120億定增落地，伊利股份(600887,股吧)(600887.SH)加速推進主業(yè)擴張，離“全球乳業(yè)第一 ”戰(zhàn)略目標又近了一步。

記者了解到，12月9日，伊利股份發(fā)布《非公開發(fā)行情況報告書》，最終獲配發(fā)行對象共計22名，投資陣營強大，包括國內(nèi)公私募基金，及全球知名投行，如巴克萊銀行及高盛等，募集資金總額約為120.47億元。

從此次定增情況看，伊利股份創(chuàng)造了4個“最”，分別是A股市場消費行業(yè)規(guī)模最大的競價定增融資;再融資新規(guī)發(fā)布以來百億以上定增項目參與申購家數(shù)最多(53家);發(fā)行折扣最低(5.46%);及認購倍數(shù)最高(3.4倍)的項目。

此外，該公司在二級市場也獲得資金青睞，7月開始股價一路走高，第三季度“私募一哥”易方達基金張坤瘋狂抄底，截至目前股價漲幅近30%，充分證明了投資者對其價值的認可。那么，市場看好伊利股份的邏輯在哪里呢?

龍頭穩(wěn)固，業(yè)績持續(xù)領跑同行

記者了解到，伊利股份是亞洲乳業(yè)龍頭，是中國規(guī)模最大、產(chǎn)品品類最全的乳制品企業(yè)。該公司保持穩(wěn)健的成長及盈利水平，近十年收入及歸母凈利潤復合增速為11%和16%，今年首三季度為15.23%和31.8%，均高于行業(yè)水平，業(yè)績具有非常強勁的成長性及抗經(jīng)濟周期性。

伊利股份目前主要業(yè)務，有液態(tài)乳、奶粉及奶制品、冷飲等，液態(tài)乳是主要營收和利潤來源，也是業(yè)績驅(qū)動的核心，收入及毛利潤貢獻往年均超過70%。2021年Q3，該公司液態(tài)奶業(yè)務保持增長，其中伊利金典增長超過30%，金典有機增速更是超過了50%，多款產(chǎn)品市場份額領先，安慕希的市場份額達到了65.1%。

奶粉尤其是嬰幼兒配方奶粉，也是伊利重點發(fā)展的業(yè)務板塊。今年10月伊利戰(zhàn)略入股澳優(yōu)，澳優(yōu)乳業(yè)是近年來快速成長的嬰幼兒配方奶粉及營養(yǎng)健康公司，擁有全球羊奶第一品牌，入股澳優(yōu)，伊利將加速成為全球奶粉市場的頭部企業(yè)。

伊利的產(chǎn)品能夠持續(xù)熱銷并保持行業(yè)龍頭地位，最主要為公司重視創(chuàng)新，以消費者為中心，深入洞察并精準識別消費者需求，不斷推出符合市場口味的新產(chǎn)品。據(jù)了解，該公司新品收入貢獻率保持在15%左右。此外，該公司供應鏈管理及線上線下全渠道打造也為產(chǎn)品暢銷帶來良好的外部環(huán)境。在2020年成功進入全球乳業(yè)五強后，伊利設定了“2025全球前三”、“2030全球第一”的中長期目標，今年11月份，提出四大價值發(fā)展新目標，此次定增將助力目標實現(xiàn)。

定增助力，推進實現(xiàn)“2030”目標

記者了解到，此次120.5億定增資金，擬使用50.23億元投入到液態(tài)奶生產(chǎn)基地建設;擬使用15.5億元用于5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)嬰幼兒奶粉智能制造項目;擬使用11億元用于數(shù)字化轉(zhuǎn)型及信息化升級項目;另外有部分資金用于補充流動資金，上述項目合計占比募資額95.7%。

液態(tài)奶和嬰幼兒奶粉這兩個項目均是公司的優(yōu)勢業(yè)務，市場份額領先行業(yè)競爭力強，此次擴產(chǎn)有助于鞏固市場龍頭地位。從行業(yè)前景看，液態(tài)奶和嬰幼兒奶粉高品質(zhì)屬性明顯，我國高品質(zhì)液態(tài)奶或?qū)⒈３蛛p位數(shù)的增速，而嬰幼兒奶粉行業(yè)預計三胎政策將持續(xù)釋放增量需求。

奶業(yè)及健康食品行業(yè)橫跨一二三產(chǎn)業(yè)，而數(shù)字化建設可以有效提升全產(chǎn)業(yè)鏈運營效率，從而降本增效及推動業(yè)績增長。該公司打造智慧乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，不斷提升工廠數(shù)智化和供應鏈數(shù)智化，全面提升運營效率。該公司期間費用逐步下降，其中核心的銷售費用下降趨勢明顯，今年首三季為21.3%，較2018年下降3.55個百分點。

在此次定增助力下，公司未來成長的確定性得到強化，將加速實現(xiàn)“全面價值領先”目標、“全球乳業(yè)前三”及“全球乳業(yè)第一”中長期戰(zhàn)略目標。

估值重塑，長期價值凸顯

對于投資者而言，投資上市公司的回報主要為分紅及市值提升，伊利憑借強勁的成長及盈利能力，其ROE長期高于20%，顯著高于同業(yè)水平，每年都給股東分紅，上市以來累計分紅21次，累計分紅金額達304.44億元。

而在市值提升上，伊利也沒讓股東失望，上一次定增是在2013年，到現(xiàn)在市值從470多億元的漲至超過2500多億元，翻了超4倍。

伊利股份目前估值處于行業(yè)均值偏上水平，但仍有非常大的空間。以各大投行發(fā)布的研報評級看，給出的目標價平均都在55元以上，其中華創(chuàng)證券給出60元的目標價，較現(xiàn)價有約41%漲幅空間。

由上可知，伊利股份在一級及二級市場均獲得資本大佬搶籌，基于強勁的基本面和未來發(fā)展前景，此次定增擴產(chǎn)優(yōu)勢主業(yè)，同時強化智慧乳業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈，降低負債水平，或加速實現(xiàn)“2030全球第一”戰(zhàn)略目標。該公司重視股東回報，而目前估值相比于投行及合理價格，存在較大的提升空間，具有長期投資價值。