信達(dá)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中公教育(002607,股吧)(002607.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，下調(diào)2021-23年盈利預(yù)測(cè)至15.2/24.4/33.6億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)估值54x/34x/25x。

事件：公司發(fā)布三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-8.03~-6.03億元，去年同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.54億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧;21年前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-9~-7億元，去年同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.21億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

招錄公告推遲、協(xié)議班退費(fèi)等因素致Q3虧損環(huán)比擴(kuò)大。受到多省聯(lián)考提前導(dǎo)致高峰收費(fèi)期減少，教師、綜合等版塊招考變動(dòng)和考試推遲，協(xié)議班退費(fèi)，教師薪酬提升等因素的影響，公司Q3業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，較Q2虧損-2.38億元進(jìn)一步擴(kuò)大。

招錄公告減少、退費(fèi)等因素導(dǎo)致Q3虧損較Q2進(jìn)一步擴(kuò)大，虧損幅度超過(guò)該行的預(yù)期。但隨著Q4招錄回暖，業(yè)績(jī)有望改善和反轉(zhuǎn)，10月12日職業(yè)教育政策的落地也將促進(jìn)職教培訓(xùn)長(zhǎng)期發(fā)展。短期股價(jià)表現(xiàn)或?qū)⑹艿絈3業(yè)績(jī)的影響，中長(zhǎng)期依然看好公司在職教培訓(xùn)領(lǐng)域的龍頭地位。

風(fēng)險(xiǎn)提示：教育行業(yè)的潛在政策風(fēng)險(xiǎn);招錄公告推遲導(dǎo)致招生不達(dá)預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致業(yè)績(jī)低預(yù)期;協(xié)議班退費(fèi)率超預(yù)期導(dǎo)致業(yè)績(jī)低預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。