，約定向后者轉(zhuǎn)讓3.29億元應(yīng)收款。深圳利凱支付3.23億元后，又在同年6月將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給煥森投資。

滬美公司則是*ST猛獅的第一大股東。截至去年9月底，滬美公司持有上市公司1.16億股，占比20.96%。滬美公司由陳再喜、陳銀卿夫妻全額出資，并與其子陳樂伍共同構(gòu)成*ST猛獅實(shí)際控制人。

*ST猛獅的破產(chǎn)重整，初期進(jìn)展順利。緊隨兩家債權(quán)人，經(jīng)內(nèi)部決策程序后，該公司也在去年6月向深圳中院申請(qǐng)重整。8月4日，深圳中院下發(fā)啟動(dòng)預(yù)重整決定，并指定了預(yù)重整管理人，債債申報(bào)也隨即開始。去年10月28日，該公司還與一家股權(quán)投資基金簽訂協(xié)議，引入后者為其重整意向投資方。

深圳中院隨后的一紙裁決，卻將*ST猛獅打了個(gè)措手不及。在該公司去年12 月 3 日收到的裁定中，深圳中院認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)股票交易監(jiān)管，*ST猛獅申請(qǐng)破產(chǎn)重整，應(yīng)取得證監(jiān)會(huì)無異議函，但目前該公司未能取得，且預(yù)重整已經(jīng)超期，因此不受理其破產(chǎn)重整申請(qǐng)。因不服裁定，該公司12月13日公告稱，已向廣東高院上訴，并向深圳中院遞交訴狀，要求撤銷原裁定，指令深圳中院受理其破產(chǎn)重整申請(qǐng)。

截至目前，*ST猛獅尚未披露上述最新進(jìn)展。即便獲準(zhǔn)重整，在時(shí)間上，也難以改變其2021年利潤(rùn)虧損、凈資產(chǎn)為負(fù)的現(xiàn)狀。在此情況下，債務(wù)豁免可能已經(jīng)成為該公司最為快捷的“續(xù)命”方式。

通過債務(wù)豁免扭轉(zhuǎn)資不抵債、利潤(rùn)虧損，*ST猛獅并不陌生。早在2019年，該公司就借此暫時(shí)擺脫債務(wù)危機(jī)，并實(shí)現(xiàn)年度盈利。

公開披露顯示，2019年底，該共公司通過債務(wù)重組，得以將18.58億元債務(wù)中的6.47億元豁免，其他債權(quán)人也豁免了約3960萬元，被免債務(wù)共計(jì)近6.87億元。而原金額約為20.14億元的負(fù)債，減免后只剩下13.25億元。加上當(dāng)年所得政府獎(jiǎng)勵(lì)，該公司一舉扭轉(zhuǎn)了當(dāng)年凈資產(chǎn)為負(fù)、凈利潤(rùn)虧損的局面。

國資紓困虛實(shí)在*ST猛獅一干債權(quán)人中，憑德投資減免金額雖然不是最多，但涉及比例卻是最高。此前，通過協(xié)調(diào)債務(wù)重組、借款等方式，該公司已向*ST猛獅投入數(shù)十億資金,這次則慷慨抹掉了全部債務(wù)。

2018 年下半年，*ST猛獅開始發(fā)生債務(wù)危機(jī)，多筆大額貸款、融資租賃逾期，部分銀行、資產(chǎn)被凍結(jié)，流動(dòng)資金極為短缺，業(yè)務(wù)受到很大沖擊。到 2019 年 5 月 10 日，逾期債務(wù)已達(dá)28.5億元。截至同年12月17日，其有息融資本金余額達(dá)43 億元，前三季度僅財(cái)務(wù)成本即已超過 5 億元。

為了走出困境， *ST猛獅尋求紓困。2019年8月28日，*ST猛獅與河南高科技創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司(下稱“河南高創(chuàng)”)簽署協(xié)議，約定雙方在項(xiàng)目交流、金融服務(wù)、 權(quán)益類投資等方面合作。隨后，該公司與還與三門峽投資集團(tuán)有限公司(下稱“三投集團(tuán)”)、河南高創(chuàng)、北京致云資產(chǎn)管理有限公司(下稱“北京致云”)簽訂多份協(xié)議，內(nèi)容包括在三門峽城鄉(xiāng)一體化 示范區(qū)投資 25 億元，建設(shè) 5GWh 高端鋰電池項(xiàng)目，以及債權(quán)投資、債務(wù)重組、戰(zhàn)略紓困投資等。作為前提條件，*ST猛獅要將注冊(cè)地址從廣東汕頭遷往河南三門峽，為當(dāng)?shù)靥峁┛偛慷愒?、鋰電池?xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營運(yùn)營管理。

在這一期間，憑德投資以民企紓困的方式進(jìn)入*ST猛獅。根據(jù)該公司2019年12月17日披露，三投集團(tuán)、河南高創(chuàng)、北京致云出資的憑德投資，作為債務(wù)重組合作方，以不超過 12 億元的資金，協(xié)助該公司進(jìn)行債務(wù)重組。具體方式為受讓債權(quán)后部分豁免、提供借款償還債務(wù)，而后由債權(quán)人直接豁剩余債務(wù)，對(duì)應(yīng)總額不超過 20 億元。

各方還同時(shí)約定，北京致云的關(guān)聯(lián)方寧波致云股權(quán)投資基金公司(下稱“寧波致云”)，還將在 2019 年 11 月 14 日至 11 月 27 日，從二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)增持上 市公司股票2100 萬股以上，成為上市公司不低于 5%的重要股東。

系列協(xié)議簽署后，憑德投資作為合作方，協(xié)調(diào)完成了*ST猛獅上述總額20余億元的削債。處置的債務(wù)中，9.94億元由憑德投資承接，并豁免了其中的4.31億元。2020年1月3日，寧波致云、三門峽城鄉(xiāng)一體化示范區(qū)管委會(huì)，分別向*ST猛獅捐贈(zèng)、獎(jiǎng)勵(lì)資金3000萬元、2.5 億元。

除了承接債務(wù)，2020年5、6月間，三投集團(tuán)、北京致云還以直接、間接的方式，向*ST猛獅提供借款7億元、5億元。加上憑德投資、寧波致云此前增持的2837萬股股票，三投集團(tuán)、北京致云等共計(jì)在*ST猛獅投入資金超過25億元。

然而好景不長(zhǎng)，債務(wù)危機(jī)短暫緩解后，只隔了幾個(gè)月，*ST猛獅又開始了債務(wù)大量逾期、銀行賬戶被凍結(jié)的循環(huán)。截至2020 年 5 月底，其逾期債務(wù)又已接近20億元。，直到去年4月被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

不過，三門峽國資、北京致云、憑德投資等“金主”，提供給*ST猛獅的紓困資金，實(shí)際上只是短期借款，目前資金大部分都已收回。

財(cái)報(bào)附注顯示，截至2020年底，三投集團(tuán)出資5億元、占比49.99%的河南新動(dòng)能猛獅企業(yè)管理中心(下稱“新動(dòng)能猛獅”)，向*ST猛獅提供的7億元借款，余額僅剩3.4億元，三投集團(tuán)另有直接債權(quán)3000萬元。而到去年6月底，新動(dòng)能猛獅的借款僅剩利息2541萬元，三投集團(tuán)則已退出主要債權(quán)人名單，北京致云則始終沒有出現(xiàn)。

*ST猛獅2019年12月23日披露，已收到三門峽城鄉(xiāng)一體化示范區(qū)管委會(huì)對(duì)公司注冊(cè)地遷移的獎(jiǎng)勵(lì)金2.5億元。這筆資金被計(jì)入該公司當(dāng)年利潤(rùn)?？窟@筆收入和債務(wù)重組，該公司2019年得以避免資不抵債，并實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.5億余元。但2020年年報(bào)顯示，*ST猛獅的資產(chǎn)中，卻出現(xiàn)了一筆2.5億元的其他應(yīng)收款，欠款方為三投集團(tuán)，性質(zhì)為押金及保證金，賬齡1至2年，與其2019年獲取獎(jiǎng)勵(lì)金的金額、時(shí)間頗為吻合。

猛增數(shù)倍的債務(wù)從何而來雖然涉及資金規(guī)模巨大，但12家債權(quán)人的豁免舉動(dòng)，卻讓外界充滿疑問。

*ST猛獅與華融投資、華融金租的債務(wù)，都發(fā)生在五年前。根據(jù)披露， 2016 年 10 月，華融投資通過委托貸款，向*ST猛獅貸款3 億元。2018年 1月，華融金租與*ST猛獅湖北猛獅簽訂融資租賃合同。因融資逾期，2019年7月、12月，兩家公司先后向法院起訴，追討逾期本息、違約金等約3.34億元、1.94億元。

此次分別豁免8946萬元、2294萬元的福能(漳州，下稱“福能租賃”)融資租賃股份有限公司、深圳高新投融資擔(dān)保公司，同樣也已起訴。披露顯示，2017年1月底，福能租賃與湖北猛獅簽訂了 13 份租賃合同。2019年9月，福能租賃向法院起訴，追討欠款本息、違約金共計(jì)近3.74億元。

上述起訴的債權(quán)人中，只有華融投資與*ST猛獅和解，時(shí)間在在2020年8月。深圳高新投擔(dān)保雖然涉及金額不多，但去年3月仍在起訴追討。令人不解的是，時(shí)隔不久，上述債權(quán)人卻突然大變臉，不僅不再追索，反而減免了*ST猛獅拖欠的幾乎全部債務(wù)。

減免債務(wù)的真實(shí)性，同樣也存在疑問。在2020年年報(bào)中，12家減免債務(wù)的債權(quán)人中，只有憑德投資、滬美公司、煥森投資、福能租賃、華融金租、深圳高新投擔(dān)保、開益禧(無錫)有限公司，其他債權(quán)人均未見蹤影。

財(cái)報(bào)附注顯示，截至2020年底，*ST猛獅賬齡超過1年的其他重要應(yīng)付款中，包括滬美公司的4.33億元。到2021年6月底，應(yīng)付余額沒有變化，但新增了逾期利息4470萬元。兩者相加之后，金額與此次免除的債務(wù)規(guī)?；窘?span id="ogt0xeb" class="keyword">近。

但憑德投資、華融金租、華融投資、福能租賃、煥森投資等公司涉及的債權(quán)，卻在不到一年時(shí)間里，突然猛增了數(shù)倍到數(shù)十倍之多。

根據(jù)年報(bào)披露，2020年底，*ST猛獅對(duì)憑德投資存在長(zhǎng)期應(yīng)付款1.88億元。去年6月底，涉及公司憑德投資的債務(wù)，僅剩1890萬元，性質(zhì)為逾期利息。但憑德投資此次豁免的債務(wù)，金額卻高達(dá)8.33億元，不到半年便猛增40余倍。同期，涉及應(yīng)收利息約1640萬元的福能租賃，已在*ST猛獅2021年半年報(bào)的債權(quán)人中消失。但此次披露的債務(wù)金額，同樣突然變成了3.98億元，不到一年也猛增了25倍左右。

*ST猛獅2020年年報(bào)的債權(quán)人中，并未出現(xiàn)華融投資的身影，但去年6月底存在欠息7679萬元。此次債務(wù)豁免的金額，也已相當(dāng)于欠息的11倍以上。華融金租雖然在2020年財(cái)報(bào)的債權(quán)人中出現(xiàn)，但對(duì)應(yīng)欠款金額為0。而此次豁免債務(wù)披露顯示，華融金租未償債權(quán)卻高達(dá)2.2億元，豁免金額也達(dá)到1.8億元。

煥森投資也是如此。截至2020年底，*ST猛獅對(duì)該公司的債務(wù)，金額約1.34億元，科目為賬齡超過1年的其他重要應(yīng)付款。到了去年6月，金額已降至1.16億元。但卻新增了一筆逾期未償還借款，金額達(dá)3.28億元，逾期時(shí)間為2018年6月，逾期利率高達(dá)24%。

上述債權(quán)人突然間冒出來的巨額債務(wù)，到底從何而來，形成于何時(shí)?*ST猛獅沒有說明。公告披露后，深交所已火速發(fā)函，要求該公司核實(shí)后說明部分債務(wù)豁免是否不附帶條件和義務(wù)，公司、控股股東及實(shí)際控制人，是否存在對(duì)相關(guān)債權(quán)人的“抽屜協(xié)議”或其他交易安排，律師亦須對(duì)對(duì)債權(quán)人身份真實(shí)性、債務(wù)豁免金額的準(zhǔn)確性等發(fā)表意見。

值得注意的是，增持股份至5%以后，寧波致云、憑德投資的繼續(xù)增持承諾，一再延期后最終取消。不僅如此，兩者還在去年下半年違規(guī)減持。根據(jù)*ST猛獅披露，去年8月，寧波致云所持股份已經(jīng)全部減持，憑德投資也在去年9月至11月減持1826萬股。按減持均價(jià)計(jì)算，兩者減持金額合計(jì)超過1.4億元，相較于增持成本獲利近80%。去年12 月 20 日，寧波致云因違反承諾減持，已被深交所通報(bào)批評(píng)。