信達證券發(fā)布研究報告稱，維持中公教育(002607,股吧)(002607.SZ)“買入”評級，下調2021-23年盈利預測至15.2/24.4/33.6億元，當前股價對應估值54x/34x/25x。

事件：公司發(fā)布三季報業(yè)績預告，預計實現(xiàn)歸母凈利潤-8.03~-6.03億元，去年同期實現(xiàn)歸母凈利潤15.54億元，同比由盈轉虧;21年前三季度預計實現(xiàn)凈利潤-9~-7億元，去年同期實現(xiàn)歸母凈利潤13.21億元，同比由盈轉虧。

信達證券主要觀點如下：

招錄公告推遲、協(xié)議班退費等因素致Q3虧損環(huán)比擴大。受到多省聯(lián)考提前導致高峰收費期減少，教師、綜合等版塊招考變動和考試推遲，協(xié)議班退費，教師薪酬提升等因素的影響，公司Q3業(yè)績由盈轉虧，較Q2虧損-2.38億元進一步擴大。

招錄公告減少、退費等因素導致Q3虧損較Q2進一步擴大，虧損幅度超過該行的預期。但隨著Q4招錄回暖，業(yè)績有望改善和反轉，10月12日職業(yè)教育政策的落地也將促進職教培訓長期發(fā)展。短期股價表現(xiàn)或將受到Q3業(yè)績的影響，中長期依然看好公司在職教培訓領域的龍頭地位。

風險提示：教育行業(yè)的潛在政策風險;招錄公告推遲導致招生不達預期，進而導致業(yè)績低預期;協(xié)議班退費率超預期導致業(yè)績低預期，市場競爭加劇。