近日，上交所官網(wǎng)顯示，上海國微思爾芯技術(shù)股份有限公司(以下簡稱“思爾芯”)科創(chuàng)板的IPO申請進(jìn)入“已問詢”階段。

根據(jù)公開信息，思爾芯成立于2004年，業(yè)務(wù)聚焦于數(shù)字芯片的前端驗(yàn)證，分為原型驗(yàn)證系統(tǒng)和驗(yàn)證云服務(wù)兩大業(yè)務(wù)板塊，服務(wù)于人工智能、超級計(jì)算、圖像處理、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)等數(shù)字電路設(shè)計(jì)功能的實(shí)現(xiàn)，廣泛應(yīng)用于物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、5G 通信、智慧醫(yī)療、汽車電子等終端領(lǐng)域。

作為國內(nèi)較早進(jìn)入數(shù)字芯片電子設(shè)計(jì)自動(dòng)化(以下簡稱“EDA”) 行業(yè)的公司，加之國內(nèi)具備數(shù)字集成電路EDA工具能力的企業(yè)仍較少，思爾芯被看作國內(nèi)EDA行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。不過，在不斷發(fā)展中，思爾芯自身和市場帶來的發(fā)展局限卻開始顯現(xiàn)。

行業(yè)巨頭高度壟斷 市占率難搶

目前來看，不論是國內(nèi)的還是全球的EDA產(chǎn)業(yè)均被國外巨頭高度壟斷，呈現(xiàn)三足鼎立格局。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年新思科技、鏗騰電子、明導(dǎo)科技三大EDA企業(yè)占全球市場份額為68.1%，占據(jù)我國國內(nèi)85%以上的市場份額，而國產(chǎn)EDA工具僅占約12%的市場份額。

并且，思爾芯目前主要依賴原型驗(yàn)證為客戶提供EDA服務(wù)，而原型驗(yàn)證作為數(shù)字EDA中的一種點(diǎn)工具，市場空間與EDA整體市場規(guī)模相比相對較小。

然而，相較于思爾芯，新思科技、鏗騰電子等國際領(lǐng)先企業(yè)通過多年的發(fā)展早已建立起了較為全面、完整的產(chǎn)品組合，能夠提供多種點(diǎn)工具及多個(gè)環(huán)節(jié)的EDA服務(wù)，并推出了集成眾多工具在內(nèi)的一體化設(shè)計(jì)工具與標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)庫。根據(jù)思爾芯招股書披露，新思科技、鏗騰電子去年?duì)I收分別為36.85億元和26.83億元，而思爾芯去年?duì)I收為1.33億元。

能夠看出，思爾芯想要盡快縮短與國外的差距，打破行業(yè)內(nèi)目前的市場格局仍有較大難度。并且，如果思爾芯在后續(xù)發(fā)展中仍不能建立并維持技術(shù)壁壘與產(chǎn)品競爭力，則可能還將面臨國內(nèi)新進(jìn)入者的競爭壓力。

自身競爭力不足 毛利率遠(yuǎn)低同行公司近一半

然而，思爾芯面臨的還不僅僅是行業(yè)內(nèi)巨頭壟斷的難題，近幾年來，其自身發(fā)展的競爭力同樣存在不足。

目前來看，思爾芯主要依賴的原型驗(yàn)證支撐了超九成的營業(yè)收入。對于這部分板塊業(yè)務(wù)，因受物料成本等因素影響，毛利率處于較低水平，因而拉低了思爾芯的整體毛利率水平。

根據(jù)招股說明書，思爾芯近年的綜合毛利率遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司。2018年至2020年，思爾芯綜合毛利率分別為44.48%、40.13%、57.99%。不僅是低于同國外EDA企業(yè)，在與華大九天、概倫電子、廣立微等國內(nèi)EDA企業(yè)相比下也同樣處于較低水平。近三年內(nèi)這三家國內(nèi)企業(yè)毛利率的平均值分別為93.10%、91.66%、87.37%。

對此，思爾芯稱華大九天等主要從事EDA軟件工具的銷售和授權(quán)，硬件銷售占比較少。自去年起，思爾芯開啟了有著較高毛利率的驗(yàn)證云服務(wù)。不過，由于該塊業(yè)務(wù)目前布局比重仍不足10%，因而對整體毛利率的提升效果仍不算顯著。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，思爾芯綜合毛利率為58.78%，僅比去年提升了不到1%。

對此，思爾芯在招股書中也表示，如果后期公司未能持續(xù)保持相關(guān)產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢以及開拓新產(chǎn)品的市場銷售，其毛利率水平可能會(huì)繼續(xù)波動(dòng)甚至下滑，進(jìn)而導(dǎo)致出現(xiàn)整體經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

目前，國內(nèi)EDA行業(yè)暫時(shí)還沒有上市公司，本次思爾芯能否順利登陸A股市場，成為首家EDA行業(yè)上市公司還不得而知。截至發(fā)稿前，上交所仍未公布問詢階段的首次問詢函。