周一歐洲天然氣價格連續(xù)第四個交易日大幅走低。氣象預(yù)報顯示短期天氣轉(zhuǎn)好及北美等地天然氣馳援暫時緩解了外界對于供應(yīng)的擔(dān)憂。

歐洲大陸基準(zhǔn)樞紐荷蘭近月TTF天然氣價格盤初一度下跌19%，至每兆瓦時90歐元，較上周創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)跌去超50%。由于天然氣價格降低，發(fā)電成本大幅回落，德國明年1月電力期貨價格降幅觸及36%，至每兆瓦時220歐元。雖然氣價回到了12月初的水平，考慮到低庫存和地緣政治因素，未來天然氣價格依然存在巨震的可能性。

供應(yīng)增加天氣助力

受俄羅斯輸歐重要天然氣管道“停擺”等因素影響，嚴(yán)寒天氣侵襲令歐洲天然氣價格在上周初刷新歷史新高，荷蘭TTF天然氣合約最高觸及182.30美元，相當(dāng)于62美元/百萬英熱單位，這幾乎是當(dāng)時美國天然氣基準(zhǔn)價格的15倍。

巨大的價差開始讓大宗商品交易商改變航線。數(shù)據(jù)情報公司Kpler表示，貨輪開始將目的地從亞洲和巴西等地轉(zhuǎn)向歐洲。截至24日，至少有15艘裝載液化天然氣的船只已經(jīng)將西歐港口列為目的地。與此同時，根據(jù)航線路徑判斷，還有另外11艘尚未申報目的地的美國液化天然氣貨船正在前往歐洲。

分析認(rèn)為，除了歐洲的天然氣價格處于更高的水平以外，吸引船只轉(zhuǎn)向的理由還有運(yùn)往歐洲的路線較短。供應(yīng)商如轉(zhuǎn)向歐洲，還可節(jié)省不少運(yùn)輸費(fèi)用，這也就意味著減少了發(fā)回空船的時間和成本。

Vortexa LNG負(fù)責(zé)人布斯(Felix Booth)指出，在許多情況下，貨物在航程中可能被轉(zhuǎn)手，現(xiàn)在歐洲開價最高，確實(shí)極具吸引力。“但這扭轉(zhuǎn)了典型的冬季液化天然氣市場的交易模式，通常亞洲地區(qū)往往是這一階段的主要買家。”他補(bǔ)充說。

天氣預(yù)報也成為了打壓氣價的重要推手。12月前兩周歐洲大部分地區(qū)氣溫低于歷史均值，拉動了用電需求。然而最新預(yù)報顯示，歐洲明年1月初的天氣預(yù)計也將變得溫和，不會有新一波寒流俯沖南下。記者注意到，這一幕在月初曾在美國天然氣市場上演過，因美國有望迎來有記錄以來第二溫暖的12月，美天然氣期貨單周一度重挫25%。

庫存風(fēng)險未解除

過去一年歐洲天然氣價格的走勢與當(dāng)?shù)貛齑娉掷m(xù)低于歷史均值有密切關(guān)系。隨著冬季到來，取暖需求正在迅速上升，市場正在密切關(guān)注地區(qū)天然氣儲量的變化，評估明年夏季用電高峰前的供應(yīng)形勢。今冬歐洲地區(qū)天然氣庫存消耗速度明顯加快。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，僅12月1日至16日期間，西北歐和中東歐地下設(shè)施的庫存平均每天下降0.68和0.56個百分點(diǎn)，而2013~2020年同期每天下降0.29和0.37個百分點(diǎn)。

自11月初以來，歐洲地下儲氣庫(UGS)的天然氣凈提取量已經(jīng)達(dá)到180億立方米，然而最寒冷的月份還沒有到來，這無疑增加了明年第一季度供需關(guān)系的不確定性。俄羅斯天然氣公司(Gazprom)市場分析師格拉巴爾(Yakov Grabar)預(yù)計，明年初歐洲地區(qū)整體庫存儲量將降至50%左右，相比之下，2016年至2020年期間同期平均儲量為80%，這也意味著明年夏季來臨時依然可能出現(xiàn)供應(yīng)趨緊的情況。

能源價格上漲有可能使歐洲通脹水平持續(xù)挑戰(zhàn)央行底線。上周公布的一項研究表明，英國家庭因能源價格上漲而導(dǎo)致可支配收入減少了180億英鎊。包括鋼鐵、化肥、水泥、造紙等多個行業(yè)在內(nèi)的11個歐洲行業(yè)協(xié)會發(fā)布聯(lián)合聲明，警告此次能源危機(jī)造成能源密集型企業(yè)正在支付“難以承受”的成本，有可能會引發(fā)行業(yè)倒閉潮，甚至?xí)斐山?jīng)濟(jì)衰退。

與10月初上演的危機(jī)類似，本輪地區(qū)天然氣價格暴漲與歐洲本土電力供應(yīng)不足直接相關(guān)。上周法國電力集團(tuán)(EDF)宣布把Paluel 3號法國核反應(yīng)堆的發(fā)電量從1330MW壓縮至10MW，德國計劃在2022年初關(guān)閉一座核電站，與此同時歐洲風(fēng)電場發(fā)電量不及預(yù)期再次引發(fā)了外界對于綠色能源轉(zhuǎn)型的討論。劍橋大學(xué)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)教授湯普森(Helen Thompson)寫道，“如果風(fēng)力、太陽能(000591)和電池儲能方面沒有嚴(yán)重的間歇性問題，問題就會迎刃而解，但這種間歇性依然是可再生能源領(lǐng)域的一個難題，忽視它將產(chǎn)生嚴(yán)重后果。”

相對于“逐利而來”的北美天然氣，貢獻(xiàn)歐洲35%需求的俄羅斯天然氣對于穩(wěn)定市場供應(yīng)顯得更為關(guān)鍵。數(shù)據(jù)情報公司ICIS分析師松格(Robert Songer)表示：“隨著歐洲天然氣儲量大幅低于近年來的水平，人們對天然氣將從何而來的擔(dān)憂將繼續(xù)推動基本情況的發(fā)展。相比之下，亞洲的需求最近有所緩解，例如日本的儲存量仍處于較高水平，歐洲天然氣交易商的注意力仍然集中在來自俄羅斯的天然氣流量上。”

美歐俄三方角力成關(guān)鍵

如今歐洲與俄羅斯之間正陷入錯綜復(fù)雜的地緣政治和監(jiān)管糾紛，加之美國與俄羅斯在東歐地區(qū)劍拔弩張，三方角力下天然氣市場價格波動可能延續(xù)。施耐德電氣(Schneider Electric)發(fā)布指出，俄羅斯天然氣流動是歐洲能源價格風(fēng)險的最大單一來源，而這些流動的未來與俄羅斯和烏克蘭之間日益緊張的關(guān)系密切相關(guān)。

近期俄羅斯向西北歐地區(qū)供應(yīng)天然氣的三大要道之一——亞馬爾-歐洲(Yamal-Europe)管道流向德國的天然氣多日反向流動。俄羅斯總統(tǒng)新聞秘書佩斯科夫(Dmitry Peskov)稱，天然氣“反流”并無政治意義， 與北溪2號項目的延誤無關(guān)。在美國的施壓下，本月早些時候德國能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)表示，北溪2號天然氣管道的認(rèn)證將不會在2022年上半年完成。

俄羅斯總統(tǒng)普京24日表示，歐盟只能將創(chuàng)紀(jì)錄的天然氣價格歸咎于其自身政策，因?yàn)橐恍W盟成員國在其內(nèi)部以高得多的價格轉(zhuǎn)售廉價的俄羅斯天然氣。普京還呼吁歐盟批準(zhǔn)北溪2號天然氣管道，稱此舉將有助于平抑天然氣價格，指責(zé)阻止項目的做法“愚蠢”。

北溪2號陷入僵局的背后，烏克蘭局勢正在持續(xù)升溫。俄烏雙方在兩國邊境地區(qū)部署了大量軍事人員和裝備，俄方強(qiáng)調(diào)北約活動威脅俄邊境安全，俄方有權(quán)在境內(nèi)調(diào)動部隊以保衛(wèi)領(lǐng)土，烏克蘭、美國和北約聲稱俄對烏有“入侵”之勢。俄媒稱，普京在談及與美國及其北約盟友關(guān)系中的“紅線”時認(rèn)為俄羅斯被推到了一個無處可退的境地，若北約拒絕停止東擴(kuò)，俄羅斯將有各種應(yīng)對方案。

盡管烏克蘭周邊局勢緊張，俄羅斯和北約仍表示愿意繼續(xù)開展對話。俄羅斯外交部發(fā)言人扎哈羅娃(Maria Zakharova)說，雙方正在努力安排北約-俄羅斯理事會會議。德媒稱，北約秘書長斯托爾滕貝格提議將會期定在2022年1月12日。

因此，短期內(nèi)美俄關(guān)系的走向或?qū)⒗^續(xù)對歐洲天然氣價格產(chǎn)生重大影響。俄羅斯能源部長諾瓦克(Alexander Novak)上周曾表示，俄羅斯預(yù)計天然氣價格“明年將保持在高位”。需要注意的是，俄羅斯天然氣公司目前并未在現(xiàn)貨市場上向歐洲提供更多批次明年初交付的天然氣，如果亞洲地區(qū)需求上升重新加入市場爭奪，歐洲天然氣市場或再次陷入動蕩之中。