安信證券發(fā)布研究報告稱，維持廣汽集團(601238,股吧)(601238.SH)“買入-A”評級，今年廣汽埃安銷量有望大幅增長、廣汽傳祺有望迎來底部反轉、合資品牌重磅車型上市有望為廣汽帶來顯著業(yè)績彈性，預計2021-23年歸母凈利潤為68.4/98.1/136億元，PE為27/18.8/13.6倍，目標價27.9元。

事件：11月8日，公司發(fā)布10月銷量，本月公司批售19.29萬輛，環(huán)比增長17.35%，同比下滑8.11%。

安信證券主要觀點如下：

埃安連續(xù)4個月銷量破萬，單月訂單創(chuàng)新高。

10月，埃安批發(fā)銷量為12085輛，同比增長70.72%，連續(xù)4個月銷量破萬，終端銷量13189輛，同比增長112%，與上月銷量接近。據公司官微，10月AION全系車型訂單超2.3萬輛，創(chuàng)歷史新高，其中主力新車AIONY單月訂單量首次突破1萬輛，目前2021年訂單已排滿，交付已經排期到2022年。

一方面，具有更強競爭力的新品陸續(xù)上市，例如在顏值和智能等方面升級的2022款AIONY已于11月1日上市，續(xù)航1008km的新款AIONLX已進入工信部最新一批新能源汽車推廣目錄，另一方面，廣汽埃安智能生態(tài)工廠10萬輛新產能將于明年初落地，有望助力埃安銷量持續(xù)高增長。

影豹銷量過萬，傳祺銷量創(chuàng)2021年新高。

10月，傳祺銷量為35312輛，環(huán)比和同比分別增長54%和14.94%，銷量創(chuàng)2021年新高，該行預測主要原因有，1)受益芯片短缺回暖，10月主力車型MPV車型(傳祺M8和傳祺M6)銷量達11955輛，環(huán)比和同比分別增長27.6%和30.8%;2)據公司官微，影豹累計訂單已達到5萬多輛，本月銷量10021輛，環(huán)比大增62.86%。據公司官微，第二代GS8開啟預售10天內，累計訂單已突破5000輛，疊加影豹訂單的持續(xù)釋放，傳祺銷量有望再創(chuàng)新高。

合資銷量環(huán)比改善，重磅車型即將上市。

10月，廣本批售75413輛，環(huán)比增長4.66%，其中主力車型雅閣、繽智、皓影銷量分別為22201輛、13676輛、16861輛;廣豐本月批售61000輛，環(huán)比增長26.29%，據公司官微，凱美瑞10月銷量達26121臺，刷新了歷史單月最高銷量紀錄，環(huán)比增加了11877輛，是廣豐銷量環(huán)比增長的主要原因。未來，廣汽豐田的賽那SIENNA、鋒蘭達、VENZA威颯以及廣汽本田的全新中型轎車型格INTEGRA、e:NP1等重磅車型陸續(xù)上市，有望貢獻新增量。

重磅新車+電動化+智能化，公司未來可期。

除傳祺、埃安、廣豐、廣本等將陸續(xù)推出多款重磅新車外，公司在電動化和智能化方面均積極布局。電動化方面，公司發(fā)布公告，廣汽埃安擬投資3.36億元，快速建設一條自研電池電芯的中等規(guī)模生產線，以儲備自研電池量產工藝技術，后續(xù)再擇機啟動量產線建設;智能化方面，繼與華為合作后，廣汽埃安近日聯(lián)合百度正式發(fā)布基于Apollo Moon技術研發(fā)的Apollo Moon埃安版前裝量產無人車。基于對公司發(fā)展的信心，11月4日，公司發(fā)布公告，控股股東廣汽工業(yè)集團增持公司H股80萬股，公司未來可期。