美國經(jīng)濟(jì)反彈了？野村表示：并沒有，第四季度將步入衰退。

野村證券在10月27日的報(bào)告中指出，盡管第三季度GDP增長強(qiáng)于預(yù)期的2.4%，達(dá)2.6%，但從實(shí)際消費(fèi)支出，國內(nèi)需求，工業(yè)生產(chǎn)等方面都證實(shí)，衰退正一步一步逼近。

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實(shí)際消費(fèi)支出強(qiáng)于預(yù)期，但不可持續(xù)

野村在報(bào)告中指出，實(shí)際消費(fèi)支出增長了1.4%，強(qiáng)于他們預(yù)期的0.7%，意外的強(qiáng)勢(shì)增長是由于醫(yī)療服務(wù)和國際旅行支出共同作用的結(jié)果，野村表示：

“服務(wù)性消費(fèi)的韌性可能會(huì)對(duì)未來幾個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生積極影響，但商品消費(fèi)支出正持續(xù)下降，此外由非周期性行業(yè)---醫(yī)療服務(wù)所推動(dòng)的增長可能是不可持續(xù)的?！?/p>

此前華爾街見聞提及，除個(gè)人消費(fèi)支出外，住宅固定投資大跌26.4%，連續(xù)第六個(gè)季度下滑，對(duì)于利率敏感的房地產(chǎn)已經(jīng)出現(xiàn)衰退跡象。野村在報(bào)告中指出：

“和預(yù)期一致，受到持續(xù)激進(jìn)加息政策影響，對(duì)利率敏感的消費(fèi)部分，如耐用品消費(fèi)、住宅和非住宅投資依舊疲軟，除了住宅投資崩潰外，非住宅結(jié)構(gòu)投資的下降幅度高達(dá)15.3%，強(qiáng)于預(yù)期，此外，崩潰的趨勢(shì)正日益蔓延房產(chǎn)價(jià)格中。 ”

國內(nèi)購買者的最終銷售額預(yù)示衰退

野村指出，從國內(nèi)購買者的最終銷售額（Final Sales to Domestic Purchasers, FSDP）來看，如果不考慮庫存和凈出口的波動(dòng)性貢獻(xiàn)，第三季度國內(nèi)購買者的最終銷售額僅環(huán)比增長0.1%，低于第二季度的0.5%和第一季度的2.1%

野村證券分析認(rèn)為，從歷史上的數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)購買者的最終銷售額是判斷經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入衰退的最可靠的指標(biāo)。

對(duì)于第四季度衰退預(yù)期，野村表示：

“盡管GDP增長強(qiáng)于預(yù)期，但對(duì)于2022年第四季度美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期依然不變，正式步入衰退日期不僅由GDP決定，還受到許多不同的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，包括非農(nóng)就業(yè)、零售銷售和工業(yè)生產(chǎn)。工業(yè)生產(chǎn)。目前，月度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)對(duì)于確定正式衰退日期時(shí)很重要。”

強(qiáng)于預(yù)期的設(shè)備投資增長不可持續(xù)

盡管設(shè)備投資卻意外地跳升了10.8%，但增長趨勢(shì)很難在第四季度持續(xù)，野村在報(bào)告中指出：

“設(shè)備投資的大幅增長部分是由飛機(jī)和新的輕型卡車帶動(dòng)的，這在第四季度可能不會(huì)再出現(xiàn)。 ”

此外，野村指出，核心資本品（不包括飛機(jī)的非國防產(chǎn)品）的訂單按月下降了0.7%，同時(shí)出貨量下降了0.5%，8月份0.4%的增長被修正為低0.2個(gè)百分點(diǎn)。訂單數(shù)量的下滑意味著未來企業(yè)支出減少，增加了衰退的可能性。報(bào)告中指出：

“在考慮PPI制造業(yè)資本設(shè)備價(jià)格0.3%的環(huán)比增長后，實(shí)際核心資本品的出貨量可能環(huán)比下降0.8%，這表明第三季度GDP中強(qiáng)于預(yù)期的設(shè)備投資是不可持續(xù)的?！?/p>

華爾街見聞此前提及，制造業(yè) PMI 新訂單指數(shù)領(lǐng)先實(shí)際GDP同比3個(gè)季度左右；新訂單指數(shù)自高位持續(xù)回落約1年，近期已累計(jì)3個(gè)月跌破50%的榮枯線，指向“衰退”窗口或在冬春之交。